内部资本市场的经济后果:基于集团产业战略的视角

内部资本市场本应具有缓解融资约束和提高资源配置效率等积极效应,但在我国却往往导致资源低效配置和大股东财富转移等诸多问题。那么,如何才能发挥内部资本市场的价值创造效应并遏制其负面后果?就此问题,本文分析了内部资本市场的经济后果及其边界条件,提出了内部资本市场经济后果的条件依存模型。本文分析表明:内部资本市场的经济后果受到集团产业战略和投资者保护程度的双重影响。其中,专业化产业战略可以降低集团内、外部的信息不对称,从而提升内部资本市场的资源配置效率,还可以抑制内部资本市场的经理人代理成本和财富转移问题;而良好的投资者保护一方面可以缓解企业集团的外部融资约束,抑制大股东的财富转移问题,另一方面也会因为股权结构分散导致经理人代理成本。本文最后就我国企业集团内部资本市场的健康发展提出了相应政策建议。     

企业集团内部资本市场低效配置探析

国内外研究表明企业集团内普遍存在内部资本市场,但作为新兴市场经济国家,我国企业集团内部资本市场的配置效率相对较低,本文分析了我国企业集团内部资本市场低效配置的表现及成因,并就如何提高其配置效率提出了改进对策。     

我国企业集团内部资本市场优化探讨

社会主义市场经济的不断发展和完善促生了企业集团和多元化发展,而企业集团的可持续发展又对资金管理提出了较高的要求,由此内部资本市场应运而生。内部资本市场作为企业集团资源配置的一个新方式,同时具备市场和企业机制的双重机制,备受关注,有助于提高企业集团的资源运作效率。本文在介绍内部资本市场概念、特点等的基础上,分析了我国企业集团资金集中管理尚存在的问题,分析了优化企业集团内部资本市场的必然性,最后提出了优化我国内部资本市场、提高配置效率的几点建议。     

我国企业集团内部资本市场优化探讨

社会主义市场经济的不断发展和完善促生了企业集团和多元化发展,而企业集团的可持续发展又对资金管理提出了较高的要求,由此内部资本市场应运而生。内部资本市场作为企业集团资源配置的一个新方式,同时具备市场和企业机制的双重机制,备受关注,有助于提高企业集团的资源运作效率。本文在介绍内部资本市场概念、特点等的基础上,分析了我国企业集团资金集中管理尚存在的问题,分析了优化企业集团内部资本市场的必然性,最后提出了优化我国内部资本市场、提高配置效率的几点建议。     

我国企业集团内部资本市场的形成机制分析

我国企业集团内部资本市场存在三种形成机制:一是基于集团发展战略而形成;二是国有企业重组上市而形成;三是民营企业借壳上市而形成。基于集团发展战略而形成的企业集团内部资本市场承担了节约交易成本及弥补外部资本市场欠缺的功能。但国有企业改制上市和民营企业借壳上市所形成的集团内部资本市场则先天具有一定的机会主义特征。     

探讨企业集团内部资本市场的多重利益冲突以及其有效协调策略

企业集团的内部资本市场对提升经济效益起到重要作用,通过集团成员间相互协作,能产生诸多协作收益,如降低总融资的成本、提高资本的配置效率、增加收益等.但是随着企业集团的迅速发展和资本市场的应用日益普遍,现实中企业集团的内部资本市场的多重利益冲突也日益明显,并对集团发展产生阻碍作用.本文基于集团型企业,对内部资本市场的近期发展进行研究,并阐述了企业集团的内部资本市场中出现的利益冲突,同时提出针对性较强的解决和协调方法,为企业集团长久、稳定发展提供好的意见.     

上市公司财务披露管理框架的构建

财务信息作为一种由企业内部向企业外部传递经济讯号的重要媒介,其对社会市场特别是资本市场的影响是不言而喻的.我国上市公司财务信息质量已濒临崩溃的边缘,资本市场的信用关系受到了前所未有的挑战,这将严重阻碍我国经济健康、有序的发展,对上市公司财务信息舞弊的治理已成为现阶段刻不容缓的任务.上市公司财务信息披露框架是一个复杂的系统,对其进行深入研究对促进我国资本市场的健康有序发展,保护广大投资者的利益,完善我国上市公司内部治理结构,提高资本市场资源配置的效率的作用是显而易见的.     

