中国利率市场化达到什么程度

中国利率市场化在曲折中前进,实现了货币市场与债券市场的市场化改革,然而具有决定性意义的存贷款利率市场化程度相对滞后。包括商业银行、国有企业在内的微观主体的市场化程度对中国利率市场化改革的未来具有决定性作用。对于中国这样一个仍处于转轨中的大国来说,所谓"利率的充分市场化"殊不可取,改革必须行渐进之路。     

利率市场化、信贷资源配置与民营企业增长期权价值——基于贷款利率上、下限放开的准自然实验证据

利率市场化对于提高资金配置效率、推动经济高质量发展具有重要意义,来自企业的经验证据有助于理解利率市场化影响经济发展的微观路径。本文基于我国贷款利率上限与下限的放开,借助双重差分模型检验了利率市场化如何影响民营企业的信贷资源获取、投资灵活性与增长期权价值。研究表明:贷款利率市场化使得银行能够通过调节利率来匹配企业风险,相比于中等风险企业,高风险(低风险)企业在贷款利率上限(下限)放开后以更高(更低)的融资成本获得了更多信贷资源;信贷资源的增加为企业把握投资机会提供了资金支持,贷款利率上限(下限)放开后,高风险(低风险)企业的投资灵活性与增长期权价值显著提升。本文的研究发现有助于理解利率市场化促进经济增长的微观机制,为进一步健全市场化利率体系、推进经济高质量发展提供参考。     

利率锚、冗余吸收与差序均衡——利率市场化的资产管理视角

随着理财、基金、信托等资产管理市场的发展,货币、信贷与资产管理三足鼎立的局面将成为金融发展格局的新常态。金融市场均衡利率的锚定与合理差序结构的形成,有赖于资产管理市场冗余吸收作用的发挥,但资产管理市场尚不具备完全市场化的价格形成机制和风险出清渠道,使其影响轨迹呈现“诺瑟姆曲线”。未来资产管理是金融行业“盘活存量、用好增量”的重要力量和渠道,资产管理市场的多元化和多层次建设,是实现差序均衡的最优路径选择。     

我国科技事业的市场化探索：问题和改革路向

自20世纪80年代中期开始,我国逐步改革具有高度计划性的科技体制,开始进行市场化探索,如改变科研单位属性、变革拨款机制、引入市场竞争工具、建立投资风险机制等,并取得了明显的成效。但是不容置疑,探索过程中也存在不少问题,如科技事业的单中心体制,科技项目的市场化尺度混乱,重科技奖励、轻知识产权以及科技事业的市场化工具较少等。基于这种行为,认为我国需要建立科技事业提供的类市场机制,引入多元的市场化工具,完善知识产权制度与科技成果转化机制,进一步推进科技事业的市场化进程,并在科技的商业性和公益性之间取得适当平衡。     

竞争是否缓解了商业银行风险承担？ ——基于利率市场化视角下的GMM检验

本文选取2005-2018年34家沪深上市银行的年度面板数据,通过GMM面板回归和DID双重差分模型实证分析了利率市场化视角下价格竞争和市场竞争对银行风险承担水平的影响。实证分析结果显示,利率市场化下的利差收窄提升了商业银行风险抵御能力,破产风险和概率有所下降;价格竞争和市场竞争使得商业银行“以量补价”的信贷投放冲动较强,加剧了信用风险;在利率市场化进程下,商业银行面临的价格竞争和市场竞争使得自身风险承担水平受到了更大冲击。     

城市“公交优先”发展的模式分析与路径选择——以常州市为例

"公交优先"发展战略是当今世界许多国家实施可持续交通发展的治本之选,从公共管理的意义上更是体现了平民权利的优先.城市"公交优先"发展不仅是技术问题,更是制度问题,其中交织中政府与市场机制、政府与社会、社会各阶层的关系.本文从描述常州市城市公共交通发展的现状和问题出发.分析了城市公共交通产品的公益性和经济性目标,阐述了城市公共交通民营化运作的发展.指出只有通过公共交通的民营化改革.才能解决常州城市交通实施"公交优先"战略中的问题,建立起高效、可持续发展的城市综合交通体系.     

