论股利分配过程中的税收筹划

在不违反税法情况下，为使股东权益最大化，可采取的税收筹划方式包括：对有投资机会的公司采取剩余股利分配政策、对成长性公司发放股票股利以及必要时采取股票回购政策。     

股票股利会计政策研究

本文以股票股利为例 ,对会计政策进行了分析。首先 ,探讨了股票股利会计结转存在的各种备选方式及其理论依据 ;然后介绍和评价了美国会计程序委员会制定的关于股票股利的会计准则 ;接着评述了股票股利会计政策显示信号的理论假设及其实证检验 ;最后 ,结合我国会计制度对股票股利的相关规定 ,讨论了我国公司会计的现实选择。     

股票股利市场反应的实证研究

金融危机和股权分置改革将我国对投资者的投资行为产生一定的影响。我国投资者是否仍然喜欢股票股利值得研究。股票股利是公司以股票形式支付给股东的股利,它是股利支付的主要形式之一。本文利用最新数据对我国上市公司的股利政策的市场反应作了实证研究。最终证明股票股利能够带来正的超额收益,投资者偏好股票股利,两大事件并没有改变我国投资者的投资行为。     

MM理论及其拓展对我国资本市场的启示

一、MM股利无关理论 MM股利无关理论是由米勒和莫迪格利安尼两位教授于1961年创立的,因两人姓氏的第一个字母均为M而常简称为MM理论.该理论认为,如果市场是完善的,那么股利政策不会对企业的价值或股票价格产生任何影响.Miller 和Modigliani认为,在完善的资本市场下,公司市场价值(亦或股票的价格)的高低是受其投资决策所决定的获利能力所影响的,而投资决策又是独立于公司的股利分配政策的,因此公司的市场价值不受股利政策的影响.也就是说,公司收益是以现金股利还是以股票股利进行分配,具体分配的比例是多少,都不会影响公司的投资决策,因为公司可以通过无成本的股权融资获得内源融资无法满足的投资资金或者通过股份回购的方式为剩余的收益寻找出路.从投资者的角度讲,理性投资的情况下,股利政策的变化也不会改变其对公司股价的预期.     

股利政策与企业绩效关系研究

文章以信号假说和代理成本假说为基础,研究了股利政策与企业绩效之间的关系,企业绩效好的时候,会通过现金股利政策来传递企业未来发展良好的信号,同时降低了代理成本,促使管理者的行为要与股东的利益一致,加强企业的经营管理,从而提高企业业绩,然而由于现金股利和股票股利存在税赋上的差异等,股票股利更受到市场的欢迎.企业通过股票股利政策,增加了企业股本,避免现金流的流出,满足企业投资需要,提高企业绩效.     

现金股利政策的影响因素实证研究——基于我国A股上市公司的经验数据

现代公司的股利政策多种多样,面临的选择非常多,在不同的行业不同的时期,可能选择的股利政策又是不一样的。公司的股利政策有股票股利、现金股利等的区分,现金股利又是我们最常见的股利政策之一。发放现金股利政策也是能够向市场释放公司"现金流充足"的信号,有利于公司的股价上扬,但现金股利是从企业的税后利润中分配的,会减少企业的现金储备量,在面对有外部良好机会进行投资时可能缺乏现金,这就是发放了现金股利的两面性,如何进行现金股利的发放对于公司的成长至关重要,究竟公司会从哪些方面考虑企业是否发放现金股利以及发放的数量,本文将会具体来讨论影响企业现金股利政策的因素。     

现金股利政策的影响因素实证研究——基于我国A股上市公司的经验数据

现代公司的股利政策多种多样,面临的选择非常多,在不同的行业不同的时期,可能选择的股利政策又是不一样的.公司的股利政策有股票股利、现金股利等的区分,现金股利又是我们最常见的股利政策之一.发放现金股利政策也是能够向市场释放公司“现金流充足”的信号,有利于公司的股价上扬,但现金股利是从企业的税后利润中分配的,会减少企业的现金储备量,在面对有外部良好机会进行投资时可能缺乏现金,这就是发放了现金股利的两面性,如何进行现金股利的发放对于公司的成长至关重要,究竟公司会从哪些方面考虑企业是否发放现金股利以及发放的数量,本文将会具体来讨论影响企业现金股利政策的因素.     

