有效市场理论与股市噪音交易研究

本文从理论和实证两个方面,分析了有效市场假说(EMH)的理论基础和实践结果。从行为金融学的角度,运用一般投资者的风险资产需求模型,我们发现由于在金融市场中可替代产品稀缺、噪音交易者风险长期存在、和投资者心态等原因,套利存在有限性,超额收益在金融市场中可长期存在。     

信用交易：套利金矿

在国际金融市场中,CDS和其他信用衍生品不仅催生了全新的风险管理方法与理念,也带来了丰富的前沿投资策略,在这两个领域释放的巨大能量,是信用衍生品市场在新世纪高歌猛进的原动力。“中国版CDS”己于2010年开始交易,国际金融市场中的信用交易策略对于中国机构投资者的借鉴价值,将随着中国信用衍生品市场的发展而与日俱增。     

金融市场不完全的理论分解与测度研究——基于中国封闭式基金折价的动态考察

基于金融市场不完全的结构分解,文章构建了一个涵盖市场交易费用、套利定价机制不完备程度和行为金融学因素的封闭式基金折价机理模型,分阶段计量分析发现:(1)普通交易成本因素影响基金折价约6.1%;(2)2007年前股指期货缺位因素导致基金折价约25.6%,之后随着股指期货的正式推出该影响显著下降;(3)市场套利定价机制不完备程度测度表明,该因素影响基金平均折价三个阶段分别为8.26%、5.87%和7.91%;(4)时期固定效应表明,有5个季度因投资者情绪相对乐观而降低了基金的平均折价率。     

噪音交易风险下的有限套利研究

有效市场理论认为理性套利者的无风险套利行为会始终将噪音交易者淘汰出局、将价格偏差纠正,从而保证市场有效。但是噪音交易理论和有限套利理论对该论述提出了质疑,噪音交易理论论证了噪音交易者可以获得正的收益,并在市场中长期存活。从现有的文献来看,关于噪声交易来源的已经被形式化的文献主要包括三种类型的噪声交易风险:以外生的信息质量缺陷为基础的噪声交易风险;因代理行为而产生的噪声交易风险;以操纵市场为目的而进行的噪声交易风险。本文将这三种类型的噪声交易风险下有限套利作为讨论重点,并以此为线索综述该领域的主要文献。     

基于跨市套利基础的期货市场价格相关性分析——中国与日本橡胶期货价格比较研究

在套利理论的基础上,以我国橡胶期货市场和日本橡胶期货市场为代表进行期货市场价格关系分析。在跨市套利理论的基础上对两个市场进行合理价格区间界定,分析数据研究两个市场的价格相对关系;以此为基础,筛选出价格异常信息,通过结合天然橡胶的周期特性,对异常信息进行解读,最终分析异常剩余信息的形成机理,更好地解读了我国期货市场的价格发现功能,体现了其作为高效价格信号市场的作用。     

地方政府债务隐忧及其风险传导——基于国债收益率与城投债利差的分析

本文使用5年期城投债与国债的利差作为地方政府性债务风险的市场化代表因子,采用无套利Nelson-Siegel利率期限结构扩展模型,在保证各期限国债定价一致性的基础上,对2009年至2014年间国债收益率曲线和城投债利差的周数据联合建模,研究两者的联合动态与风险传导机制。实证结果表明,城投债风险通过两个渠道影响国债收益率:一是"避风港效应",当城投债风险上升时,作为较安全资产的国债价格被推升、中短期预期收益率下降;二是"补偿效应",城投债风险可能引致系统性风险,增加国债收益率中的风险溢价。样本期内"避风港效应"强于"补偿效应"。本文的结构性建模思路为即时有效的地方政府性债务风险预警和防范机制的建立提供了参考。     

外汇监管套利研究：基于外汇差额缺口视角

2008年全球金融危机后，学术界一致认为监管套利是导致危机的重要原因。当前，外汇管理处于渐进性改革中，放松外汇管制和人民币国际化步伐加快，外汇监管套利迅速发展。本文以进出口、收付汇、结售汇差额缺口为度量指标，对差额缺口的构成、影响因素进行分析，对外汇监管套利行为进行研究，在此基础上得出研究结论。     

无套利均衡分析的教学方法研究与思考

本文从无套利均衡分析的经济学意义和地位着手,分析了学生在学习无套利均衡分析中所存在的问题与误区,并针对这些问题提出了一些如何学好无套利均衡分析的可行性方法,并利用案例进行了详细地分析,力图让学生学习该门课程更加容易理解。     

由"法兴事件"反思我国证券公司风险管理

2008年,法国兴业银行由于旗下一名交易员的违规操作,导致该行蒙受约71.6亿美元的巨额亏损。本文在深入剖析法兴事件始末的基础上,对证券公司的风险管理进行反思,并提出了改进我国证券公司风险管理的有效途径。     

资本市场产业资本与金融资本博弈分析

本文首先对产业资本和金融资本的概念进行了界定：并运用托宾Q理论来分析产业资本向金融资本的单方向套利过程：同时运用博弈论来分析产业资本和金融资本两者双向的博弈过程。