国内外黄金市场风险传染的实证研究

以国际黄金市场上具有代表性的伦敦黄金现货价格和我国上海黄金交易所的黄金现货价格作为研究对象,利用多元GARCH模型对国内外黄金市场的风险传染机制进行了实证研究。结果表明：伦敦黄金市场对我国黄金市场存在单方向的均值溢出效应;从波动溢出效应来看,伦敦黄金市场对我国黄金市场的风险传染强于我国黄金市场对伦敦黄金市场的风险传染,存在着风险传染的非对称性。     

汇率影响实体经济的资产价格路径

人民币持续升值引发热钱的大量流入,并以此对我国资产市场泡沫的产生发挥了推波助澜的作用.本文将资产价格引入IS-LM模型后,对汇率影响实体经济的资产价格路径进行了理论分析.在此基础上的实证分析结果显示,汇率、房地产销售价格指数与产出之间存在协整关系.短期内,汇率通过股票市场对工业产值的影响在某些时间内非常显著,而其他情况下则十分不确定,有些时间段内从变动方向上来看甚至相反.这种不稳定性,可能与资产价格暴涨对实体经济增长的"挤出效应"有关.     

证券交易方式的创新及其影响

<正> 4月22日中国证监会公布了《网上证券委托暂行管理办法》(以下简称《办法》),标志着我国证券交易方式有了新的发展。回顾证券交易方式的发展历程,科技进步对交易方式的创新具有决定性的作用,同时,证券交易方式的创新为证券监管带来了新的挑战。一、交易方式及其重要性交易方式从狭义上讲一般是指订单执行方式,即从     

金融效率研究评述

本文同顾了传统金融理论与金融发展理论,从金融效率的起源内涵、金融效率层次的划分及金融效率研究实证方法i个角度对有关金融效率理论进行了文献综述,并对当前金融效率研究现状进行了点评.     

中国股市与汇市波动溢出效应研究

以上证综合指数和人民币兑美元名义汇率为指标,运用多元GARCH模型对中国股票市场和外汇市场之间的波动溢出效应进行实证研究。结果表明：汇率制度改革后,我国股市与汇市存在显著的双向波动溢出效应;汇市对股市表现出较强的波动传导,而股市对汇市的波动传递则相对较弱,存在着波动传导的非对称性。     

我国货币供应量和股市价格关系的实证研究

本文采用单位根检验、协整检验、向量自回归模型和格兰杰因果关系检验的方法分析了货币供应量和股票价格之间的相互关系,进而检验货币供给量这一中介指标在宏观调控证券市场的适用性。实证结果显示,股票价格和狭义货币M1、广义货币M2之间存在长期的协整关系。M2的变动会引起证券价格的变动,股票价格的变动会引起M1、M2的变动．但从货币供应量的不同层次对股票价格影响程度来看,M2对股市价格的影响较大,M1和M0的影响则非常小。因此,货币当局在制定货币政策时要考虑货币供应量尤其是M2层次的货币对证券市场的影响．并积极引导货币资金投向实体经济。