进一步规范现金分红,促进证券市场健康发展

股利政策是现代上市公司重要的财务管理政策之一,现金股利与股票股利是公司进行股利分配最主要的两种形式.正确的股利分配政策关系到公司股东的经济利益,也关系到公司未来的发展,影响到人们的投资理念,同时更关系到股票市场的健康发展.文章通过分析上市公司的现金股利分配现象,对其对股票市场造成的影响进行了剖析,并提出了相应的政策建议,希望进一步规范上市公司的现金分红,倡导价值投资观念,促进我国资本市场的健康发展.     

浅淡股票股利与股票分割

随着我国证券市场的不断发展 ,上市公司为了各种不同目的而运用股票股利与股票分割日益增多。本文拟对股票股利与股票分割作一分析。一、股票股利股票股利是上市公司采用最为频繁的一种股利政策。企业发放股票股利不会导致企业资产的减少或负债的增加 ,也不会引起股东所持股票比例的变化 ,只会导致股东权益各项目间的增减变化。股票股利以发放比例大小 ,可分为小比例股票股利和大比例股票股利。以下分别加以分析 :（一）小比例股票股利。如果股票股利的发放比例低于原发行在外普通股的２０ % ,一般称之为小比例股票股利。我国《证券法》规定…     

股利政策对公司股票收益的影响

本文采用面板数据模型,实证研究了我国上市公司的三种不同股利政策对股票超额收益率的影响。得出结论:我国上市公司实行的股票股利政策和混合股利政策对股票超额收益率有显著的推动作用,而现金股利的效应则表现的很微弱。     

上市公司股利政策对股价影响的实证分析

股利政策的正确选择对于企业的做大做强与股票收益的提高密不可分,由于企业所处生命周期与发展阶段的差异性,所适用的股利政策也会不同。本文以2011年石化行业的股票为样本,剔除了现金股利、重组和重大诉讼、盈利预测等事件的干扰,实证分析股利分配情况与股票超常收益率之间的联系,比较了企业在不同生命周期中股票股利政策所具有的信号传递效应。通过实证研究显示,当企业处于创业、发展期时,股票股利政策具有较好的信号传递效应;而当企业处于成熟期时,现金股利政策更具信号传递效应。     

基于期权理论的股票定价模型的研究

传统的现金流量模型在对股票定价的过程中,存在着不能精确地确定投资者的收益率和未来支付的现金股利的不足。公司的权益资本(股票)具有期权的特性,公司的股票实质上是基于公司价值的看涨期权,该期权的执行价格就是公司债券到期时的还本付息的金额,于是可以用期权定价模型来进行股票定价。该方法不需要估计未来的现金股利和投资者的预期收益率,在一定程度上克服了传统股票定价方法的缺陷。     

基于期权理论的股票定价模型的研究

传统的现金流量模型在对股票定价的过程中,存在着不能精确地确定投资者的收益率和未来支付的现金股利的不足.公司的权益资本(股票)具有期权的特性,公司的股票实质上是基于公司价值的看涨期权,该期权的执行价格就是公司债券到期时的还本付息的金额,于是可以用期权定价模型来进行股票定价.该方法不需要估计未来的现金股利和投资者的预期收益率,在一定程度上克服了传统股票定价方法的缺陷.     

股利政策的经济学分析

我国上市公司一开始就比较偏爱股票股利,如1992年分配股票股利的公司占上市公司总数的49.06%,分配中包括股票股利的公司占上市公司总数的96.23%.近年来,公司对股票股利的分配有所降温,但是平均支付水平仍然较高.     

