Pricing Defaultable Bonds Using a Lévy Jump‐Diffusion Model

This paper uses a reduced‐form approach to derive a closed‐form pricing formula for defaultable bonds. The authors specify the default hazard rate as an affine function of multiple variables which follow the Lévy jump‐diffusion processes. Because such specification allows greater flexibility in the generation of a valid probability of default, their pricing model should be more accurate than the valuation models in traditional studies, which ignore the jump effects. This paper also proposes a new method for estimating the parameters in a Lévy Jump‐diffusion process. The real data from the Taiwanese bond market are used to illustrate how their model can be applied in practical situations. The authors compare the pricing results for the influential variables with no jump effects, with jump magnitudes following the normal distribution, and with jump magnitudes following the gamma distribution. The results reveal that the predictive ability is the best for the model with the jump components. The valuation model shown in this paper should help portfolio managers more accurately price defaultable bonds and more effectively hedge their portfolio holdings.     

Further Mining the Predictability of Moving Averages: Evidence from the US Stock Market

Most studies on the predictability of moving average (MA) technical analysis use the discrete (buy/sell) trading recommendations. However, it is possibly incomplete or unreliable to explore the predictability of MA by only employing its generated trading signals. To further explore the forecastability of MA, we study its measurable impact on the stock market returns by using a conventional predictive regression framework. Our empirical study on the US stock market with respect to more detailed price information finds, (i) that the proposed predictor, MADP (MA based on daily prices) shows significant predictability in‐ and out‐of‐sample, and significantly outperforms the historical average (HA) benchmark as well as the MA based on monthly prices, (ii) that the predictability of MADP centers on the short‐term lags (within the most recent 10 days) and disappears when lags are beyond 20 days, and (iii) that the economic evaluation of the portfolios based on trading strategies confirms the superior performance of MADP with short‐term lags against the benchmark even though considering transaction costs.     

超常发展再铸辉煌--上海港集装箱运输发展回顾与展望

2002年,上海港创造了一个新纪录——集装箱吞吐量完成861万TEU,比上年634万TEU增长35.8%,超越高雄港而成为排名世界第四位的集装箱港口。这一辉煌业绩标志着作为我国大陆最大的国际通航港口又向国际航运中心建设的目标迈出了一大步。上海港集装箱吞吐量的发展是超常的。近10年来,它都以年均28%的增长率攀升。1994年突破100万达到119.9万TEU,从1997年至2001年的5年里,每一年都突破一个大数,分别超越200万、300万、400万、500万和600万TEU,2002年则跃升双百万,达到861万TEU。这是上海港集装箱运输发展史上前所未有的。它超常发展的巨大…     

相对主义的价值结构

一般认为，相对主义在价值实践中必然造成价值虚无主义，实际上，相对主义处于一个未完成状态中，它目前的结构大致具有三个层次，第一个层次是各种实在性价值，第二个层次是虚化的相对主义要求，第三个层次则是相对主义的自我反思性。这个层次结构保证了价值的自由性，同时努力避免着价值的虚无。     

略论中国企业跨文化管理的原则与方法

本文阐述了跨文化管理的基本原则,重点探讨了企业实施跨文化管理的主要方法。     

经济快车道正伸向阿塞拜疆

在美丽的里海之滨,)域连绵的高加索南麓,有一块8.66万平方公里面积的国土,从地图上看它,酷似一只睡梦初醒的雄鹰,开始伸展翅膀,向着大海蓝天飞翔。这就是以盛产石油而文明于世的阿塞拜疆。这个处在欧亚交界地带的国家,自1991年脱离前苏联,宣布独立后,其经济一度连续下滑。从199     

服务营销:3G时代企业致胜的法宝

随着3G时代的到来,电信企业之间的竞争将更加激烈.电信企业要想在激烈的竞争环境中立足,拥有自己的市场,必须以服务营销为战略研究重点,建立以用户为中心的服务营销体制,建立包括企业利润、企业的成长性,用户忠诚、用户满意、提供给用户的产品与服务的价值,员工能力、满意、忠诚及效率在内的电信服务利润链.     

论道德教育方法的特点及其在思想政治工作中的作用

本文从道德教育方法的科学性、艺术性、说理性三大特点出发探讨该方法在思想政治工作中的作用.     

由联想改制看高层长期激励

联想是较早在我国实施股票期权制度的企业,也是运用最成功的范例之一。联想董事长柳传志曾多次说过“如果没有实施股权激励,联想的接班就不会这么顺利”。这句话的确意义深刻,因为受益的不仅是企业及企业高层,当然也包括柳传志本人。从褚时建到李经纬再到柳传志,任何人都无法否认柳传志是最幸运的退居二线的企业家。因为他有联想1000万股股票,足以使他在退下来后,潇洒自如地或挥杆高尔夫绿茵场上;或闲情逸致漫步异国他乡。而前两位却不幸成为了“59现象”的代表。“股票期权”与联想模式在我国实施股票期权的确障碍多多,因为很多制度、法律…     

落实“四到户”需争取政策支持—访河北省栾城县供电局局长胡宝玉

前不久,河北省栾城县委、县政府"两办"共同制定了<栾城县农村生活用水参考管理办法>,并发出通知,建议各村民委员会采取措施,加强水费的收缴和管理工作,改变目前村民吃水、用水、缴纳水费不规范的现状.了解内情的人都知道,这项<管理办法>的出台,是县供电局在背后争取和推动的结果.