经济下行压力逐步显现

国家统计局最新公布的2014年8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51．1,比上月回落0．6个百分点。从12个分项指数来看,同上月相比。除产成品库存指数和生产经营活动预期指数上升外,其它各项指数均已回落。我们认为,PMI连续5个月回升的趋势中断。经济下行压力逐步显现。PMI各分项指数多数回落,仅产成品库存和生产经营活动预期指数较上月上升。其中,生产、新订单、采购量及生产经营活动预期指数位于扩张区间,新出口订单和供应商配送时间位于临界点,其他指数仍位于收缩区间。     

数字印记

图1 2013年7月制造业PMI指数（经季节调整） 2013年7月,中国制造业采购经理指数（PMI）为50．3％,比6月微升02个百分点。分企业规模看,大型企业PMI为50.8％.     

7月宏观经济展望

最新数据显示，7月汇丰PMI预览值为49．5，比上个月的终值回升了1.3个百分点，这也是2月份之后该指数录得的最高水平。其中产出分项指数升至51．2，为2011年10R以来最高水准。且为五个月来首度升至50上方。汇丰PMI初值回升表明此前的宽松政策开始发挥效力。     

经济复苏趋势不变

2013年3月汇丰PMI初值为51．7，比上月终值50．4上升1．3，印证了我们关于“2月PMI回落主要是由于春节的假日效应。经济温和复苏的趋势并未变化”这一判断。从分项指数看，经济仍位于良性运行轨道。     

宏观经济月度资讯

正PMI跌破荣枯线9月1日,统计局数据显示,8月PMI为49.2%,这是该指数今年首度跌破荣枯线。1 1个分项指数中,只有生产指数略高于50%。分企业规模看,大型、中型企业、小型企业PMI分别为49.1%、49.9%、47.7%。CPI重返2时代9月9日,统计局数据显示,8月CPI同比上涨2%。其中食品价格同比上涨3.4%,推动CPI同比上涨约1.08个百分点;环比上涨1 5%,推动CPI环比上涨约0.49个百分点。PPI同比下降3.5%,环比下降0.5%,已连续下降6个月。     

PMI为二季度经济注入希望

5月23日,汇丰银行发布5月汇丰中国采购经理人指数（PMI）初值为49．7,较4月终值大幅回升1．6个百分点,创5个月以来的新高,制造业显示微弱企稳迹象。分项数据方面,除就业指数外,其他指数普遍显示出复苏迹象。     

数据分析

汇丰8月制造业PMI初值创下9个月以来新低 汇丰银行23日发布的数据显示,8月份中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为47．8,创下9个月以来最低,中国制造业产出指数初值从7月份的50．9N至47．9,为5个月以来最低。分项来看,8月份制造业产出转向萎缩,新订单萎缩加速,新出口订单萎缩加速;出厂价格和投入价格加速下降...     

数字印记

图1 2014年11月制造业PMI指数（经季节调整）2014年11月,中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%,比10月回落0.5个百分点,但继续高于临界点,表明我国制造业总体上仍保持扩张态势。分企业规模看,大型企业PMI为51.6%,比10月回落0.3个百分点,继续位于临界点以上;中、小型企业PMI分别为48.4%和47.6%,比10月下降0.7和0.     

出口增速略超预期

中国出口的两个先行指标——中国出口订单PMI指数和美国进口PMI指数（订单库存PMI指数）较前期略有改善。12月份中国PMI新出口订单指数环比回升3个百分点,但仍处在50以下,美国进口PMI环比回升5个百分点。重回50以上。这些先行指标显示出口形势较前期略有改善。     

基于Markov切换模型的采购经理指数波动特征研究

论文引入Markov切换模型探讨中国PMI指数波动的持续性、波动幅度以及波动频率等特征.对此,首先通过ADF方法和JB统计量检验PMI时间序列的平稳性和非对称性,随后通过CUSUM方法检验得到时间序列不存在结构变点特征,采取极大似然估计方法确定Markov切换模型的相关参数.结果得到,PMI时间序列的低波动性持续的时间最长,进而得到波动形态的切换主要集中于中等波动和高等波动之间;并且PMI时间序列的波动存在明显的"聚集波动"和"分段波动"现象.最后,加入其他经济体PMI指数进行对比分析得到,中国PMI指数除了受到自身影响外,还会受到其他经济体的PMI指数的影响,而美国PMI指数对中国PMI指数的影响最为显著.     

