Regime Shifts in a Dynamic Term Structure Model of U.S. Treasury Bond Yields

This article develops and empirically implements an arbitrage-free,dynamic term structure model with "priced" factor and regime-shiftrisks. The risk factors are assumed to follow a discrete-timeGaussian process, and regime shifts are governed by a discrete-timeMarkov process with state-dependent transition probabilities.This model gives closed-form solutions for zero-coupon bondprices, an analytic representation of the likelihood functionfor bond yields, and a natural decomposition of expected excessreturns to components corresponding to regime-shift and factorrisks. Using monthly data on U.S. Treasury zero-coupon bondyields, we show a critical role of priced, state-dependent regime-shiftrisks in capturing the time variations in expected excess returns,and document notable differences in the behaviors of the factorrisk component of the expected returns across high and low volatilityregimes. Additionally, the state dependence of the regime-switchingprobabilities is shown to capture an interesting asymmetry inthe cyclical behavior of interest rates. The shapes of the termstructure of volatility of bond yield changes are also verydifferent across regimes, with the well-known hump being largelya low-volatility regime phenomenon.     

探赜共享经济在中小城市的"寒流"之殇

共享经济作为移动互联网时代的新商业模式,是拉动我国经济社会发展的新动能和强引擎。但近些年来,共享经济在中小城市发展遭遇"寒流"、陷入瓶颈,主要原因在于:一是共享经济模式难以在中小城市发挥规模效应,甚至出现边际成本逆向递增;二是同质化的共享经济项目在中小城市盲目扩张,"羊群效应"引发市场产能过度投放;三是共享经济在中小城市迅速挤占传统经济市场份额,造成社会不稳定;四是共享经济盈利模式不适应中小城市商业生态和资本运作现实,导致资产泡沫。为破除共享经济发展的困境,带动共享经济走出"寒冬",推动共享经济实现平稳、可持续发展,提出如下建议:一是破除束缚共享经济发展的体制瓶颈,完善共享经济在中小城市运作机制;二是构建以中小城市消费者保护为核心的立体化共享经济监管运作体系,实施全方位监管;三是引导和支持共享经济企业基于消费者实际需求打造可持续的盈利模式,构建健康的生态系统;四是促进中小城市金融服务与共享经济的深度融合和平衡发展,缓解共享经济企业融资难题。     

并行化模糊测试研究综述

随着新一代网络信息技术的不断创新突破,软件从单机场景逐步扩展到移动终端、物联网设备、工业控制设备、云计算平台等新兴领域,推动了信息化基础设施建设的发展。然而,应用软件质量良莠不齐,给黑客组织提供了可乘之机。事件型漏洞和高危零日漏洞数量上升,如何高效准确地挖掘软件漏洞亟待解决。为实现漏洞的快速检测,模糊测试技术备受关注,它具有部署简单、自动化程度高、兼容性好等特点,能通过提供大量的输入样例实现对目标程序的脆弱性分析。现有的模糊测试通常在单处理器环境中执行,存在单个检测任务耗时长、计算资源利用率低、可持续能力差等缺陷。因此,并行化模糊测试一经提出便备受青睐。针对并行架构下的任务划分、数据存储、通信交互等问题,学术界和工业界对其展开了深入分析,并设计了一系列的实现方法。为此,系统地总结了当前模糊测试面临的挑战,概述了当前阶段模糊测试的并行化需求,着重比较分析了现存并行化模糊测试方案的优势和不足,并对高性能计算场景下并行化模糊测试的未来趋势进行了展望。     

