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本文利用Baker等人提供的中国政策不确定性指数,结合1999年1月-2014年3月我国宏观经济数据,在构建我国房价短期波动模型的基础上,采用LSTVAR模型以及广义脉冲响应函数实证分析了不同政策不确定性环境下宏观变量冲击对于房价波动的影响。理论模型表明,宏观环境向好会引起房价的正向波动,而且这种波动会随着政策不确定性的增加而加大;不同的政策不确定性背景下,宏观冲击对于房价波动的影响存在差异性。实证结果表明,在政策不确定程度较高和较低两种不同的状态下,宏观变量的冲击对于房价波动的影响具有明显的非对称性;较高的政策不确定性程度会延缓个人的购房消费和投资以及房地产企业的供给,甚至引起市场失灵,从而引起房价的无谓波动;政策不确定程度较高时,房屋买卖双方的预期也会引起房价的“超调”,进而加剧了房价的波动。 相似文献
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通过对我国汇改后的美元/人民币、欧元/人民币、日元/人民币远期市场的无偏性模型进行研究,结果表明:美元/人民币远期市场的无偏性模型存在多个结构突变点,结构突变与中美两国利率政策的调整相关;日元/人民币远期市场的无偏性模型也存在多个结构突变点,结构突变多与日本政府发行大量的政府债券相关;欧元/人民币远期市场的模型不存在结构突变。 相似文献
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本文利用均值一方差模型,用新的方法在无套利假设下研究了当方差一协方差矩阵是奇异时,2种风险资产投资组合有效边界的本质特征,并提出了有效的、操作性强的投资策略。 相似文献
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文章针对贷款组合中的信用风险,基于Credi t Met ri cs模型假设,提出了相互独立条件下贷款组合的风险价值分解及条件尾部均值分解模型。通过风险分解模型,我们可以快速准确计算各个债务人对整体贷款组合风险的贡献。最后,通过具体实例对模型进行了详细描述。 相似文献
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本文从文化的视角出发,考察文化多样性对股票市场繁荣水平的影响。基于世界价值观调查(WVS)数据,文章构建了文化多样性指数,结果发现文化多样性总体上对股票市场繁荣具有促进作用。本文进一步的研究表明,文化多样性是一把双刃剑,在不同国家对股票市场繁荣有着截然相反的作用。在高发展水平、法律制度体系完善的发达国家,文化多样性能促进股票市场的繁荣;而在低发展水平、法律制度体系不健全的欠发达国家,文化多样性会阻碍股票市场的繁荣。最后,本文发现国家发展水平和法制水平与文化多样性之间存在交互效应,高发展水平和高法制水平能促进文化多样性表现出建设性力量,促进股票市场繁荣。 相似文献
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在实际的投资问题中,投资者一般对投资期的长短或者何时终止投资并不确定,大多只能事先做个预期。随着可随时申购随时赎回的开放式基金规模的扩大,一些问题,比如基金的收费是否合理、能否有效激励基金经理人,基金所选的投资组合是否最优等也引起了投资者的关注。本文考虑可观测代理人行为和不可观测代理人行为两种情况下的不确定退出时间委托代理问题,给出最优投资组合及最优费用的显式表达式。然后利用几只开放式基金数据对模型结果进行验证。 相似文献
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习惯形成对资产定价有重要的影响,但是以往的研究几乎没有对基于习惯形成的资产定价模型进行稳态分析。本文将经济学中的稳态分析引入资产定价中。对传统的基于习惯形成的资产定价模型进行了改进。我们的研究表明,当金融市场处于一般均衡状态的时候可能存在多个均衡解:当金融市场处于稳态时。随机折现因子和的乘积一定小于1;剩余消费比率是股票市场内部波动性的一个来源.剩余消费比率的变动可以导致资产价格的波动。这些结果可以帮助我们理解金融市场的内在波动性以及习惯形成对资产定价的影响。 相似文献
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奇异方差-协方差矩阵的n种风险资产有效边界的特征 总被引:1,自引:0,他引:1
本文利用均值-方差模型,用新的方法在无套利假设下研究了当方差-协方差矩阵是奇异时n种风险资产投资组合有效边界的本质特征,并提出了有效的、操作性强的投资策略。 相似文献