中国双重上市公司股票价格差异与联动性研究

本文运用2000年1月1日至2015年12月31日的日度、周度及月度数据,对中国双重上市公司的股票价格差异以及股票市场联动性问题进行分析。研究结果显示,首先,随着A股股票市场流通股数量的增加,特别是在股权分置改革之后,两地股票价格差异不断缩小。其次,A股和H股股票收益率受到两地股票市场的影响存在差异,其中,在股权分置改革之前,A股股票收益率主要受到A股股票市场的影响,而H股股票收益率则受到两地股票市场的共同影响;在股权分置改革之后,A股股票收益率开始受到H股股票市场的影响,H股股票受到两地股票市场的影响也在不断加强。     

我国A+H上市银行股票价格及估值差异分析

随着我国A+H上市银行数量的不断增加,A股和H股价格与估值差异引起了资本市场的广泛关注。一般情况下,我国上市银行A股价格普遍高于H股价格,且溢价幅度较大。但自2010年以来,几乎所有两地上市银行均出现AH价格倒挂现象。以我国A+H上市银行为对象,结合全球跨境上市公司股价对比情况,探讨A、H股价及估值差异现象的原因及变化趋势。     

A＋H股：投资渠道扩容为流动性减压

背景随着内地和香港资本市场一体化被不断提及,A股与H股的价差也日益受到关注。同一支股票的A股股价比H股平均高出60%-70%。目前国内资金充沛,导致绩优企业的股票供不应求。在扣除跨境交易成本并考虑人民币升值因素     

A股、H股市场协整关系和引导关系实证研究

从实证分析的角度,以上证A股指数和香港恒生国企指数的日收盘数据为研究对象,运用协整关系检验分析我国A股、H股市场之间的协整关系,结果发现两个市场间存在长期稳定的均衡关系。然后利用格兰杰因果关系检验,发现A股、H股市场之间存在单向因果关系,表现为A股市场显著引导H股市场。最后,运用方差分解分析方法从另一个角度证实了上述结论。     

对含H股的A股IPO抑价的实证研究

大量研究表明,双重上市的公司由于披露更详细的信息,受到更严格的监管,可以大大减轻上市公司和投资者之间的信息不对称,进而降低IPO的抑价率。本文通过对比研究纯A股IPO的抑价和含H股的A股IPO抑价情况,证实了含H股的A股的平均抑价率比纯A股的IPO要低,且股改之后的IPO抑价要低于股改之前的IPO,并进一步通过回归分析挖掘了影响抑价率的因素及其影响程度。     

信息冲击曲线和A＋H股价格波动的非对称性研究

本文采用EGARCH模型检验了不同市场中股价波动的非对称性,并通过EXCEL软件做出了信息冲击曲线,总结归纳出四条重要结论。这四条结论对A／H股的溢价现象、牛市中A／H股的溢价扩大和熊市中A／H股的溢价缩小现象进行了相对有效的解释。在此基础上,本文考察了A股和H股之间的溢出效应,分析了A／H股溢价指数与A股的走势关系,并用所得卖证结论对A＋H股现状做出解释。     

会计准则趋同、制度环境与财务报告可比性——基于A股与H股、港股比较的经验证据

本文研究会计准则趋同如何影响财务报告可比性,以及制度环境如何影响准则趋同的效果。利用2003-2011年A股、H股和港股的数据,我们分析了准则趋同前后A股与H股、港股的财务报告可比性变化情况,结果发现:(1)准则趋同后,A股与H股、港股的可比性得到了显著提升,且A股与港股的可比性提升水平高于A股与H股;(2)A股公司所在地区投资者保护程度越低,准则趋同后可比性提升越大。进一步分析发现,准则趋同后可比性的提升并没有增加境外机构对A股的投资,这说明可比性的提升并没有带来促进资本跨境配置的预期效果。本文的结果对理解准则趋同的效果以及进一步完善我国准则制定工作具有重要意义。     

同时开市背景下AH股的股价联动性分析

文章选取57支A+H股票编制开盘价指数和收盘价指数,以2011年3月7日为分界点分为两个阶段,对A股和H股的股价之间的联动性,采用计量经济学方法进行实证研究。研究表明:同时开市之后A股和H股的股价联动性有所增强,H股股价对A股股价的影响更加明显。     

A股与H股谁更有投资价值

对于质地优良、股价却较对应的A股折让严重的H股,人民币升值将可支撑其相对于香港本地股份估值偏高的状况。内地投资者对QDII和港股直通车的热情。很大程度上来自于H股相对A股市场偏低的估值状况。比如,就目前49只A H股份而言,H股和对应A股的H/A比价平均值仅逾0.5。也就是     

民生银行在经营管理中如何保持安全性、流动性和盈利性的统一

中国民生银行是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行,近几年我国中小型股份制商业银行的佼佼者。民生银行A股于2000年12月19日在上海证券交易所公开上市,民生银行的H股于2009年11月26日在香港证券交易所挂牌上市。由于民生银行上市较早,在2009年开始同时拥有A股和H股,截取2011年至2014年财务报表相关指标进行分析。     

同时开市背景下AH股的股价联动性分析

文章选取57支A+H股票编制开盘价指数和收盘价指数,以2011年3月7日为分界点分为两个阶段,对A股和H股的股价之间的联动性,采用计量经济学方法进行实证研究.研究表明:同时开市之后A股和H股的股价联动性有所增强,H股股价对A股股价的影响更加明显.     