我国三大经济区的区域化收益及其影响因素——基于城市经济效率的视角

经济区域化是目前我国城市经济发展的根本趋势,考察各类城市参与经济区域化的获益程度及其影响因素具有很强的现实意义。本文借鉴Byrnes和Storbeck(2000)的方法,基于城市经济效率的视角,考察了长三角、珠三角和京津冀地区的区域化收益水平,并基于Tobit模型对影响区域化收益的各种因素进行了计量分析。结果显示,我国三大经济区的区域化收益存在显著差异,京津冀地区的区域化收益最高,长三角地区次之,珠三角地区最低。进一步的计量分析发现,专业化分工和技术研发能力有利于区域化收益的实现,而外资的引进、政府的作用和城市空间影响则扩大了区域化收益,多样化分工和对外贸易对区域化收益的影响尚不明确,分地区的计量分析也基本上得出了同样的结论。加强区域内与区域间分工,是实现区域化收益和提升城市经济效率的根本途径。     

浅圆仓环流降氧工艺研究

本文主要对环流充氮工艺进行研究,结果表明：以氮气95%和98%两种浓度比以90%、95%和98%三种浓度进行阶段环流充氮可以节能40%左右;氮气浓度95%保持35天能够抑制锯谷盗、赤拟谷盗和书虱等的生长发育甚至死亡;在密闭保持期间氮气在粮堆中以相似的速度进行自由扩散,而且当仓内氮气浓度大于95%后继续进行补氮成本将大幅增加。     

南方医科大学南方医院住院病人退药情况分析及其对策

目的:了解我院住院病人退药情况,分析退药原因,为减少并规范临床退药提供参考。方法:收集我院2011年1-4月的住院病人退药申请单1341张,对退药原因,退药科室和药品种类进行统计分析。结果:消化科,普外科和血液科居前三位;病人临时出院,医生更改医嘱和医嘱录入错误是主要原因;抗微生物药的退药频次最高。结论:应规范医疗行为,加强用药管理,建立健全的退药制度,加强医、药、护、患的沟通,减少退药发生。     

基于多目标加权灰靶决策模型的军队第三方物流供应商选择研究

针对军队第三方物流供应商选择问题,结合军事物流特点,建立了第三方物流供应商评价指标体系,详细阐述了运用多目标加权灰靶决策模型选择第三方物流供应商的步骤,并进行了实例分析。     

基于LVQ神经网络的电信企业客户流失预测模型研究

随着人工智能的快速发展,人工神经网络被广泛地运用到分类预测领域。文章首先明确了客户流失的定义及其分类,然后分析了LVQ神经网络的基本原理,最后从研究样本的确定、预测变量的选取、模型的训练及评估三个方面构建了基于LVQ神经网络的电信企业客户流失预测模型,以期为电信企业客户流失预测模型的设计提供一定的借鉴意义。     

我国承销商利用分析师报告托市了吗?

学术界对于我国IPO市场是否存在承销商托市行为一直存在争议。本文通过搜集新股上市一年之内的分析师报告数据,系统考察了我国承销商利用分析师报告进行托市的行为特征,以及投资者对于承销商分析师具有托市性质报告的市场反应。结果发现:(1)承销商会利用乐观、但偏颇的分析师报告为市场表现不佳的新股进行托市,但这一现象在新股上市90天后消失;(2)声誉机制在新股解禁期后才能有效约束承销商利用分析师报告托市的利益冲突行为;(3)市场投资者总体上能够识别承销商的托市意图,并对承销商分析师报告的系统偏误进行自我调整。本文的研究不仅为我国承销商是否存在托市行为提供了新的直接性经验证据,而且有助于市场各方洞悉分析师报告背后的利益冲突,同时也为监管部门出台相关的规范政策提供了新的决策参考。     

成渝经济区发展的基础、潜力与方向

成渝经济区作为我国区域总体战略的重要指向区域,是我国重要的人口、城镇、产业集聚区,是引领西部地区加快发展、提升内陆开放水平、增强国家综合实力的重要支撑,在我国经济社会发展中具有重要的战略地位。基于全国战略视角,从自然禀赋、产业基础、城镇分布、交通体系、人力资源等五个方面,系统阐述了成渝经济区的发展基础;分析了成渝经济区农业、工业、服务业和经济区内部空间的发展潜力,提出了成渝经济区未来的发展方向,目的是为成渝经济区更好的贯彻国家区域总体战略、实现区域经济又好又快发展提供科学支撑。