金融工具公允价值选择权的运用及改进

现行会计准则采用的是公允价值与历史成本共存的混合计量模式，公允价值选择权即在此背景下提出的改进混合计量模式的措施之一。本文通过对公允价值选择权的分析得出，恰当和规范运用公允价值选择权能够提供更为有用的决策相关信息，其势必成为金融工具确认与计量的新方向。     

西水股份维权：向大股东掏空说“不”

近年来，上市公司大股东掏空上市公司的行为屡见不鲜，严重影响了上市公司的正常经营活动，损害了中小投资者的利益和信心。本文以案例研究的形式，分析了西水股份中小投资者如何保护自己的合法权益，深入剖析控制性股东“掏空”上市公司的行为，并在此基础上提出相关对策建议。     

国有股东参股与民营企业扶贫行为

选取2016—2020年沪深A股民营上市企业作为研究样本，从股权结构出发，探讨国有股东参股是否可以有效激励民营企业参与扶贫，研究结果表明：第一，国有股东参股可以显著提高民营企业参与扶贫的意愿和力度,且国有股东持股比越高，这一效应会越为显著。第二，机制上，国有参股股东可通过为民营企业带来更多政策性资源（如政府补助、债务资源）的路径，改善民营企业的制度歧视地位。而作为回馈，民营企业会主动承担更多的扶贫义务。第三，当民营企业所在地政府扶贫压力越大或民营企业业绩越差、规模越小、越无政府背景，从而其主动引入国有股东的意愿相对越为强烈时，或者引入国有参股股东前民营企业融资约束程度越高时，国有股东参股提升民营企业扶贫积极性的效果会越为显著。第四，经济后果上，参与扶贫可以显著提高民营企业市场绩效。     

数字化转型与民营企业投融资期限错配

融资难是制约大量实体企业尤其是民营企业发展的重要原因之一。而“短贷长投”则成为民营企业应对融资约束的替代机制之一。这不仅对企业自身财务安全、经营业绩构成隐患，也不利于宏观经济的长期稳定发展。结合二十大“数字中国”发展战略以及当前数字技术的迅速发展，数字化转型成为不少民营企业的战略选择。本文选取2007-2020年沪深A股民营上市企业18 392个样本观测值，探讨了数字化转型对民营企业投融资期限错配的影响。研究发现：第一，数字化转型可以显著缓解民营企业的投融资期限错配情况；第二，数字化转型可通过降低民营企业违约概率、缓解信息不对称、减少企业经营成本的路径，提高银行放款意愿，进而改善企业投融资期限错配情况；第三，转型前民营企业违约风险越高、信息不对称程度越严重，或者经营成本越高，数字化转型缓解企业投融资期限错配的效果越显著，从而进一步证实了上述逻辑的合理性。     

非国有大股东与国有企业债务融资成本

选取2007—2018年沪深A股国有上市企业为研究样本，结合混合所有制改革的制度背景，基于信息不对称理论，考察非国有大股东参股对国有企业债务融资成本的影响。研究发现：引入非国有大股东可以显著降低国有企业债务融资成本，并且非国有大股东持股比例越高，这一效应越显著。作用机制检验结果显示，非国有大股东通过降低可操纵性应计盈余，改善会计信息质量的路径，有效缓解了借贷双方的信息不对称，进而降低了国有企业债务融资成本。进一步分析表明，当外部信息环境越好、企业自身违约风险越低时，非国有大股东持股降低国有企业债务融资成本的效果越显著；非国有大股东降低债务融资成本作用的有效发挥依赖于一定的前提条件，主要包括国有股东占相对控股地位、非国有大股东委派代表积极参与治理以及非国有大股东为民营股东。     

国有企业党组织治理与企业债务违约

近年来，我国企业债务违约数量和规模呈迅速上升趋势。党组织治理作为我国国有企业最具特色的治理机制是否有助于降低企业债务违约风险呢?本文选择2007—2020年沪深A股国有上市企业的13513个样本，研究国有企业党组织治理对于企业债务违约概率的影响，实证结果表明：第一，党组织治理可以显著降低国有企业债务违约概率。第二，机制上，党组织治理通过缓解管理层的谋私行为和抑制控股股东利益攫取行为的路径，降低了企业债务违约风险。第三，进一步分析表明，当企业代理问题越严重、债务水平越高、企业业绩越差或者国企级别较低时，党组织治理降低国有企业债务违约风险的效果会越显著。第四，经济效果上，债务违约使得企业价值显著降低，而党组织治理可以在一定程度上缓解债务违约对企业价值的负面作用。