全流通背景下A股IPO抑价研究

中国A股IPO抑价率远远高于国外成熟市场平均水平,也大大高于其他新兴市场的IPO抑价水平。本文以2005年6月至2008年8月中国A股市场发行的259家新股为研究对象,实证分析了"赢者诅咒"假说和"投资者情绪假说"解释A股IPO抑价的适用性。本文研究发现,经典文献中关于IPO抑价的"赢者诅咒"假说基本上不能解释中国A股IPO抑价现象,而二级市场的乐观情绪和新股投机是决定IPO抑价的重要因素。     

网下优先配售制度对IPO抑价影响的实证研究

IPO抑价是在世界资本市场中普遍存在的现象,但是在我国IPO抑价率长期偏高的现象尤为突出.文章为了研究针对公募和社保基金机构投资者的优先配售制度对于我国A股IPO抑价率的影响,选用2014年一季度在我国A股上市的48只新股和2012年在A股上市的48只新股作为研究样本,利用多元线性逐步回归的方法,实证检验了优先配售制度对于我国IPO抑价率影响的存在性,研究结果表明:优先配售制度的存在降低了我国IPO的抑价率.     

A股IPO高抑价的成因及改革建议

新股IPO抑价问题普遍存在于各国市场,而A股市场上IPO抑价率历史上远高于其他国家,本文通过对中国新股发行定价机制的回顾解释历史上IPO高抑价的成因,其分别来自于一级市场和二级市场的定价偏差。并且在分析A股IPO抑价独特性的前提下,提出了针对中国现实情况的政策改革建议,以使我国证券市场在未来能够健康发展。     

A股IPO高抑价的成因及改革建议

新股IPO抑价问题普遍存在于各国市场,而A股市场上IPO抑价率历史上远高于其他国家,本文通过对中国新股发行定价机制的回顾解释历史上IPO高抑价的成因,其分别来自于一级市场和二级市场的定价偏差.并且在分析A股IPO抑价独特性的前提下,提出了针对中国现实情况的政策改革建议,以使我国证券市场在未来能够健康发展.     

股改后我国IPO抑价的原因浅析

本文在对IPO抑价理论分析的基础上,探寻股改后造成我国A股市场新股IPO抑价的原因,结果表明我国IPO发行抑价主要与我国新股发行机制不完善、资本市场不够成熟有关。要降低新股的IPO抑价水平,需要提高新股发行的信息披露程度、增加新股发行的定价效率、规范和培育一批高质量的承销商。     

基于French-Fama三因素模型的A股H股IPO定价效率的实证研究

本文以52家在A股与H股两个市场挂牌交易的上市公司为研究对象,通过衡量样本公司在两个市场的IPO抑价程度以及上市后的中长期股价表现来比较两个市场的IPO定价效率,并通过多元回归的方法找出两个市场中影响IPO定价效率的因素.研究表明,A股市场的IPO定价效率显著低于H股市场,针对此现状,本文提出了改革A股市场新股发行定价制度的相关政策建议.     

风险投资对A股创业板IPO影响的实证研究

论文以截至2013年8月1日我国A股创业板355家1上市公司的数据为样本,研究发现：与无风投背景的企业相比,有风投背景的公司IPO前盈利能力显著更低、IPO抑价率显著更高、IPO后收益率显著更低。在A股创业板,风险投资表现出明显的逆向选择效应,这种影响主要体现在传统行业,在高科技行业表现不明显;风险投资自身背景的认证作用十分有限;风险投资的声誉没有发挥认证作用。     

基于French-Fama三因素模型的A股H股IPO定价效率的实证研究

本文以52家在A股与H股两个市场挂牌交易的上市公司为研究对象，通过衡量样本公司在两个市场的IPO抑价程度以及上市后的中长期股价表现来比较两个市场的IPO定价效率，并通过多元回归的方法找出两个市场中影响IPO定价效率的因素，研究表明，A股市场的IPO定价效率显著低于H股市场，针对此现状，本文提出了改革A股市场折股发行定价制度的相关政策建议.     

西方IPO抑价理论及对中国IPO研究的启示

西方IPO抑价理论大多在信息不对称、委托代理、信号显示等信息经济学框架下,基于资本市场的有效性假设而提出的,即假定二级市场对股票的定价是合理的,IPO抑价是源于发行定价偏低.中国A股市场IPO抑价率长期高企但逐年下降,对该问题的研究,不能简单套用西方理论,而必须结合我国证券市场环境及IPO发行审核制度,将制度因素作为内生变量来考察.     

