国有控股公司的运行

<正>以不同于政府机构职能、具有企业性质的国有控股公司承担国有资本的运作管理是我国经济体制改革进程中的一个重要阶段,它标志着我国企业改革已进入建立和完善现代企业制度的新阶段。国外许多国家采用控股公司的方式进行资产管理,已经取得了一些成功的经验。相比之下,我国国有控股公司的运行机制尚处于完善之中。本文从理论研究的角度,结合深圳经济特区国有控股公司运作的一些实践,谈谈我们对这些问题的看法。     

香港回归后深港经济合作前景分析

<正>一、深港经济的互补性和合作的特点 香港回归祖国后,进一步开展和加强深港经济合作,是保持香港繁荣稳定的客观需要,也是深圳实现第二次创业的必然选择,是开拓新的经济增长点的有效途径。就深港经济合作前景而言,两者互有优势和差距,但更主要表现为合作和互补。经济合作继续是两地经济关系的主体,竞争是个别的、次要的。     

深化国有资产管理体制改革将有效解决国企制度性缺陷——学习“十六大报告”要有创新思路

<正> 十六大报告关于建立国有资产体系的理论,是把握中国改革全局、建立国有企业现代产权制度理论的重要内容。这一理论的建立可追溯到党的十四届三中全会报告,文件明确了在国有企业的改革中,要建立现代企业法人财产权。1998年,当我们对国有企业的改革是强调管理问题还是产权问题的理论探讨时,现实中发生了国有企业的“婆婆”被取消后,又陷入“内部人”控制的困惑,江泽民同志为此先后在5大区召开国企改革座谈会,明确提出要建立现代企业法人治理结构。显然,这次十六大报告提出的建立国有资产管理体制的思想,实际上是和近年来党中央对于国企改革的大思路一脉相承的。     

投资银行业经理人估值与分配机制研究——基于多层次的利益相关者分析框架

现阶段我国投资银行经理人的估值与薪酬考核面临如下困境:一方面由于某种错觉,社会普遍认为投行经理人的收入远远高于合理水平;但另一方面,经理人的实际薪酬水平与其他行业以及国外同行相比明显偏低,投行经理人的激励严重不足。立足于我国现有制度现实,应该寻找一种渐进的、与现有制度安排协调的投行经理人估值与分配模式。本文基于利益相关者分析框架考察了投行经理人的估值与分配机制,运用模型从环境分析、组织模式和方法体系三个递进的层次对经理人的业绩评价进行了系统分析,从理论上对我国投资银行经理人的估值模型进行了开拓性研究。     

互联网金融特征、投资者情绪与互联网理财产品回报

互联网金融投资者情绪(IFIS)和互联网理财产品回报的互动关系是亟待解决的问题,本文基于互联网金融投资者情绪对互联网理财产品市场回报独特的影响机制,创新性地分别采用四个类股市指标表征IFIS的直接作用、六个反映互联网金融特征的指标表征其间接作用,协同构建互联网金融投资者情绪指数。应用从2014年1月到2017年12月的Wind数据库和网贷之家数据库的月度数据进行实证分析,结果表明:IFIS与互联网理财产品回报之间呈负向关系,并且IFIS造成的系统性风险独立于宏观经济与其他互联网理财产品市场系统性风险,会额外通过互联网理财产品价格波动影响预期收益,得到风险补偿,这与基于股市投资者情绪的研究结果一致。IFIS对互联网理财产品回报呈现单向因果关系。还有一个有趣的发现是,与国内外股市投资者情绪相关研究的结论相反,IFIS与由类比IPO数量而采用的新增平台数量呈负向关系,这可以通过互联网理财产品市场阶段性监管政策得到解释。本文结论稳健,为研究互联网金融、互联网理财产品市场以及互联网金融投资者行为提供一个新工具。     

流动性过剩对证券市场的冲击效应分析——基于海外经验与中国实践的实证研究

本文认为,货币差额法应是衡量宏观经济流动性过剩的首选指标,货币供应量超过了实体经济增长所需要的货币量就是流动性过剩,并构建了相关统计指标.结合可比的海外经验,当前我国股指虽已高位回落,但流动性的收缩会对股市产生滞后一年或两年的影响.为了防止流动性过剩变化对今后股市产生剧烈变动,甚至引发暴跌,管理层应有预见性地把握流动性紧缩的力度和节奏;投资者也应密切关注有关管理部门,尤其是央行对流动性过剩状况的判断和采取的紧缩措施的力度和节奏.     

深圳的国有资产管理体制与营运体系

国有资产是社会主义经济的物质基础。在计划经济向市场经济转换过程中高国有资本运营效率,保证国有资产安全增值是一大难题。能否解决之,既关系经济发展,也关系到转换过程中能否坚持社会主义制度。深圳特区通过组建国产管理委员会—国有控股公司—企业”三个层次国有资产管理体制,建立健全了这一难题,为全国提供了有益的经验,极大地促进了深圳特区经济发展和国,如何搞好国有资产经营管理,提到体制转换过程中的社会稳定和有控股公司,构筑“深圳市国有资国有资产监管方式方法,初步解决有企业现代企业制度改革的进程。     

民营企业香港创业板上市是今年资本市场的一大看点

2002年香港创业板IP0有一个很显著的特点是H股数量的大幅增长,2002年有12家H股公司上市,较2001年增长了一倍,是2000年的4倍.内地企业正成为香港创业板上的一支生力军.     

新三板市场交易机制与流动性研究北大核心

流动性问题是制约新三板市场发展的重要因素,而流动性不足是各种市场因素和制度因素共同作用的结果,其中交易制度是重要原因。在梳理新三板市场流动性特征的基础上,本文对交易机制与流动性关系进行实证分析后发现:在做市商制度推出之后,新三板市场的流动性短期内得到改善;创新层进行"大换血"后,新进入创新层的公司流动性更好;在做市转让方式下,投资者人数的增加可较为明显地改善流动性,而在协议转让方式下,投资者人数的增加未能明显改善流动性。在充分考虑现实情况与借鉴国外经验的基础上,本文分别从做市商制度、大宗交易及分层制度三个角度提出了做市商制度引入竞争和竞价制度、大宗交易以及分层差异化三种交易机制优化设计方案,以提高新三板市场的流动性,更好地发挥新三板市场在丰富我国多层次资本市场中的重要作用。