当前货币金融形势分析及2013年货币政策思路

2012年以来,货币政策累积的紧缩滞后效应得到充分释放,信贷额企稳回升,货币条件有所改善,市场利率小幅下行,货币政策自主性和及时性有所增强。根据二、三季度经济金融形势,并考虑9月以来欧、美、日央行量化宽松政策密集推出对我国的影响,明年的货币政策需针对国内外经济金融形势的变化进行调整,以更加有效地促进经济平稳增长。     

当前货币金融形势分析与政策建议

今年以来的稳健货币政策操作基本满足实体经济运行的需要，通过有针对性的流动性管理措施，及时解决了货币市场时点性流动性短缺问题。年内及明年，应丰富稳健政策内涵，更加有所作为，适时适度综合运用数量、价格等多种政策工具，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。应注意防范利率、汇率市场化过程中可能出现的新风险因素。     

高级管理层激励与会计稳健陛——来自中国A股上市公司的证据

高级管理层激励主要有两种形式：股权激励和薪酬激励，两种激励模式按照现有理论会对会计稳健性产生不同的影响，本文以盈余一股价模型为会计稳健性的计量方法以2007年至2009年全部A股公司为样本对此进行了检验。结果发现，高管人员薪酬和持股比例均提高了上市公司的会计稳健性，高管激励达到了利益趋同的目的，同时还对独立董事持股和薪酬对会计稳健性的影响进行了检验，发现独立董事持股和薪酬均降低了上市公司的稳健性，说明独立董事和上市公司出现了利益背离。     

宏观调控应以结构性措施为重点

2012年9月份,我国经济自去年以来持续趋缓的走势终于出现转变,投资、消费和出口三大需求都表现出回升的势头,10月份的经济增长更是延续并扩大了这种回升的势头。供给方面的表现亦同,9月份和10月份,规模以上工业增加值增长连续两月回升;同时,工业企业利润的降幅也大大缩小。当前,经济回升是否是趋势性的回升,回升的势头能     

不宜再“折腾”

今年以来，前期货币政策的紧缩滞后效应充分释放，信贷企稳回升，货币条件有所改善，市场利率小幅下行，货币政策自主性和有效性进一步增强。根据当前“把稳增长放在更加重要的位置”的要求，今后货币政策需针对国内外经济金融形势的可能变化，积极准备预案，以更加有效地稳定经济增长。     

《法国民事责任改革法草案》解析与启示

民事责任法改革是当下法国民法现代化的首要任务。本文对2016年《民事责任改革法草案》全文进行解读,旨在梳理出对中国民法典编纂具有重要比较法价值的内容与特点。该草案建议修订《法国民法典》,将合同责任与非合同责任集中整合规定。就内容而言,草案中有关责任构成要件的规范颇为简约,而起草者在救济规则的体系化与具体规则上投入较多。从整体上观察,与责任构成规则比较而言,起草者似更重视救济规则的建构,尤其是对某些特殊群体(如人身损害受害人、产品缺陷致害的消费者、陆上交通事故受害人)的利益保护,草案支持在某些领域内不再遵循区分合同责任还是侵权责任的传统路径,不从责任人角度出发,而是从对受害人救济的角度出发。     

建议明年实施有弹性的稳健货币政策

今年以来,稳健货币政策操作取得积极成效,支撑了实体经济平稳较快增长,为抑制资产价格泡沫、治理通胀提供了相应的货币政策环境,年初设定的主要政策指标基本可以实现。但也要看到,在紧缩政策背景下,民间非正规金融的膨胀、金融机构对货币政策监管的回避、出     

女性高管、过度自信与上市公司融资偏好——来自中国资本市场的经验证据

笔者以2007年~2011年中国A股上市公司为样本,实证检验了上市公司女性高管对管理者过度自信、上市公司融资偏好的影响。研究结果表明,女性高管能显著降低上市公司过度自信的概率,降低上市公司投资—现金流的敏感性,降低内部融资偏好;在控制女性高管影响后,管理者过度自信增强了内部融资偏好。本研究为提高管理层的异质性、发挥女性的治理作用提供了经验证据。     

顺差格局变动对货币供应的影响研究

我国持续十余年的＂双顺差＂国际收支格局或将发生趋势性变化,将对货币创造机制和货币政策产生深远影响。未来一段时间,随着我国顺差格局趋向调整和再平衡,以外汇占款为代表的货币供给传统渠道效应将明显减弱,而以影子银行体系及商业银行同业业务等为代表的货币供给新渠道作用逐步增强。建议：货币政策应根据宏观经济内外均衡的状况及时进行相应调整：更加关注非外汇渠道对我国货币创造的影响;在制定货币信贷预测以及规划中,强化对新渠道的关注;更加注重逆周期调节,一旦外汇占款形势逆转,货币政策应及时随之逆向操作;强化数量型调控、价格型调控和宏观审慎政策框架之间的协调配合。