A、H股价格正在对接

虽然过去“A＋H”公司中A股股价高于H股是一种普遍现象,但这是非常不合理的。最近一段时间出现的A、H股价格倒挂正是A、H股价格接轨的一种方式。     

国内银行在内地和香港上市后短期市场表现比较

本文比较国内银行在A股和H股股市上市后短期市场表现,包括收益率和收益率波动性。运用统计分析方法,分别分析含发行价的初始181交易日和单纯180个交易日的日收益率,并进一步比较A股和H股上市银行市场调整后的收益率和收益率波动性。发现A股银行上市后的平均收益率小于H股银行,其平均波动性大于H股银行。     

券商大看台

西南证券A股较H股存在溢价的合理性本周三,H股市场和内地A股市场联袂大幅反弹,52只A+H股份的H/A比价均值亦回升至0.495;为最近数月来的新高。尽管年初以来H股市场整体表现不尽人意,但其间跑赢A股市场表现却是一个不争的事实。从A+H股份的H/A比价关系变化中可明显看出这一点。这种对比状态的意义在于,对于一些需要在两地市场中分配资金的投资者而言,当A+H股份的H/A比价在一段时间内严重偏离正常水平时,则应将资金重点放在其中的一个被相对低估的市场,以规避另一市场股价偏高的风险。     

企业会计准则解释第2号

一、同时发行A股和H股的上市公司,应当如何运用会计政策及会计估计？答：内地企业会计准则和香港财务报告准则实现等效后,同时发行A股和H股的上市公司,除部分长期资产减值损失的转回以及关联方披露两项差异外,对于同一交易事项,应当在A股和H股财务报告中采用相同的会计政策、运用相同的会计估计进行确认、计量和报告,不得在A股和H股财务报告中采用不同的会计处理。     

A股领导H股?

相关背景从历史来看,A H股中A股始终对H股存在溢价。去年上半年,A股市场出现多次明显的大幅震荡,在时间和相关板块上都与H股市场有密切联系,因此市场上关于A股市场成为H股“影子”市场的质疑喧嚣一时。不过,从2006年下半年开始,基于人民币升值预期以及中国银行、中国国航、大秦     

国内银行在内地和香港上市后短期市场表现比较

本文比较国内银行在A股和H股股市上市后短期市场表现,包括收益率和收益率波动性.运用统计分析方法,分别分析含发行价的初始181交易日和单纯180个交易日的日收益率,并进一步比较A股和H股上市银行市场调整后的收益率和收益率波动性.发现A股银行上市后的平均收益率小于H股银行,其平均波动性大于H股银行.     

中外会计准则差异的实证研究

根据我国《公司法》和国际资本市场的惯例，公开发行A股和B股(或H股)的上市公司，每年既要公布按我国会计准则编制的会计报表，还需披露按国际会计准则编制的会计报表，并在报表附注中说明境内外报表差异的具体项目及其对净利润和净资产的影响。因此，以A、B(H)股公司境内外报表中的净利润差异为基础，比较研究中国     

“表面倒挂”远非实质溢价

H股市场的强势和A股市场的低迷形成鲜明的对比,中国平安等H股价格在不计汇率的情况下跃升至对应A股价格之上。不过,目前的市场条件并不能支撑大量的A+H股份出现比价倒挂的情况。在整体高折价的情况下,"表面倒挂"一定程度上可显示部分A+H股份的A股已经处于明显的超跌状态。     

欧美股市延续强势 紧缩预期拖累A股 2011年4月全球股市及工商银行股票表现

4月份,欧美股市延续上涨格局,主要市场指数持续攀升。截至月底,道琼斯工业指数上涨3.98%,标准普尔指数上涨2.85%,英国富时指数上涨2.73%,德国DAX指数上涨6.72%,法国CAC指数上涨2.95%。本月香港市场窄幅盘整,恒生指数上涨0.82%。由于受到紧缩预期的持续影响,A股市场呈现震荡回调的走势,上证综指月内下跌0.57%,深成指月内跌1.99%。工商银行A股和H股股价均小幅上涨,A股股价报收于4.56元,H股报收于6.57港币。