市场扫描

官方PMI指数向左,汇丰PMI终值向右中国物流与采购联合会,国家统计局服务业调查中心发布的数据显示,3月份中国制造业采购经理指数PMI为53.1%,     

10月份汇丰PMI预览值点评

10月汇丰制造业PMI预览值49．1,比上月终值47．9回升1．2个百分点,连续两个月回升,并创三个月来新高。虽然该指标仍处在50的荣枯线下方,但其主要分项指数一新订单、新出口订单、产出指数等均显露改善迹象。其中,新订单指数、新出口订单双双创近半年来新高;产出指数亦升至三个月高位。     

经济短期企稳 中期难言乐观

汇丰银行于日前公布的6月汇丰中国制造业采购经理人指数初值为50．8,较上月终值回升1．4,创下2014年以来新高,也是2014年以来首度进入扩张区间。无论是绝对数值还是环比变化,本月的汇丰PMI均强于历史,各分项指数多数较上月有所改善,显示需求有明显复苏迹象,但出厂价格转为收缩,显示最终需求仍无明显改善。     

近期资讯

国际部分：1．欧元区2月综合PMI数据好于预期。英国经济研究公司公布的最新数据称，2月份欧元区服务业采购经理人指数（PMI）终值为47．9，好于预期值和初值47．3。具体成员国来看，核心成员国中，2月德国服务业PMI终值为54．7，好于预期值和初值54．1；法国2月服务业PMI终值为43．7，好于预期值和初值42．7。（新华网）     

PMI指数与中国GDP增长率:基于有效性和设计合理性视角的研究

首先,理论阐述了PMI指数可以很好地预测经济发展,通过实证分析证实了PMI与GDP之间确实存在显著的相关关系,并且PMI峰值领先商业周期3～6个月。接下来运用2012年～2013年4月份PMI指数数据分析了当前我国制造业发展状况,详细分析了我国制造业面临的主要问题,通过研究政府已经及可能采取的调控措施,对我国2013年中后期经济走势进行了预期。最后,针对PMI指数体系的设计,提出了完善该指数体系的切入点,并给出了一些建议意见。     

“民新指数”PMI发布

2014年12月21日,中国民生银行与华夏新供给经济学研究院联合举行“民生风向标经济晴雨表”民新指数发布会,首次公布2014年12月的最新一期“民新指数”。2014年12月份民新制造业PMI指数46.5,民新非制造业PMI指数48.5。“民新指数”PMI具有“样本大、覆盖广、中小微”等     

数据

51.1%中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心10月1日公布,9月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%,较上月上升0.1个百分点,新订单、生产和采购量等主要分项指数,继续保持小幅回升,显示当前经济增长态势平稳。123.6公吨国际货币基金组织(IMF)9月25日公布的数据显示,墨西哥央行已连续16个月出售黄金储备,目前仅剩123.6公吨。目前,捷克也在不断出售黄金储备。     

经济短期或已触底

从季调数据看，PMI是反弹的，生产、订单及原材料库存也是反弹的，采购、购进价格及产成品库存则是回落的。这就意味着，剔除季节性效应后，6月份的PMI分项数据表明经济可能已经触底。     

市场速递

中国PMI指数再创新高 国家统计局、中国物流与采购联合会发布的信息显示,2009年12月份全国PMI指数（制造业采购经理指数）为56．6％,创2008年5月份以来新高。     

我国首次正式发布采购经理指数(PMI)

<本刊讯>2005年7月6日,中国制造业采购经理指数(PMI)正式发布。采购经理指数(PMI)是国际通行的宏观经济监测指标体系,对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。目前,已有美国、英国、日本、新加坡等22个国家和地区制定了PMI指数。建立中国采购经理指数具有重大意义,不仅有利于