企业集团内部资本市场配置效率国内外研究综述

文章围绕企业集团内部资本市场配置效率这一问题进行分类综述,总结了国内外企业集团内部资本市场的理论研究和实证研究的最新进展,并分析了其未来的发展方向。     

探讨企业集团内部资本市场的多重利益冲突以及其有效协调策略

企业集团的内部资本市场对提升经济效益起到重要作用,通过集团成员间相互协作,能产生诸多协作收益,如降低总融资的成本、提高资本的配置效率、增加收益等。但是随着企业集团的迅速发展和资本市场的应用日益普遍,现实中企业集团的内部资本市场的多重利益冲突也日益明显,并对集团发展产生阻碍作用。本文基于集团型企业,对内部资本市场的近期发展进行研究,并阐述了企业集团的内部资本市场中出现的利益冲突,同时提出针对性较强的解决和协调方法,为企业集团长久、稳定发展提供好的意见。     

内部控制问题在企业实物资产中的解决策略分析

随着经济一体化和全球化的快速发展,我国企业的生产力水平不断提高,并且由于重组并购形成了许多集团企业.从许多成功的企业来看,企业内部控制问题在企业实物资产中占据着重要地位.企业内部控制体系的建立,在提升企业自身的管理水平,增加经济收益等方面发挥着十分巨大的作用.     

企业集团内部资本市场的存在性与效率性

国内外的研究表明企业集团普遍存在,尤其是在新兴市场经济国家。企业集团以集团总部为核心,通过内部资本市场在分部(成员企业)之间进行资源配置。目前国内关于内部资本市场的研究集中关注内部资本市场对于缓解企业融资约束方面的功能,尚缺乏企业集团内部资本市场资源配置功能的经验证据。本文以2006-2007年沪深两市的系族企业为研究对象,探讨我国企业集团内部资本市场的存在性与效率性。本文的研究结论表明:一方面,无论是国有还是民营企业集团,普遍存在着活跃的内部资本市场;另一方面,企业集团内部资本市场的配置效率普遍不高,并且民营企业集团的内部资本市场的配置效率要显著低于国有企业集团。     

企业集团内部资本市场对其成员企业融资约束的影响——来自中国企业集团的经验证据

本文验证在中国特殊的制度环境下,企业集团内部资本市场对成员企业融资约束的影响。我们发现,企业集团通过内部资本配置,能够放松成员企业所面临的融资约束。国有集团的内部资本市场放松融资约束的功能得到了很好的发挥:内部资本市场规模小、成长速度快、控制权和现金流权分离程度小的民营集团的成员企业,其所面临的融资约束比较大。在市场化程度较高的省份(或地区),企业集团内部资本市场具有放松融资约束的功能,其成员企业所面临的融资约束小。集团内部资本市场没有放松控制权与现金流权分离程度大的集团成员企业所面临的融资约束。     

集团客户信贷风险的表现形式及防范措施

近年来,随着我国经济快速发展,以资本为纽带的集团企业蓬勃兴起,在集团企业成为各家银行重点营销客户的同时,集团企业治理结构和内部控制不完善,关联关系复杂,信用状况参差不齐等问题给银行的风险管理带来了巨大挑战。本文以某省17家主要银行业机构对授信或贷款5000万元以上的大客户（主要为集团客户）为样本,就如何加强集团客户风险管理,有效防范、化解风险进行了探索和研究。     

基于内部控制下的企业成本预算管理研究

我国经济水平的快速提高,推动了我国企业的进一步发展,在企业快速发展的同时,它们也面临着激烈竞争力的考验.面对经济市场激烈的竞争力,这就需要企业做好其内部控制,从而更好的便于企业的发展,在企业内部控制中企业成本预算管理是重要的工作前提,因此,如何做好企业的成本预算管理是企业发展中的重点,下面,本文就针对基于内部控制下的企业成本预算管理进行研究,希望为企业的内部控制起到相应的帮助作用.     