GVC下绿色技术进步对中国制造升级的影响

首先,构建嵌入全球价值链分工的绿色技术进步影响中国制造升级的理论框架,并在此基础上从出口产品技术含量、产业高度及出口部门碳生产率3个层面建立中国制造升级水平测算指标体系;然后,采用我国内地30个省级样本数据实证检验绿色技术进步对中国制造升级的影响。考虑到中国制造业以碎片化生产与一体化贸易模式逐步融入全球生产网络这一趋势,将嵌入全球价值链分工的现实背景纳入绿色全要素生产率测算,即同时考虑来自国外中间品和出口中间品中的隐含能因素,采用基于非径向、非导向的松弛测度方向距离函数测算各地区绿色全要素生产率。结果表明：①2002-2015年,中国制造升级水平呈现先下降后缓慢上升的"烟斗曲线"态势,并按照东部地区、西部地区、中部地区依次递减,产业高度指数水平与出口部门碳生产率较低是造成中部地区中国制造升级指数整体不高的主要原因;②从整体看,绿色技术进步促进了中国制造升级水平提升,但其在不同的能源强度地区、经济地带、时段中的影响存在差异,绿色技术进步在能源强度高的地区、东部地区及2009-2015年对中国制造升级的正向效应更为显著;③资本密集度和参与全球价值链分工程度对中国制造升级具有显著的促进作用,但与预期相反,市场化程度对中国制造升级具有一定的负面效应。     

多重网络嵌入、市场化水平与双元创新

基于资源基础理论和制度理论,利用2000-2016年电子信息产业专利数据,遵循“制度—资源—绩效”思路,将市场化水平、网络嵌入和双元创新纳入同一框架,利用负二项回归模型,实证了多重网络嵌入和双元创新的关系,并检验了市场化水平的调节作用。结果表明：①组织的创新网络嵌入对探索式创新具有倒U型影响,而对利用式创新具有显著负向影响;②知识网络嵌入对探索式创新和利用式创新均具有倒U型影响;③市场化水平能够促进网络嵌入对创新的倒U型关系,降低网络嵌入对创新的抑制作用。     

军转民活动与军工企业成长：来自十大军工集团A股上市公司的证据

基于开放式创新理论，将军工企业军转民活动区分为内向型、外向型和耦合型3种模式，构建不同模式军转民活动影响军工企业成长及市场化进程情境作用的整合模型。选取2007-2019年十大军工集团旗下A股上市公司为样本进行实证研究，结果表明：①内向型军转民活动有利于军工企业成长，而外向型、耦合型军转民活动均对军工企业成长无显著直接影响；②考虑中国经济转型期的制度环境，市场化水平越高，内向型军转民活动对军工企业成长的促进作用越强，而只有在市场化水平较高情况下，外向型和耦合型军转民活动才有利于军工企业成长。研究结论有助于拓展军民融合理论研究，为军工企业有效开展军转民活动提供理论参考，也对政府加快推动市场化进程具有重要启示。     

市场化进程下的西部地区环境规制研究

基于市场化进程的视角,采用系统广义矩(SYS-GMM)方法估计了西部地区研发投入、环境规制和技术创新的关系。研究发现,考虑市场化进程的情况下,资本投入对技术创新的促进作用显著下降,劳动投入对技术创新的促进作用大幅上升;在考虑和不考虑市场化进程的条件下,西部地区命令控制型和公众参与型环境规制工具对技术创新的作用都不显著,市场激励型环境规制工具对技术创新的作用显著为正,当期技术创新能力在很大程度上受到上一期技术创新能力的影响,市场化进程对技术创新有显著的正向影响。