Endogenous informed trading in the presence of trading costs: Theory and evidence

The basic premise of the model we propose is that market frictions (trading costs) force traders with market-wide information to strategically choose which securities to trade in. We study the effect of recognizing trading costs on the choices of informed traders and the resulting statistical properties of security prices. Specifically, we show that (1) stocks with intermediate β's have the least informative prices, even though they are traded by the greatest number of informed traders; (2) for high β securities, the contemporaneous correlation of prices is close to the correlation in fundamental values; (3) a security with a higher β, higher volume of liquidity trading and lower idiosyncratic variance is more likely to lead another security. With market capitalization as a proxy for the level of liquidity trading, these specific predictions of the model on the lead–lag relationship are also shown to be strongly supported by the data.     

数字化转型、多元化经营与企业绩效

本文以既有研究为基础,考察了企业数字化转型如何改变多元化经营的绩效影响。文章采用2007—2020年中国A股上市公司数据,运用面板二值选择模型、模糊双重差分模型以及面板固定效应模型进行实证检验,同时使用传统多期双重差分模型进行对照。研究结果表明：数字化转型与多元化经营之间具有强大的协同作用。从事实上看,数字化转型能够提高企业开展多元化经营的概率,也能够提升企业多元化经营水平。从机理上看,数字化转型能够提升企业多元化经营的预期收益,并且这一效果在劳动密集型产业中最为明显。本研究综合运用资产专用性、范围经济等理论探究了数字化转型与多元化经营之间的联动效果,开创了对于多元化经营对企业绩效影响的新型研究视角。     

物流金融:出现动因、发展模式与风险防范

物流金融是金融机构为降低交易成本和风险,利用物流企业提供的物流信息和物流监管,依据物流供应链而进行的金融活动.物流金融的发展模式可分为物流结算金融模式、物流仓单金融模式、物流授信金融模式和综合运作模式等.作为一种新型业务,物流金融带来了与以往不同的风险,认识并控制这些风险是物流金融开展好坏的关键.本文从物流金融的概念人手,分析了物流金融的出现动因和主要特点,以及国内外物流金融的实践情况,并对不同的物流金融发展模式潜在的风险及应对之策进行了分析.     

专利之产业应用性含义的逻辑展开

实用性是专利授权的实质条件之一。我国专利审查指南将实用性定义为产业应用性。产业应用性意味着申请专利保护的发明创造具有直接的实践性,可为商业化经营,可稳定地再现,且具备技术性特征。产业应用性的逻辑含义,是对专利成文法、案例法和专利实践的分析总结,根本上来源于专利制度赖以生存的工商业自身规律性。     

价格调整：收入分配改革的基本前提

中国经济进入工业化腾飞阶段后,急需与国际价格和国际工资水平接轨,必然会出现激烈的价格上涨和大幅度的工资增长。由于工资增长是实现工业化的基本目标,因此中国需要以大力提高工薪阶层的收入为主,让大多数的人过上比较舒适的现代生活。只是,在社会主义市场经济条件下,提高工薪阶层的收入不能延续旧体制的做法,更不能采用行政手段。在市场国际化的大背景下实现工业化,中国必须要将低价格逐步调整为高价格,以适应未来工业化社会的高工资要求,不能再一味地保持与国际市场价格水平相差甚远的低价格了。目前,这相应需要自觉地承受价格调整的压力,主动地与国际市场价格接轨,乐观地享受工业化腾飞带来的硕果,为实现收入分配改革做好基本准备。     

“第一书记”驻村的贫困农户增收效应研究——基于华东某扶贫重点市的实证检验

帮扶单位派驻“第一书记”驻村是我国开展农村扶贫工作的有效方式之一。基于全国扶贫开发信息系统子系统中2016年和2017年华东某扶贫重点市建档立卡贫困农户的数据,采用倾向得分匹配法和双重差分法评估“第一书记”驻村对贫困农户收入的影响,结果表明：派驻“第一书记”确实能有效提高贫困农户收入,市派“第一书记”对贫困农户增收的促进作用显著大于省派和县区派“第一书记”,帮扶主体的层级越高对贫困农户的帮扶越有效的结论不具有普遍性。应推广和完善派驻“第一书记”制度,激励“第一书记”进一步发挥作用,更好地引导、帮助贫困农户脱贫致富,并积极培育乡村可持续发展的内生动力。     

产业技术创新战略联盟的性质、分类与政府支持

产业技术创新战略联盟是合作研发的组织模式之一,承载着产业发展的目标,通过合作研发取得产业共性技术,并在联盟和全行业中扩散,最终实现产业竞争力的提升。产业共性技术的复杂性和准公共品性质、联盟合作创新的困境,决定了政府支持产业技术创新战略联盟的必要性。产业技术创新战略联盟有多种类型,政府应针对不同类型的联盟提供不同的支持。在明确产业技术创新战略联盟的内涵及性质的基础上,按照3个维度对其进行了分类,并借鉴国外经验给出了当前我国政府提供政策支持的建议。     

区域经济一体化研究动态:国外文献综述

区域经济一体化由最初作为GATT体制的"无奈补充"发展成为各国推动贸易自由化的重要途径。文章选择区域经济一体化理论基础、经济效应、政治利益、影响因素、诱因分析以及研究方法等六个方面,梳理了国外学者的研究动态,并提出了对我国参与区域经济一体化的三点启示。