系统流动性、个股流动性与资产定价——基于我国沪市上市公司的实证研究

流动性是决定资产收益的重要变量之一,笔者主要通过数据的实证检验,验证市场流动性是否能完全解释流动性溢价,构建一个包含了Fama-French模型三因素和市场流动性因子的四因素模型,并利用上海证券交易所上市公司数据进行时间序列和面板数据分析,实证结果都支持了股票预期收益与流动性的强相关性。其中在时间序列检验中,从低流动性到高流动性资产组合中,两个模型的截距项都逐渐降低;进一步的GRS检验表明两个模型的截距都不同时显著为0,这都说明市场流动性因素不能完全涵盖个股流动性水平。     

流动性衡量及对资产定价的影响研究述评

流动性一般被认为是市场执行交易的能力,这种能力表现为交易的便利性和交易对价格冲击的最小化.对于流动性的衡量有基于买卖价差的方法、流动比率的方法、交易对价格的冲击的方法等等,许多文献在衡量流动性水平的基础上,就流动性对资产定价的影响进行了理论和实证研究,本文系统总结了这些代表性的模型和研究成果.最后本文认为应该在参考国外成熟理论的基础上,深入研究适合我国资本市场的流动性衡量方法、内在规律和对价格的作用机制.     

基于生产要素发展的西部城市化进程分析（1999-2008年）

本文对1999-2008年西部城市化过程中生产要素的发展进行了回顾,并与东中部地区进行发展过程和现状比较,得出了西部城市化过程中生产要素提高的问题,并提出了对策建议:(1)西部地区城市化需要政策倾斜;(2)改革户籍管理制度,建立农村人口进城通道.     

中国区域间民生要素投入对经济增长影响分析

文章基于空间计量模型分析了民生要素对中国区域间经济发展的空间影响作用。选取2007-2011年30个省份的数据,根据模型和实证结果,得出的结论是:各省人均GDP呈现较强的区域性,东中西部区域实际人均GDP逐级下降的趋势较明显;基于OLS和空间面板两种方法对民生要素对经济的发展进行分析比较,OLS并不是分析区域经济发展的正确的方法;民生要素呈现空间聚集性,对本地经济起促进作用,对外地经济(相邻区域)具有负的空间溢出效应。     

基于金融战略语境下的国际金融中心构建研究

文章首先在人民币国际化的金融战略语境下剖析了中国金融发展的现状,并进一步深入探讨了上海国际金融中心建设的问题。文章一方面认为上海国际金融中心的建设,伴随人民币国际化的进程将会促进中国金融业由目前“金融弱国”向“金融强国”的转变;另一方面,加快人民币国际化进程,创设人民币离岸市场,也是新形势下上海国际金融中心建设面临的必然选择。     

基于IPAT公式的省际间碳排放驱动因素比较研究

现阶段深入研究我国各省区经济发展中碳排放增长的驱动因素,对有的放矢地制定减排政策,发展低碳经济和应对气候变化有着重要的理论和现实意义。基于IPAT公式,对1999—2008年我国各省区碳排放数据进行分析,结果显示近10年来各省区碳排放量均有增加,不同省区驱动因素的作用不同,多数省区单位GDP能耗和碳排放强度都出现下降的趋势,表明节能减排工作取得一定成效。但单位能源的碳强度出现增长趋势,加上我国正处在工业化和城市化的加速时期,具有对能源和碳排放的需求刚性,因此我国未来的减排工作依然充满挑战,藉此提出了开展碳减排的政策建议。     

低碳经济下政府与未IPO风险投资企业间的博弈研究

在工程BOT模型的基础上对我国未进行IPO的风险投资企业与政府间在融资期限、碳价格以及单位投资成本方面进行了博弈分析。研究结果表明,融资期限越长、碳价格越高,风险投资更愿意投向低碳产业,而政府对未能进行IPO的风险投资的碳价格制定得越高,风险投资越愿意提高单位技术成本的投资。     

能源消费效应的三大影响因素分析——基于陕西省的案例研究

基于对数平均迪氏指数分解法(LMDI),笔者以陕西省的能源消费为个案,研究其1999年～2009年间能源消费的增长情况.研究结果表明:强度效应是抑制陕西省能源消费总量增长的主导力量,结构效应的影响作用未见显现;就行业的情况而言,总效应的影响因素主要来自工业部门;第三产业中出其他产业在分析中占据第二影响力的位置,但其影响作用的发挥较之工业部门弱得多.     

我国煤电紧张关系形成机理分析——基于产业政策的演化视角

煤电产业发展的紧张关系已成为制约我国经济可持续发展的突出问题。本文基于煤电产业政策演化视角,从重工业优先发展的赶超战略、煤电产业政策长期缺失及煤电行业发展不平衡、能源过度需求及煤电产业政策与相关配套制度的冲突四个层面解释了中国煤电关系紧张的形成机理。并针对目前中国煤电紧张关系提出政策思路。     

中国西部地区金融发展支持经济增长的实证研究

文章从金融资产结构的角度(包括银行贷款、保险资产以及股票等)对西部地区1985~2010年的金融发展与经济增长的关系进行了实证研究,结论表明:保险市场对经济增长的推动作用不显著;股票市场对西部地区经济的贡献率仅为0.0834;银行贷款显著地促进了西部地区的经济增长,其中短期贷款的贡献最大;从贷款投向来看,工业贷款贡献率最大,其次是农业贷款,最后是第三产业贷款。结合本文实证结论,提出了优化和改善西部地区银行体系的信贷结构、继续增加对西部地区农业的有效资金投入、通过加大对第三产业授信规模来提高第三产业在国民经济中的比重、同时提高第三产业就业吸纳力等政策建议。