Environmental liability and the capital structure of firms

This paper analyses the impact of environmental liability regimes on the capital structure of firms. We show that imposing environmental liability only on polluting firms, with limited liability, increases use of bank debt. Extending environmental liability to banks lowers bank borrowing relative to liability only on firms, with an ambiguous effect relative to no liability. Using US industry-level data we estimate a reduced-form model of bank borrowing by firms and show that the introduction of environmental liability only on firms increased bank borrowing by 15–20%, but when liability was extended to banks, borrowing returned to a level slightly higher than with no liability.     

论企业本质、公司治理与财务会计理论的契合:资本保全视角

基于企业本质从价值角度描述为财务资本、人力资本、组织资本与社会资本的一个不完全契约组合,公司治理就是保证这一契约组合有效执行的制度安排,而现代财务会计在理论与实践上更接近于公司治理.本文利用资本保全概念将企业本质、公司治理与财务会计理论整合为一个完整的理论框架.     

商业银行操作风险管理与监管研究

当前,操作风险已成为银行损失的重要源头之一,国际银行业正在积极研究加强和完善操作风险管理和监管的方法.本文在定性分析操作风险的基础上,概括性地回顾了国际银行业在操作风险管理制度、监管手段和方式等方面的探索,分析了我国银行业操作风险管理与监管中存在的突出问题,并从培育风险管理文化、健全监管制度框架、完善公司治理结构和内部控制、加大风险管理工具开发和创造良好的外部环境等方面提出对策和建议.     

动态资本资产定价理论评述

本文主要讨论了动态资产定价理论的产生和发展.默顿和布里登使用贝尔曼开创的动态规划方法和伊藤随机分析技术,重新考察在由随机过程驱动的不确定环境下,个人如何连续地做出消费/投资决策,使得终身效用最大化.无须单期框架中的严格假定,他们也获得了连续时间跨期资源配置的一般均衡模型--时际资产定价模型(ICAPM)以及消费资产定价模型(CCAPM).这些工作开启了连续时间金融方法论的新时代.     

'An awkward fence to cross': railway capitalization in Britain in the inter-war years

This paper examines the related problems of the capitalization and financial performance of the railway companies in the inter-war period. It examines the critics' view that the railways were over-capitalized, and places the debate in context by analysing the dividend and accounting policies of the companies and the consequences for investment. It also examines the conflicting views of railway management and shareholders over capital expenditure. The paper concludes that the railways were both financially over-capitalized and physically under-capitalized, and so faced very serious financial problems that were incapable of resolution within the existing ownership structure.     

资本市场作用于经济增长的投资需求机制分析

资本市场与经济增长的关系是一个受到广泛争论的问题 ,本文全面深入地分析了资本市场作用于经济增长的投资需求机制 ,并对此进行了较为详尽的实证检验 ,文章对这种传导机制在我国受阻的原因和障碍进行了分析 ,并就此提出了改进和完善我国资本市场以更好地刺激投资需求、促进经济增长的若干对策建议。     

论资本市场中的信息披露问题

本文分析论述了资本市场信息披露的含义、意义 ,分析了会计模式、审计模式以及监管当中目前存在的问题 ,并给出了一些解决问题的对策     

企业如何运用资本经营战略实现价值的不断提升

“企业价值最大化”或称“股权利益最大化”是现代企业财务管理的最终目标。有效制定并实施企业发展战略 ,实现企业价值的不断提升是实现这一目标的根本途径。本文论述了资本经营战略对提升企业价值的巨大作用 ,并以具体企业为例分析了企业如何通过资本经营战略提升企业价值     

基于权衡模型的跨国公司资本结构的决定因素分析

跨国公司资本结构问题是国际金融微观领域的研究热点 ,但目前国内研究对此鲜有涉及。本文着重研究了跨国公司资本结构决定的问题 ,在概述了权衡理论的基本思想并考虑了跨国公司经营环境与国内企业的差异后 ,提出基于权衡模型的跨国公司资本结构决定机制的分析框架 ,进而深入研究了跨国公司资本结构的决定因素 :负债节税价值、破产成本和代理成本。     

银行监管的微观基础和战略监管体系选择

本探讨了银行监管的微观基础，认为在信息不对称以及银行业不完全竞争的作用下，银行业具有内在的不稳定性，需要外部监管力量的支撑来维护稳健经营，但是政府机构监管作为监管垄断力量会引发一系列新的道德危害从而导致监管失灵。中详细分析了各种重要的监管措施带来的正负影响，在此基础上提出监管的战略体系至少应当包括监管、激励结构、市场约束和公司治理。