风险投资特征与中概股IPO抑价的相关性研究

世界主要股票市场都存在IPO抑价的现象,现有理论多立足于信息不对称角度解释该现象。中概股由于上市企业的经营场所、经营业务、主要客户群体等均位于国内,因此对于国外投资者的信息不对称程度将更加显著。赴美上市的中国企业除进行良好的信息披露之外,还可以依靠风险投资公司进行背书。本文从风险投资者与IPO抑价关系的角度出发,研究风险投资者特征对IPO抑价程度的影响。     

我国创业板IPO抑价研究

IPO抑价现象普遍存在。经研究表明,成熟证券市场的抑价率相对较低,而新兴证券市场的抑价率相对较高。文章从中国创业板市场出发,对创业板IPO抑价现象进行研究,找出影响IPO抑价的关键影响因素,对此提出了几点意见和建议。     

我国创业板IPO抑价研究

IPO抑价现象普遍存在。经研究表明,成熟证券市场的抑价率相对较低,而新兴证券市场的抑价率相对较高。文章从中国创业板市场出发,对创业板IPO抑价现象进行研究,找出影响IPO抑价的关键影响因素,对此提出了几点意见和建议。     

创业投资对创业板IPO抑价研究

IPO抑价是指股票首次发行价格远低于首次公开发行第一个交易日的收盘价格。IPO高抑价现象广泛存在于国际股票市场。大量研究表明,我国创业板市场也存在IPO极高的、不合理的抑价幅度。IPO所含创业投资的经验和数量对IPO抑价率影响显著——IPO所含创业投资的成立年数越长,IPO抑价率就越低;IPO所含创业投资的数量越多,IPO抑价率就越低。     

创业投资对创业板IPO抑价研究

IPO抑价是指股票首次发行价格远低于首次公开发行第一个交易日的收盘价格。IPO高抑价现象广泛存在于国际股票市场。大量研究表明,我国创业板市场也存在IPO极高的、不合理的抑价幅度。IPO所含创业投资的经验和数量对IPO抑价率影响显著——IPO所含创业投资的成立年数越长,IPO抑价率就越低;IPO所含创业投资的数量越多,IPO抑价率就越低。     

我国沪深A股IPO抑价原因研究

IPO抑价是普遍存在于世界各资本市场上的难题,被认为是现代金融学研究的十大谜团之一,诸多学者从信息不对称、行为金融学角度进行分析,我国股市在IPO首发上表现出比国外成熟市场更高的IPO抑价率。本文的研究目的就是试图找到我国IPO抑价的主要原因,并在提出政策建议。     

投资者情绪对IPO抑价影响研究——来自深圳中小板、创业板市场的经验证据

本文运用分位数回归方法研究了我国2009年6月新股发行改革后深圳中小板、创业板市场投资者情绪对IPO抑价的影响,结果显示,新股发行改革后我国IPO抑价率依然很高;首日换手率、中签率、发行市盈率这些反映投资者情绪的指标是影响我国深圳中小板、创业板市场IPO抑价的重要因素,通过分位数回归发现我国不同分位点上IPO抑价影响因素有很大的不同。分位数回归方法能够更全面、准确地分析不同抑价程度下IPO抑价的影响因素。     

A+H股与纯A股上市公司社会责任信息披露比较研究

本文运用指数法依据2006年全球倡议组织(GRI)发布的《可持续报告指南》(第三版)—G3对比分析了71家A+H股上市公司与配对的同行业A股上市公司的社会责任报告信息披露情况。研究结果显示,纯A股上市公司社会责任报告披露状况与A+H股上市公司存在显著差异,是否双重上市在5%的统计水平上影响社会责任信息披露状况,A+H股上市公司的社会责任报告披露情况明显好于纯A股上市公司。     

机构投资者对IPO定价效率的影响分析

本文通过对沪深两地1996～2006年A股市场IPO样本的研究发现：IPO抑价率与IPO政策变量及机构投资者参与程度显著负相关。机构投资者参与询价和发行配售，对IPO抑价率的降低起到了显著作用，有利于提高市场发行定价效率。总体上看，现阶段中国A股发行市场定价效率仍然偏低。高抑价率的主要原因在于行政管制使股票发行人和承销商的议价能力发挥不足，根本原因还在于发行制度市场化程度不高。     

我国机构投资者对股市高抑价率主导力量研究

在2005年开始实施询价制以来,我国A股IPO抑价率也高居不下,其中机构投资者对高抑价率的形成具有重要的决定作用。在目前我国询价制中对询价诸多细节的规定,使我国机构投资者对IPO定价影响力高于承销商的定价影响力,这种由行政规制获得的权利,抑止了机构投资者发挥其自身专业判断、评估与定价力量来影响IPO定价的市场力量,而滋长了机构投资者以低定价来获取二级市场潜在巨大利益的动机,尤其是我国机构投资者家数少难以形成市场竞争时,更容易产生合谋对IPO低定价局面,从而产生IPO高抑价率现象。     

高管年龄和学历对IPO抑价影响的实证研究

基于信息理论,高管背景特征对公司决策具有一定的影响,投资者通过分析这些特征而做出投资决策,进而影响公司IPO抑价水平。本文以IPO公司高管团队平均年龄和平均学历为研究视角,以2011-2016年沪深A股IPO数据为样本,实证分析了高管平均年龄和学历对IPO抑价的影响。研究发现,高管团队平均年龄和学历均对IPO抑价具有显著的正向影响效应。