业界

工行和人保开展现金管理业务合作；摩根大通挺进国债一级市场；中行探索“财富新路径”——进军寿险业；光大IPO敲定3家承销商 半年上市目标再近一步。     

业务线视角

<正>经纪业务发展与改革重点构建多层次资本市场体系是未来我国证券业不可逆转的趋势。在多层次资本市场格局下,证券公司业务必然朝着多元化方向发展。就经纪业务而言,不同融资需求的企业与不同投资需求的市场实体客观上要求多样化的经纪服务内容以适应迅速发展的实践。因     

新股发行定价与承销商利益的实证研究

承销商利益与发行人利益一致导致新股发行价格高.以截至2014年3月底以来在创业板首发上市的379家公司为研究对象,控制了市场环境、公司行业、规模和市场利率等其他因素后进行实证检验,发现新股发行成本与发行市盈率显著正相关且这种关系受市场环境的影响,还发现新股发行市盈率受市场环境、公司资产负债率、询价机构数量显著正向影响,与市场利率和发行前规模显著负相关,与公司业绩和承销商声誉的关系显著性不高.研究证实承销商收益与发行价格的正向关系,确定了其他主要影响发行市盈率的因素,对新股发行改革具有参考意义.     

承销商托市问题初探

承销商托市原则上应该属于股价操纵行为，但却有利于确保证券市场股票价格的稳定，也有利于增强市场的流动性。中国相关的证券法规虽然都禁止股价操纵行为，但都未涉及承销商托市问题，使承销商托市客观上成为“有实无名”的行为。通过对承销商托市的理论分析和实务操作分析，论证了其存在的必要性和危害性。并探求托市与操纵市场的本质区别，为托市的合法化奠定基础，借以规范托市行为，扬长避短。     

孙振耀 坚持逆势上市

上市企业:海辉软件(国际)集团公司(HSFT)上市地点:美国纳斯达克上市时间:2010年6月30日通俗点说,喜帖都发出去了,婚又不结了,别人会怎么想?坦率地讲,海辉的上市之路走的并不顺,整个过程波折不断,掺杂着理性与感性的纠葛,以及向前走与向后退的争辩。甚至在路演的前一天,考虑销售利益的承销商和考虑上市业务利益的上市团队中,还有相当一部分人建议海辉延迟上市时间。但最终,在旁人观望与怀疑的态度中,海辉挺住了。     

IPO正式开闸：10家企业拿到批文

近日，证监会按法定程序核准了10家企业的首发申请，沪深交易所各5家。上述企业及其承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股说明书。（来源：财新网）     

询价制下的中国IPO定价效率

伴随两次股票发行机制的改革,一级市场抑价率已经显著降低,个股特质信息含量在发行价格中的体现也在不断增加,但承销商声誉机制在IPO市场上还远没有发挥应有的作用。     

基于动态计量分析的安徽省信贷投入与经济增长研究

以安徽省1992-2012年的信贷投入与经济增长数据为依据,利用动态计量经济学实证分析方法,来研究安徽省信贷投入与经济增长的关系。结果显示安徽省信贷投入与经济增长长期均衡,信贷投入存量对经济增长具有持久的促进作用。信贷扩张促进了经济的发展,但这种促进作用在增量上并不显著。而经济增长对信贷投入的促进作用则是从增量调整进行到存量调整的,在滞后前两期时,经济增长存量对信贷支出的作用并不显著,但是经济增长增量对信贷支出增长有显著的促进作用,在滞后两期之后经济增长存量对信贷支出的促进作用才体现。最后,根据检验结果提出了相应的政策建议,以使信贷政策能够更好的为经济发展服务。     

承销商托市对新股初始回报的影响--对上海A股市场的实证研究

新股初始回报地下是国内外研究关注的热点。承销商托市不仅是影响新股初回报的重要因素，还是使资本市场健康运作，保护投资者利益的一个关键。但迄今为止，国内对影响新股初始回报因素的讨论均未涉及承销商托市。为此，本文建立了中国股市的收益率分布偏度模型，证实了上海股市承销商托市的存在，发现了托市的行为模式、主要托市对象，分析了托市对股市的影响，为更全面、准确的掌握新股初始回报变化规律，了解中国股市的情况提供了条件。     

股市现状需要“绿鞋”吗？——谈超额配售选择权

超额配售选择权是股票发行的一种弹性机制，俗称“绿鞋”（greenshoes）。本通过对“绿鞋”制机理与作用的分析，阐述了在上市公司运作机制不规范的条件下，“绿鞋”制不宜施行的道理，提出了规范股票发行制度的建议。