业绩对赌协议对并购溢价和市场反应的影响

在推进并购市场契约创新背景下,研究业绩对赌协议有重要的理论和实践意义。本文构建了并购双方在信息不对称市场上的理论效用模型,并以2006—2020年收购方为上市公司的资产收购为样本,得到以下结论：第一,业绩对赌协议中对未来承诺期限规定越严格,溢价规模越大,且业绩对赌相对规模与溢价呈倒U形关系;第二,通过在模型中引入股价异常回报情况,发现业绩对赌协议和市场反应之间为正向关系,在此基础上验证了并购溢价在两者关系中的中间遮掩效用和门槛效用;第三,进一步研究发现,并购溢价会对合约细节与对赌结果、市场反应与对赌结果之间的关系产生影响。本文研究有助于企业避免由过度保护、代理问题和信息不对称造成的估值溢价偏差,进而合理利用并购溢价和协议细节调动市场投资者的积极情绪与信心。     

论准公益产品供给之市场维度

准公益产品是指那些处于私益产品与纯公益产品之间的产品,它既具有私益产品的性质,又具有公益产品的性质,其生产经营过程具有明显的自然垄断的特征,这就决定了受利润驱动的市场组织作用于此的空间就只能是那些能进行技术排他的领域,在这些领域中让公共投资与私人投资找到契合的交叉点,从而促进公益产品供给的整体优化。     

基于经济增加值(EVA)的上市公司内在价值评估——以中国联合通信股份有限公司为例

我国资本市场日趋走向成熟,价值投资将在中国资本市场中占据主导地位.本文在这一背景下,探讨一种上市公司内在价值的评估方法,并以中国联通为例,向投资者提供了一种基于经济增加值(EVA)理论的上市公司业绩评价和内在价值评估方法.在各指标的计算中,不同于通常采用的估算方法,而应用了较为精确的计算方法;考虑到现有的基于EVA的公司内在价值评估模型的三大缺陷,本文利用已有的研究成果,将公司的内在价值与公司的经济增加值(EVA)、加权平均资本成本(WACC)联系起来,给出了评估公司内在价值的估价模型,并能据此给出合理的经济学解释.     

利用关键事件促成北京金融中心建设——基于伦敦和纽约的案例研究

本文在路径依赖理论框架下,分析国际金融中心的发展路径和关键事件对国际金融中心变迁的影响.在此基础上,梳理、分析和总结了伦敦和纽约金融中心演进过程中的关键事件、后续效应和经验启示.基于上述案例研究,结合北京经济金融发展现状,本文提出了北京金融中心建设能够运用的关键事件及其路径选择.     

关于基层共青团工作的问题及解决措施初探

文章以川西北气矿为例，分析了基层共青团工作存在的问题，探析了解决基层共青团工作问题的有效措施，以供参考。     

基于土地发展权和合作博弈的农村土地增值收益量化分配比例研究 ——来自川渝地区的样本分析

研究目的:探索一个合理的农民集体与国家之间的土地增值收益量化分配比例。研究方法:采用土地发展权及sharpley值法的合作博弈模型,利用川渝地区三类9个土地项目调研数据进行增值收益分配比例的分析。研究结果:不涉及集体间土地发展权转移的集体—国家增值收益分配率为50∶50并存在10%以内的条件波动;涉及集体间土地发展权转移时,农民集体A、国家、农民集体B的增值收益分配率为45∶30∶25,并各存在5%以内的条件波动。研究结论:(1)集体间土地发展权转移是国土空间优化的趋势,扩大其范围更具效率;(2)构建科学的农村土地要素价格评估机制和信息平台极为紧迫;(3)在现行征地制度下,为了维护失地农民的权益,采取40%—60%土地最优利用途径市场价格作为最终补偿是一个合理方案。     

开放经济下的全球货币政策有效性检验——基于36个国家的面板数据

在Karras(1999)关于经济开放度和货币政策有效性模型的基础上,根据货币政策名义锚的差异将36个国家分为5类,通过对这些国家2000年至2010年的面板数据进行固定效应的回归分析,检验和对比开放程度对货币政策有效性的影响程度.研究结果表明:随着经济开放度的提高,货币政策的产出效应和价格效应都将受到削弱,且削弱程度...     

论国有输变电施工企业的成本控制

近几年来．国有输变电施工企业经营困难声一片。在激烈的市场竞争中苦寻出路。就此．笔者认为．低成本战略是输变电施工企业生存和发展的基础。     

技术性贸易壁垒的Bertrand博弈分析

不同于现有研究采用最小质量标准作为技术性贸易壁垒,本文通过限定消费者对进口产品质量偏好的最低下限作为技术性贸易壁垒,并采用Boom的效用函数定义,建立了我国出口企业和发达国家企业在发达国家产品市场上进行两阶段Bertrand价格竞争的动态博弈模型,分析了发达国家设置技术性贸易壁垒的影响.结果表明,发达国家设置技术性贸易壁垒,降低了进口产品的需求,导致市场均衡价格和均衡利润的下降,但是我国出口企业的下降幅度更大.我国出口企业通过提高产品质量积极应对后,我国产品的市场需求和企业利润上升;而发达国家本国生产的产品需求和企业利润下降,但是发达国家消费者的福利却得到提高.     

绩效管理七准则

一、科学评价绩效 要想做到科学评价绩效,必须做到科学设计考核指标、合理设计指标权重、指标的数量要适中、考核指标应当定期调整.