战略风险投资能促进企业上市后的创新吗?

风险投资在所投资企业上市后往往会选择变现退出,但仍有部分风险投资会选择继续持股.本文基于风险投资的动机差异,将风险投资区分为孵化风险投资和战略风险投资;从资金供给、增值服务和监督控制三个方面研究了战略风险投资对企业创新行为的影响,并分析了战略风险投资的异质性和作用机理.研究表明,战略风险投资更能够促进企业的创新投入和创新产出,并对突破式创新发挥了重要作用;高声誉的战略风险投资更能够促进企业的创新产出,而联合风险投资显著抑制了企业的创新产出;本文进一步研究发现,战略风险投资显著缓解了企业突破式创新的融资约束,并通过向企业派驻高管参与经营管理、引进研发人才,提高了企业的创新能力.本文揭示了战略风险投资这一特殊风险投资对企业上市后创新行为的影响机制和作用机理,为从风险投资动机的角度理解企业创新行为提供了经验证据.     

有效市场理论和会计信息披露

有效市场理论是金融经济学的重要理论基石之一，它研究不确定情况下竞争市场中价格的动态行为表现。有效市场理论对公司会计信息披露有着重要启示，规范会计信息是市场有效运作的重要前提之一。要保证我国资本市场的效率，就必须提高会计信息的规范性、可信性和充分性。     

由企业理论考察理财目标的演变

对理财目标的研究，应当以明了企业的性质为前提。随着企业理论的发展和创新人，人们对企业本质认识的不断深化，理财目标也经历着由利润最大化、股东财富最大化到企业价值最大化的演变。理财目标的演变归根结底是由于目标自身的缺陷，但是企业理论的发展，却是推动理财目标演变的不容忽视的外在原因。鉴于对目标的缺陷研究较多，本文仅企业性质的这一外在动因研究理财目标的演变，并认为价值最大化作为现代企业理财目标是科学而合理的。     

浅析我国同业拆借市场

银行间同业拆借市场的健康发展对我国基准利率的选择、利率市场化以及货币政策的有效性等方面具有重要启示,货币市场的一个最重要的组成部分。自从1996年我国建立全国统一的银行间同业拆借市场以来,经过十几年的发展,市场规模实现了逐步扩大,表现为市场规范逐步完善,交易主体逐步增加,但是其在快速发展的同时仍有很多问题亟待解决。文章简单介绍了我国同业拆借市场发展的历史概况,指出了目前存在的问题并提出了相关政策建议。     

现金流量分析思路探析--兼论自由现金流量在财务分析中的作用

随着现金流量信息的重要性被越来越多的人所认识,在财务分析中相关的现金流量指标也日益受到人们的重视.但是,对于现金流量的分析也不能够盲目信奉,错误地认为在利润操纵屡禁不止的情况下,通过对噪音相对较少的现金流量进行分析就能够洞察公司真实的财务状况和经营业绩.     

董事报酬影响企业价值吗？——基于我国民营上市公司面板数据的比较研究

本文对2002～2004年我国民营上市公司的董事报酬与公司价值之间的关系进行了实证研究。在根据面板数据本身的特征严格选择适宜回归技术的基础上，通过研究发现．无论在全样本公司．还是在通过家族控股上市或是通过兼并收购重组取得上市地位的民营上市公司中，报酬最高的前三名董事报酬总和对企业的市场价值均不存在显著的相关关系。并且，在三类样本中也束发现控股股东现金流量权与控制权分离程度显著的调节作用。     

基于委托代理理论的非效率投资行为述评——以融资方式为主线

在现代财务理论体系下,由于委托代理冲突和信息不对称的存在,融资方式的选择将会影响到公司的投资效率。本文分别对新权益融资、内源融资和负债融资下,就委托代理冲突而导致的非效率投资问题进行了较系统的梳理和评论。在此基础上指出我国此类研究的不足主要在于忽视了我国资本市场特有的制度背景,对"完美资本市场"限制条件的不断放松为进一步的研究提供了思路。     

权衡理论和控制权理论的比较

资本结构理论是西方财务学中最具挑战性的理论之一，近50年来财务学家做了大量的有关资本结构和融资偏好方面的研究。从破产成本、税收和代理成本角度来研究资本结构问题的权衡理论是该领域的主流；20世纪90年代以来，研究开始尝试从控制权配置的视角重新审视资本结构问题。本主要探讨权衡理论和控制权理论的差别，期望对我国相关领域的理论研究和改革实践有所启示。     

财务理论、实证研究与公司政策——对《财务理论与公司政策》一书的评介

《财务理论与公司政策(第四版)》是托马斯E．卡普兰(Thomas E．Copeland)、弗莱德韦斯顿(J．Fred Weston)和库尔蒂普夏斯椎(Kuldeep Shastri)三位资深财务学者的倾力之作。该书涉及了在西方发达资本主义国家有效资本市场条件下的公司财务理论与实证研究体系以及相应的公司政策决定基础及其影响。该书的内容基本涵盖了自现代财务理论体系(MM理论)建立后的公司财务学研究的主要内容。该书内容涉及范围广、研究深入、应用的研究技术复杂,阅读者需要具备财务学、会计学、西方经济学、金融学、统计学、数量经济学、经济数学等多学科较深厚的学术素养和研究基础,该书主要作为公司财务学、会计学、金融学博士研究生财务学专业课程的学习教材。     

我国上市公司的治理特征与非效率投资

本文主要从上市公司的公司治理特征角度,分析了我国上市公司非效率投资产生的原因。由于制度上对股权设置的相关规定,决定了内部人控制和国有上市公司政府干预在一段时间内将成为我国上市公司内部治理的突出特征,大股东对控制权私人收益的攫取和政府的政治目标会导致非效率投资的发生。因此,减少非效率投资和提高企业价值的有效措施在于构建相互制衡的股权结构和减少各级政府的行政干预。