两“房”危机重装上阵

"房利美和房地美背后的隐性政府担保意味着利润被私有化,损失却被社会化。如果两家公司业绩良好,盈利颇丰,股东们就坐享其成,一旦经营不顺或时局不佳,华盛顿就负责收拾残局。"——著名经济学家保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)     

投资快讯

一周投资信息股权转让美的电器(000527):公司拟将直接持有的荣事达洗衣设备公司69.47%的股权出售给小天鹅A,并以此为对价认购小天鹅A向美的电器非公开发行的A股股票。此次重组后,美的集团所有的洗衣机资产都被整合至小天鹅上市公司中。     

治理结构、资本结构与公司业绩——深圳股市面板数据的新证据

治理结构、资本结构是否影响公司业绩？我们基于深圳股市的数据，运用实证研究方法，检验治理结构、资本结构与公司业绩的关系。Spearman相关性分析结果显示。公司业绩与治理结构正相关。回归分析结果显示，在控制了资产规模、审计意见的影响之後，公司业绩（ROA）与资本结构（LEV）负相关。     

经理股票期权计划存在的问题及成因探析

经理股票期权计划(ESO)的激励功能受到肯定，但问题也不少，如经理人得自ESO的收益与公司业绩脱节；ESO的会计处理使公司业绩失真；ESO本身有扭曲股价、助长市场泡沫、加剧股市波动的倾向。这些问题的根源在于，ESO下经理人报酬对公司股价的过度依赖，从而助长了经理人的造假行为、且滋生“合谋”行为，以及使公司责任人“虚置”。要完善ESO，有待于减轻经理人报酬对公司股价的过度依赖，建立公司内部约束机制，加大造假成本，完善会计制度，加强审计工作的独立性，加强法律监督，建立内部约束机制。     

我国商业上市公司的股权结构与公司业绩——基于市净值指标的实证分析

文章以沪深两市55家商业上市公司为样本,对股权结构与公司业绩的关系进行回归分析。结论表明:商业上市公司国有股比例对公司业绩并没有显著的影响,但法人股比例与公司业绩显著正相关,流通股比例与公司业绩显著负相关。同时,第一大股东持股比例与公司业绩没有显著关系,但前五大股东持股比例与公司业绩显著正相关;另外,第一大股东的控制能力对公司业绩有显著的负面影响。     

独立董事职业背景与公司业绩关系的实证研究

本文针对我国上市公司聘请过多来自学术界的独立董事是否有效的疑虑,从实证的角度研究了不同职业背景的独立董事与公司业绩的关系。研究结果表明没有哪一种职业背景的独立董事对公司业绩的影响有更好的表现;只有在公司既聘请来自企业界,又聘请来自非企业界的独立董事,且比例均衡的情况下,独立董事对公司业绩的影响才有更好的表现。因此,我国上市公司聘请来自学术界的独立董事是具有理性的,不只是为了利用他们的声誉与花瓶效应。     

股权融资结构与公司治理的关系探讨

股权结构是公司治理的基础,决定着公司治理的机制和绩效,而公司治理结构又反过来影响着公司价值的实现和股权结构的变更.本文分别对不同类型的股权结构与公司治理结构的关系以及股权结构对公司业绩的影响进行了分析探讨,希望对我国上市公司股权结构与公司治理模式的优化提供有益的政策建议.     

我国股票期权激励的问题与对策

股票期权在我国的实践股票期权计划早在50年代便在美国出现,在80年代初风靡全球,不仅一般工商企业大量采用该制度,而且在金融业也普遍使用。据摩根·斯坦利提供的资料,目前在美国标准普尔500指数所列的前250家最大公司中,有98%的公司已建立了股票期权制度,有55%的公司发行了“限制性股票”,有58%的公司设计和实施了与公司业绩直接挂钩的股票奖励。股票期权在我国上世纪90年代初期就开始了。最早的尝试是在深圳万科股份公司。1993年,为使员工股份计划的操作更加规范,该公司聘请香港专业律师协助起草并制定了严密规范的《职员股份计划规划》,…     

竞争、产权、公司治理三大理论的相对重要性及交互关系

对于国有企业与民营企业间的绩效差异,文献一般从三个理论角度进行研究:竞争、产权与公司治理。但是我们认为其中的各种观点都只强调了某一个方面而忽略了其他方面。本文采用世界银行对中国5大城市7个行业的700多家公司在1996—2001年运营情况的调查数据,分别从单因素效应、多因素效应以及它们之间的相互作用三个方面,对以上三个理论的相对重要性进行了实证研究。研究发现:(1)当分别对各单个因素进行考察时,各因素都对样本公司绩效有积极影响。然而当对这些因素进行综合考察时,我们发现产权结构与公司治理作用相对重要,而竞争效应则不甚显著;(2)在产权与公司治理,以及产权与竞争之间,存在着某种程度的替代性;(3)非国有企业在某些治理机制方面比国有企业显示出特定的优势,但另一方面市场竞争对于国有企业绩效影响大于对非国有企业的影响。研究表明,现有的理论观点都有其片面性,对企业绩效的全面的研究需要将三个理论体系结合起来进行综合考察。我们的研究将对中国正在推行的民营化浪潮,以及改善公司治理和完善市场竞争,都具有重要的政策指导意义。     

金融工具确认和计量准则实施对基金投资的影响

一、金融工具确认和计量准则实施对基金投资的影响 1．公允价值计量模式的引入将影响基金净值。基金投资者最关心的就是其基金资产价值增值和变动原因，这也是基金投资者评价基金管理公司业绩最重要的衡量标准。由于基金资产的计量直接关系到其他会计要素和相关市场信息能否正确计量和披露，所以正确合理的基金资产计量成为提供正确和有用信息的基础。