股票股利会计处理的中美比较

股票股利是股份公司发放股利的一种方式。研究中美两国对股票股利会计处理的差异，借鉴国外的经验，对规范我国股份制企业的会计处理是有所裨益的。所谓股票股刊（Stockdividends），是指公司以增发股票作为股利赠予股东，股东并未对公司增加投资。一、美国对股票股利的会计处理美国关于股票股利的会计处理方法，有小比例股票股利和大比例股票股利两种形式。l．小比例股票股利。小比例股票股利是最常见的一种股票股利，是指增发比例通常为已在外普通股的1％以t20％以下。在小比例股票股利下，其会计处理是按所增发股票的市场价值减少留存收…     

股票拆分和股票红利原因及其影响

股票拆分是公司调整股票价格的重要方式，而送红股是股利政策中重要的组成部分。公司拆分股票、发放股票股利主要目的在于传递公司业绩良好的信号，以及使股价保持在一个合理的范围内从而更受投资者欢迎。市场对其反应一般都是正向的。股票在公告之后出现了超额收益，而且交易活动增加，股票收益波动性变得更大。但公告之后流动性的变化在理论界并没有达成一致的结论。     

上市公司现金股利政策影响因素研究

上市公司的现金股利政策是现代财务学的核心问题之一,研究现金股利政策具有十分重要的理论意义与现实意义。本文通过对国内外现金股利政策影响因素相关研究文献进行系统梳理和归纳总结,得出上市公司现金股利政策主要受到盈利能力、成长能力、行业、规模、负债水平、股票股利、现金流量、政策规范、股价、股东意愿、公司治理、股权结构等因素以及多个因素所组成的综合因素的影响。在此基础上,为我国上市公司制定出较为合理的现金股利政策,以及对完善公司治理机制和上市公司的监管提供一些建议。     

现金股利的影响因素及与公司价值关系的实证研究

<正>一、研究背景1961年Miller和Mod发表的《股利政策、增长和股票股价》一文指出,在一个理性的和完全资本市场的理想经济环境中,企业市场价值取决于公司的投资决策和盈利能力,而与股利分配无关。当时的实际情况是现金股利的发放会导致股价的上升,一些学者据此认为股利对股价和公司价值应有重要影响。Wiliams,Lint和Gerdon等发展了股利相关论,形成"一鸟在手"理论。该理论认为,由于股价波动较大,在投资者眼里股利收益要比资本利得更可靠,且投资者一般为风险厌恶型,他们偏好股利而非资本利得。股利越多,股价越高,公司价值越大。也有学者不赞同"一鸟在手"理论,Selwyn认为股东偏好资本利得甚于股利所得。Brennan通过创建一个股票评估模型,说明了股利额较高的股票有更高的税前收益,公司最好不     

股权分置、公司治理与股利分配决策：现金股利还是股票股利？

以2004~2007中国上市公司为样本,应用LOGISTIC回归对-股权分置改革前后我国上市公司股利分配决策进行理论与实证分析。结果表明,股权分置改革后,我国上市公司发放股票股利呈现增多的趋势,第一大股东、第二大股东持股比例越高,以及董事会人数越多,公司越倾向于现金股利分配,但机构投资者持股比例越高,越倾向于发放股票股利。同时,企业成长性强的公司倾向于发放股票股利,而现金流量好的公司往往不发放股票股利,企业规模与股票分配决策无关。     

应计利润和现金流量对股利决策影响的实证研究

本文首先从理论上分析了应计利润、现金流量对上市公司股利政策的影响作用，并提出了有关这种影响作用的假设；其次利用2003年上市公司的相关数据，验证了现金流量越好的公司越倾向于发放现金股利，应计利润越多的公司越倾向于发放股票股利。研究表明，股利可以起到一定信号传递的作用，特别是现金股利，可以帮投资者甄别品质不同的公司，促进上市公司的优胜劣汰，提高投资效益。