中国股票发行审核制度变迁研究

本文在对我国股票发行审核制度变迁的过程及各制度中存在的问题进行详细的阐述的基础上,对现存在股票市场上的注册制和核准制两种模式的基本理论及优缺点进行了深入具体的总结和分析。根据我国的国情和股票市场的发展现状,借鉴成熟市场经济国家的成功经验,本文明确指出:我国股票发行审核制度的改革应该向着强化市场     

权证对投资者投资偏好影响的实证研究

金融衍生产品的出现提高了证券市场信息传递的速度，知情交易者通过对衍生品的投资提高传递的效率。本文通过对我国权证市场和相应标的股票市场交易高频数据的研究，探讨知情交易者在权证市场出现后是否改变了投资的对象。实证结果表明，尽管有部分知情交易者投资了认购权证，但是并没有证据表明知情交易者偏好认沽权证。造成这一结果的原因可能是权证制度自身的缺陷。     

浅谈当前国内的发行上市保荐制度

保荐制度作为一种发行监管模式，以其科学的制度设计，为当今世界上成熟证券市场所普遍采用。本文通过回顾我国A股市场发行体制改革历程，对A股市场各个发展阶段发行体制和具体操作模式进行了比较，阐述了保荐制度在制度设计方面的优点和特点，分析了保荐制度运行中的六方面突出问题并提出相关建议。     

基于制度变迁的美国股票市场有效性分析

美国股票市场从最初的试点性交易到规范化改革,经历了一系列的制度变革。本文主要通过对美国股票市场及其相关制度发展进行概括,运用分形市场理论对股票市场指数进行分析,通过对不同时期市场有效性的实证分析对比得出美国股票市场仍然具有分形特性,并且在某些特定时期甚至处于无效率的状态,但是,此种状态随着制度变迁不断改善,市场有效性不断提高,越来越接近有效市场;同时还验证了美国股票市场的波动与制度变迁具有密切联系的结论,这对于探讨我国股票市场的有效性有一定的借鉴意义。     

论我国股票市场制度创新的模型选择

中国股票市场在成长过程中的强外生性及其中国股票市场制度变迁所面临的整体经济的转轨性，决定了中国股票市场的制度变迁必须采取政府供给主导型的强性制度变迁。在制度变迁的模型选择上，政府引导、市场跟进的制度变迁模式是最优模型之一。     

论我国新股发行制度变迁中的制度非有效供给

我国新股发行制度是我国政府从诸多资本制度选择集合中实现的一项制度选择，其原因在于该制度将会为我国参与资本市场的各主体带来很大的预期收益，使得因制度建立所花费的成本得以补偿。但是股票发行制度变迁中存在规定的制度与实际执行的差异，造成每一项股票发行新的制度安排无法分散风险和增加效率。本文通过对差异表现特征的描述和成因分析，认为我国新股发行制度变迁存在制度非有效供给，同时改变制度非有效供给的办法就是制度主体角色实现转变来重新调整制度供求。本文就如何实现制度主体角色根本转变提出相关政策建议。     

中国证券市场发展战略研究

证券市场的功能发挥不仅要依靠一国的经济、信用与法治基础,更依赖于证券市场的制度创新.目前我国证券市场的制度创新,具有单一主体的局限性.因此,必须改变以政府为主、市场为辅的制度创新方式,走以市场为主、政府为辅的渐进式制度变迁路径.     

我国股票发行审批制度的安排及其变迁

我国股票发行审批制形成的制度背景是多方面的。它是转轨时期实行“政府推动型”股票市场发展模式的必然选择,是我国传统的金融调控体制在股票市场上的合理延续,是与传统计划经济相适应的非正式制度安排在股票市场上的客观反映。根据制度经济学的有关理论,我国股票发行审批制的变迁是必要的。变迁的路径可分为两个阶段：近期目标,实行“审批制”向“核准制”的转变;远期目标,实行“棱准制”向“注册制”的过渡。     

中国上市公司股权集中度变动趋势的制度分析

股票市场是现代金融的中心,是资金要素配置的枢纽,其效率的高低直接决定着资金要素的配置效率。本文通过分析上市公司股权集中度的变动趋势来透析我国股票市场效率的变迁轨迹,重点分析了影响上市公司股权集中度的制度方面的原因,从而为我国证券市场的制度完善提供借鉴。     

我国新股IPO高折价现象探析

一、我国证券市场IPO存在高折价现象 IPO折价是指股票一级市场的新股发行价格低于二级市场交易价格的现象,这是一个在所有国家股票市场上都存在的普遍现象.我国IPO折价率水平与证券市场的市场化进程存在密切关联,随着股市不断发展和市场化改革的逐步推进,IPO折价率也经历了一个渐次降低的过程.从IPO折价率指标看,高折价率仍然体现了.新兴+转轨"的双重市场特征.根据市场统计,亚太新兴市场的新股发行折价率为60-80%之间,而欧美股市的新股发行折价率为15-20%;转轨国家的新股发行折价率为150%左右,而非转轨国家的新股发行折价率为25%左右.