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基于上证50E T F和上证50E TF期权数据,本文经验研究了中国市场是否存在“定价核之谜”,并对“定价核之谜”与市场走势之间的关系进行了探讨。实证结果显示,中国市场存在“定价核之谜”,且“定价核之谜”与下期市场收益率呈显著负向关系、与下期市场振幅呈显著正向关系。本文首次给出了“定价核之谜”在中国金融市场存在的经验证据,并且证实了“定价核之谜”对下期市场走势具有一定的预测作用。 相似文献
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评估债券市场互联互通进程中的风险溢出效应,对于进一步完善中国金融制度改革具有积极的参考意义。本文基于Copula理论研究了2002~2009年间股票市场与债券市场的风险溢出效应及其状态转换特征,研究结果表明:股票市场与债券市场联动效应总体不显著;随着中国金融市场统一步伐的加快,投资者可以通过跨市场套利交易来优化资源配置,使得股票市场与债券市场之间表现为"跷跷板"效应;相对分割的债券市场避免了极端条件下系统性风险的相互传染,使得股票市场与债券市场尾部相关性独立,客观上有助于维护金融稳定。 相似文献
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中国证券市场印花税调整的效应分析 总被引:8,自引:0,他引:8
本文首先从市场波动性、噪声波动性、印花税收入和券商佣金收入等几个方面,分析了中国证券市场交易印花税税率调整产生的影响。结果表明:税率调整对市场波动性和噪声波动性有一定程度的影响,税率上调将会提高市场波动性和噪声波动性,税率下调则导致市场波动性和噪声波动性一定程度的下降;税率调整的方向和税收收入变化的方向一致,而对券商佣金收入几乎没有影响。根据分析结果,我们提出了对中国证券市场交易税制度改革的政策建议。 相似文献
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限售股解禁、过度反应与股市振荡 总被引:1,自引:0,他引:1
本文以2008年1月—2009年3月沪深两市的1 341个限售股解禁事件为样本,研究其解禁前后个股非正常收益率和成交量的变化,结论显示,股市中存在明显的过度反应,并且限售股月解禁比例与沪深300指数滞后两个月的月度收益率高度相关。其原因在于,微观上投资者对于个股限售股解禁事件的过度反应汇总到一起,形成宏观上的投资者正反馈交易行为,进而造成了股市振荡。 相似文献
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近年来,A股上市公司实际控制人超额委派董事现象备受社会舆论和学术界关注.在分散股权时代,实际控制人超额委派董事在强化董事会控制权的同时,客观上维护了上市公司控制权的稳定,提升了董事会决策的一致性,为管理者专注于提升企业长期价值营造了相对稳定的内外部环境.基于此,本文以企业创新为着眼点,研究实际控制人超额委派董事是否影响企业创新,发现实际控制人超额委派董事促进了企业创新.机制分析显示,实际控制人超额委派董事通过延长职位任期和增加货币薪酬降低了管理者对技术创新的风险厌恶,进而提升了企业的创新水平.本文还发现实际控制人超额委派董事对企业创新的促进作用在不存在多个大股东、高技术企业中表现得更加明显.本文不仅丰富了企业创新影响因素及实际控制人超额委派董事经济后果领域的研究文献,而且对现实中通过控制权优化提高企业创新能力具有重要的实践价值. 相似文献
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提高企业生产效率是提升经济发展质量的核心动力,如何增强资源分配能力,提升投入产出效率,是目前我国经济转型期亟需解决的问题.本文以2000-2019年A股上市企业为样本,研究股票流动性对企业生产效率的影响和作用机制.研究结果表明:股票流动性有助于提高企业的资源分配能力,这主要是源于管理者学习和信息传递效应,高流动性的股票提高了企业特质信息含量,为管理者明确市场对企业的评价并改进生产决策提供依据.融资约束和代理冲突严重的企业更依靠股票流动性带来的信息参考和信息反馈作用,因此,股票流动性对企业全要素生产率的提升效果更显著.与国有、低杠杆的企业相比,股票流动性更能够促进非国有、高杠杆的企业提高投入产出效率.本文研究诠释了股票市场不仅仅是资金供给者,还作为信息提供者提高了企业的生产效率,也为金融体系如何更好地服务实体经济打开了新的思路. 相似文献
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国内的股权结构研究以直接所有权结构为主,由于没有追踪企业的控制链条,对公司所有权结构刻画不够准确,可能使相关的研究结论产生偏差。而终极所有权研究由于直接追踪到公司的终极所有者,能掌握其对上市公司的所有控制链条,因而能够更加准确地揭示公司的所有权结构特征。与西欧国家相对发达的资本市场相比,中国的资本市场起步较晚,发展时间... 相似文献
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大连商品交易所大豆压榨利润套利的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文首次利用大连商品交易所大豆压榨利润,对大商所大豆、豆粕和豆油之间的跨品种套利交易进行了实证研究,研究结果显示,三者之间存在套利机会:利用压榨利润20日移动平均线的交易策略多头套利和空头套利收益显著为正,但利用5日移动平均线的交易策略只有空头套利交易收益显著为正,两种情形下,空头套利交易收益平均大于多头套利交易。 相似文献