中国“系族企业”分部经理影响力活动、内部资本市场及其配置效率

多元化集团内部资本市场(ICM)的资源配置效率随着分部经理影响分配决策能力的变化而改变。由于我国内部资本市场替代不完美外部资本市场以及多元化企业中更易频繁发生的影响力活动,研究中国ICM配置效率尤其是分部经理影响力活动对于ICM配置效率的影响更具意义。本文以中国资本市场"系族企业"为对象进行实证检验,突出研究多元化企业中分部经理影响力对于内部资本市场配置效率的影响作用。研究结论对于我国企业集团设计资本预算程序和薪酬激励体系提供了理论依据和标杆。     

区域金融发展、内部资本市场与企业融资约束

本文以我国深沪两市2003—2011年上市公司数据为样本,通过考察区域金融发展程度和企业集团内部融资对企业融资约束的影响,研究了内部资本市场的融资功能以及区域金融发展对其的影响。文章的实证结果显示:1)国有企业的集团内部资本市场并没有起到缓解融资约束的作用;2)民营企业具有更强的内部资金管理能力,民营企业集团所构建的内部资本市场能够更好地发挥资本配置功能;3)对于国有企业,内部资本市场对区域金融市场不具有功能替代效应;4)而对于民营企业,内部资本市场对区域金融市场具有显著的功能替代效应,内部资本市场在金融发展程度较低的区域能够更好地发挥融资功能。     

关联交易资金占用与内部资本市场资源配置

关联交易资金占用行为通常被视作大股东对上市公司的掏空而出现在诸多文献当中。但是从企业集团内部资本市场资源配置的视角来分析,这种行为可能是出于提高企业集团资金使用效率的目的。利用我国A股上市公司2009~2011年度的关联交易数据,对我国上市公司关联交易资金占用情况与上市公司面临的融资约束、经营不确定性之间的关系进行了实证检验,结果支持了关联交易资金占用行为的企业集团内部资本市场资源配置假说。     

上市公司财务披露管理框架的构建

财务信息作为一种由企业内部向企业外部传递经济讯号的重要媒介，其对社会市场特别是资本市场的影响是不言而喻的。我国上市公司财务信息质量已濒临崩溃的边缘，资本市场的信用关系受到了前所未有的挑战，这将严重阻碍我国经济健康、有序的发展，对上市公司财务信息舞弊的治理已成为现阶段刻不容缓的任务。上市公司财务信息披露框架是一个复杂的系统，对其进行深入研究对促进我国资本市场的健康有序发展，保护广大投资者的利益，完善我国上市公司内部治理结构，提高资本市场资源配置的效率的作用是显而易见的。     

基于新形势下的集团公司内部审计机制

随着经济体制改革的逐步深入企业集团大量涌现,企业集团作为一种跨经营范围、跨地域的新型经济组织形式,由于其是多个利益主体的结合体,因此整体经济实力强大,从而促进了社会经济的的快速发展.但近年来,由于我国企业集团内部审计机制与组织机构和经营特点的不相适应,集团内部审计的作用不能有效发挥,影响了企业集团的经营与经济效益的提升,进而阻碍了整个社会经济的发展,为了扭转这种局面,使我国更加适应国际范围内的竞争与挑战,重塑并完善我国企业集团内部审计机制就显得尤为重要     

企业集团财务内部控制问题研究

随着社会的快速发展和人类的进步,我国的企业也获得了迅速的发展,财务公司作为一种企业集团,它的建立有助于提高企业内部的管理水平,随着经济的发展,我国对企业集团财务公司的扶持力度在不断加大,因为公司的财务集团是我国企业金融体系的一个重要组成部分,在社会发展的今天,虽然企业财务集团给社会发展带来了便利,但是它的内部控制方面以及实际经营管理方面都存在着较多的问题,这种现象的存在容易影响到企业的长远发展,本文通过对企业集团财务公司的内部控制的现状和问题展开分析,提升企业集团财务公司的内部控制水平,为社会发展做出贡献.