促进债权融资正当其时

资本市场是产权交易的市场.符合规律地,资本市场应当有两个基本组成部分,即债市和股市,分别承担债权融资和债权交易、股权融资和股权交易的职能(当然,在实践中,人们习惯地把一年期以上的债权交易市场才称为是资本市场).只有股市而没有债市,资本市场是不完整的.     

利率市场化下基准利率路径选择及对策研究——基于中国市场基准利率培育的构想

当前利率市场化改革和金融对外开放需要建立与利率政策传导相适应的基准利率锚和调控机制。然而当前利率"双轨制"导致存款"搬家"、金融机构负债稳定性下降、同业拆借利率锚传递性不稳定等问题凸显,笔者认为亟待培育并完善同业拆放利率(shibor)、国债收益率曲线和贷款基础利率(LPR)作为市场基准利率锚,通过构建利率走廊机制和增强金融机构内部资金转移定价能力维护市场利率平稳运行。     

银行部门市场化、信贷配置与僵尸企业出清

清理僵尸企业是化解产能过剩的关键举措。本文采用1998—2007年中国工业企业数据,研究了银行部门市场化改革对僵尸企业出清的影响。实证结果表明,银行部门市场化优化了信贷配置,通过减少信贷支持从而促进了僵尸企业实现市场出清,表现为产业层面僵尸企业比例减少,且在外部融资依赖程度更高的产业中更为明显。进一步区分僵尸企业出清的形式发现,相对于大规模退出可能引致的银行业系统性风险与地方政府的社会性问题,银行部门市场化更可能通过僵尸企业"复活"这一更为"温和"的方式实现其市场出清。上述作用在政府干预更弱、市场化进程更完善的地区更为有效。     

市场化改革驱动人民币汇率弹性持续加大

近年来,人民币汇率弹性不断增大,双向波动更为频繁,令众多市场主体,特别是外贸企业略感不适。其实,随着人民币汇率形成机制市场化程度的不断提高,汇率弹性加大是必然趋势。     

汇改、人民币国际化与汇率定价权 —基于双边随机前沿模型的实证研究

本文通过构建人民币外汇市场中关于人民币汇率定价权力的双边随机前沿模型, 分析了中外定价权差异对于人民币汇率的影响。实证研究表明,中国在人民币外汇市场上较外 部经济体具有更强的定价权力,近期的汇率贬值并非政府操作行为而是市场均衡结果;人民币 国际化和汇率市场化进程可以矫正偏离。本文的政策建议为：（1）继续推进人民币国际化和 汇改市场化进程。（2）进一步提高外部经济体参与人民币外汇市场交易的深度和广度。     

从跨境视角谈数字货币Libra

本文主要基于从媒体上能够看到的关于Libra的技术框架,谈一谈Libra对外汇管理和跨境资金流动的影响,以及应该如何应对的问题。Libra对外汇管理和跨境资金流动的影响一是Libra可能会挑战我国现行外汇管理的政策框架。对资本项目完全可兑换、汇率完全市场化的国家而言,只要遵循“三反”的要求,资金跨境就可以无因划转。     

我国发用电计划改革迈出关键一步

经营性电力用户发用电计划全面放开,是对新电改9号文"三放开、一独立"的积极落实,反映出市场化改革的整体方向,不仅使得参与电力市场的主体增多,交易电量大幅增加,同时有利于激发市场活跃度,倒逼国内电力市场的形成和完善,并将对电力行业不同环节的市场主体产生不同的影响。     

电力现货市场配套容量机制的国际实践比较分析

2019年是我国电力市场化快速推进的一年,无论是经营性发用电计划完全放开,还是电力现货试点地区进入试结算阶段,都对我国的市场化建设具有“里程碑”意义。从电力现货市场试点试结算的结果分析来看,在大规模放开发用电计划背景下,基于变动成本竞争的电力现货市场,对发电企业回收全部投资形成了巨大挑战。同时,随着我国可再生能源的快速发展,确保灵活性调节资源容量充裕是保证可再生能源大规模接入后系统可靠性的迫切要求。因此,进一步完善电力市场价格体系,采用适当的价格激励机制帮助发电企业获得合理的投资回报、鼓励发电企业投资建设适合灵活性调节资源容量非常必要。从市场化的国际实践来看,先行国家已经进行了非常有益的尝试。     

广角

国务院:支持试点地区开展电力现货交易试点近日,国务院办公厅印发《要素市场化配置综合改革试点总体方案》。方案提出,支持完善资源市场化交易机制。支持试点地区完善电力市场化交易机制,提高电力中长期交易签约履约质量,开展电力现货交易试点,完善电力辅助服务市场。按照股权多元化原则,加快电力交易机构股份制改造,推动电力交易机构独立规范运行,实现电力交易组织与调度规范化。深化天然气市场化改革,逐步构建储气辅助服务市场机制。完善矿业权竞争出让制度,建立健全严格的勘查区块退出机制,探索储量交易。     

以北京冬奥为契机的绿色电力交易实践创新

首都电力交易中心以2022年北京冬奥会为契机,探索绿电交易管理实践,助力实现冬奥场馆100%绿电供应的同时,不断拓展清洁能源消纳空间。绿色电力市场化交易(简称“绿电交易”)是在现有电力中长期交易框架下独立设立的绿色电力交易品种,绿电交易为电力用户提供相应的绿色电力消费认证,引导有绿色电力需求的用户直接(或电网公司代理)与发电企业开展交易,以市场化方式发现绿色电力的环境价值。