Trading behaviour and the performance of daily institutional trades

Using a unique database of daily trading activity, the present study examines the ability of active Australian equity managers to earn superior risk‐adjusted returns. We find evidence of superior trade performance, where performance is a function of stock size. Our findings indicate that active equity managers are able to successfully exploit private information more readily in stocks ranked 101–150 by market‐cap, where the degree of analyst coverage, information flows and market efficiency are lower than for large‐cap stocks. We also find evidence of manager specialization. Our evidence provides further support of the value of active investment management in Australian equities.     

企业经营者职业化的条件、作用及最终路径

经营者的职业化是现代企业制度的必然要求.它需要建立三项基本制度,即职业证书制度、职业经理评级制度和市场化聘任与解聘制度;需要三个基本条件即要有理性的买者、充裕的卖方和规范的中介机构;职业化的路径是体制外经理市场压迫体制内经理市场,最终导致二者并轨.     

房地产企业经理人激励机制选择——基于需求层次理论的分析

随着我国工业化和城市化步伐的不断加快,房地产业已成为我国国民经济的主要支柱行业之一。房地产业的特殊性决定了房地产企业经营中对经营者具有强烈的依赖性。本文综述了经理人激励的相关理论和管理理论的主要理论,调查了房地产业企业经理人现有激励状况与激励偏好,并就房地产业企业经理人激励现状和改进做出分析。依据基于马斯洛的需要层次理论的分析,本研究认为,采取“经理人持股”方式,结合其他激励方式,可以有效的满足经理人的主要需求,有利于企业核心竞争力的培育和发展。     

Strategic profiles of Brazilian exporters and performance implications

This study presents a taxonomic classification of manufactured products exporters based on strategic orientation which is the result of an analysis of a sample of 414 Brazilian exporters of manufactured goods. The analyses used Cluster analysis, MANOVA, ANOVA, post-hoc tests and crosstabs. The study identified four patterns of strategic orientation of Brazilian exporters and provided indications of correlations with firm and manager characteristics. The article includes a discussion of implications for export performance. Findings suggest that joint attention to planning and differentiation seems to pay off, but planning alone is insufficient to ensure winning results. The study has contributed to the literature by identifying clearly discernible patterns of strategic orientation of Brazilian exporters and their association with firm and manager characteristics. The study also discusses how export performance correlates with strategic orientation.     

DARPA科研项目组织模式及其对中国的启示

美国国防部高级研究计划局（DARPA）自成立起始终关注重大突破性、颠覆性科研项目,并在科技及军事领域取得了一系列创新成果,其独特的科研项目组织模式值得借鉴。分析了DARPA科研项目组织模式,探讨了其对于解决我国科研项目组织过程中政府定位不清、项目管理效率较低、成果产业化率不高等问题的启示,并在此基础上提出若干政策建议。     

家族企业引入职业经理人问题分析——基于汕建实业的案例研究

民营经济目前已成为支撑和推动中国经济增长的重要力量,而家族企业又是我国民营经济的重要组成部分。建立现代企业制度,引入职业化管理是家族企业做强、做大及做长的必由之路。引入职业经理人,建立职业经理人制度来消除家族企业管理水平和人员素质方面的瓶颈,将是民营企业发展的大势所趋。本文首先对职业经理人和激励理论进行了全面回顾．其次对我国家族企业引入职业经理人的理论研究进行了全面总结,还分析了家族企业职业经理人的引入现状,介绍了职业经理人引入及其激励和约束机制。然后对汕建实业引入职业经理人的改革实践进行了深入的研究和分析,最后提出了我国家族企业职业经理人引入和激励约束的相关对策和建议。     

经理层治理与企业竞争力的相关性研究——基于我国农业上市公司的数据检验

经理层治理是公司治理的核心内容之一,是公司治理与公司管理的连接纽带。农业上市公司的经理层治理能够有效地提高农业上市公司的竞争能力。借助于我国农业上市公司经理层治理的实践性数据,经验性的分析揭示我国农业上市公司经理层治理在企业竞争力改进过程中的微观路径机理,从而为我国农业上市公司加强经理层治理、提高公司的整体竞争能力提供了现实性的理论借鉴。农业上市公司经理层治理体系分为四个要素：聘任制度、执行保障、激励机制和约束机制。研究结果表明,聘任制度对我国农业上市公司竞争力的培育产生最为显著的促进功能,执行保障和约束机制产生了一定程度的促进功能,而激励机制的促进功能最弱。可见,经理层治理要素对我国农业上市公司竞争力的促进存在着差异性,因此,基于企业竞争力培育的目标,经理层治理的实施需要遵循一定的差异化策略。     

管理者过度自信与企业盈余管理行为研究

本文以我国上市公司作为研究样本,依据行为金融理论,从管理者过度自信角度研究了企业盈余管理行为。研究发现,管理者过度自信既会导致公司正向盈余管理行为的发生,也会导致负向盈余管理行为的发生。进一步研究发现,女性比例越高的管理团队越有可能进行盈余管理,管理团队的年龄越小越有可能进行正向盈余管理,管理团队学历越低越有可能进行负向盈余管理行为。本文对研究公司选择会计政策行为,治理公司盈余管理行为乃至完善公司治理结构均具有一定的启示。     

Interviews with Institutional Investors: The How and Why of Active Investing

We interview professional institutional investors to learn how they choose between active and passive management, select active equity managers and construct multi-manager portfolios. We find that many of the aspects emphasized in the fund management literature, such as returns generated by the average manager and emphasis on past performance, play a relatively minor role in decisions. In contrast, judgment is found to play a central role, particularly the evaluation of people when selecting managers, the role of confidence in retaining managers, and self-perceptions about capability to identify skilled managers. Past performance is not taken at face value, but analyzed to understand underlying sources of returns. Stated reasons for preferring active management relate to whether a handful of skilled active managers can be identified and combined to generate a better expected portfolio outcome; and are only vaguely associated with the performance of the average manager.     

理念与能力:职业经理人与家族企业融合的基石

当前,人力资本已是家族企业获取竞争优势、实现可持续发展的关键,职业经理人也日益成为家族企业最重要的人力资本.然而,职业经理人与家族企业之间关系紧张是比较普遍的社会现象.如何促进职业经理人与家族企业的组合--磨合--融合进程,已成为家族企业确保基业长青的重要课题.本文以浙江家族企业为研究对象,在调研基础上,分析职业经理人与家族企业的融合问题,认为家族企业创始人更新管理理念和职业经理人提升职业能力,是促成职业经理人与家族企业融合的基石.