中国上市公司大股东对公司绩效影响的实证研究

该文以2001～2003年835家非金融性A股公司为样本,从第一大股东持股比例、第一大股东性质、第一大股权持股主体以及是否存在其他大股东四个方面实证研究了大股东和公司绩效关系。研究结果发现:(1)第一大股东持股比例与公司绩效呈现出显著的U型关系;(2)第一大股东是境内社会法人、境外社会法人和流通股股东时的公司绩效优于第一大股东是国家时的公司绩效;(3)当第一大股东性质不同时,大股东对公司绩效的影响具有不同的规律性,即当第一大股东是国家时,国有股持股主体的影响最为显著,当第一大股东是境内社会法人时,持股比例的影响最为显著。     

成败MBO

和中国成千上万的普通公务员一样，长城的王之、三九的赵新先、长虹的倪润峰，三位“国字头”企业元勋因“年龄已过60岁”而卸任。当然，没有人相信年龄是真正的理由。60岁，对于一个企业家来说，正是其作为企业家能力的鼎盛期。事实上，这几年，长虹的业绩并不算差。观察家认为，强势企业家与政府在企业收益分配权问题上的冲突，往往是导致这些企业家黯然去职的实际原因。     

民营企业发展中的几个制度问题

一、民营资本产权主体的超经济性 市场经济所要求交易的产权必须是纯经济性,资产的运动只接受市场规则的约束,不依赖于任何超经济实体的强制 (无论是政治的、军事的、宗法的还是其他 ),超经济性质的权利另有运行规则,不能进入市场交易,若强行进入,那么必然意味着对市场公平竞争秩序的根本破坏.但目前相当一部分中国民营资本在产权主体上带有强烈的血缘、亲缘、地缘性,这"三缘"性归结到一点,促使民营资本在产权主体上具有浓厚的宗法性这一超经济性质.显然,具有宗法性质的企业产权,在运动中不能不在相当大程度上受宗法规则支配,而不是严格地受市场规则约束.这是当代中国民营资本中的相当部分之所以难以适应市场竞争的重要制度根源.     

中国并购指数

并购事件 TOP5 (2003年7月15日--2003年8月15日) 1.京东方斥资10.5亿港币收购冠捷科技 2003年8月6日,京东方斥资10.5亿港元收购冠捷科技有限公司26.36%股份(共计3.56亿多股).成为在香港和新加坡上市的全球第二大显示器生产商冠捷科技的第一大股东.     

社办工业企业改制后,县级供销社生存发展的基础是什么?——从江苏省射阳县供销社看企业改制后县级供销社的职能定位

改革的实质是打破然后重建。于是,在改革的年代,我们称之为“新生事物”的东西层出不穷,与此对应,我们感到困惑、不解甚至无奈的问题也层出不穷,尤其是那些有共性但无共识的问题,亟需我们去深究。 这次我们抓的主题是县级供销社今后的发展基础和职能定位,先抛一块砖,欲引来一筐玉,欢迎县社一把手们踊跃参与,一吐为快。     

对家族控股型上市公司“一股独大”的解剖

家族控股型上市公司存在着类似国有股“一股独大”的倾向。研究通过对“一股独大”的委托代理分析，认为当控股家族用越来越少的现金流对上市公司进行控制的时候，其对中小股东的剥削程度也越来越高，因此带来的代理冲突也越来越严重，进而家族企业的价值也随之不断减少。     

现金股利、股权结构和组织特征:一个Logistic分析

本文以763家上海证券交易所A股上市公司2003年的横截面数据为观察值,运用logistic回归分析分别考察了股权结构和组织特征对现金股利发放概率的实证影响。本文发现,股权结构(第一大股东持股、前二大股东持股和前三大股东持股)对现金股利发放概率具有显著的正向影响。公司各项组织特征(成长性机会、每股收益、每股留存盈余、资产规模和财务杠杆)也对现金股利发放概率具有显著的影响。本文的结论支持自由现金流假说。     

反思旭日集团的变革伤痛

人们记忆中的“旭日升”冰茶是1993年以一个供销社为基础发展起来的饮料巨头，初期发展迅猛。1995年，“旭日升”冰茶的销售额达到5000万元。1996年，这个数字骤然升至5亿元，翻了10倍。在市场销售最高峰的1998年，“旭日升”冰茶的销售额达到了30亿元。     

美国独立董事制度研究

独立董事制度是建立科学的治理结构、避免内部人控制、保护中小股东利益的有效手段,在当前我国上市公司及大股东侵害中小股东权益现象较为普遍的背景下,如何合理借鉴美国等独立董事制度先行国家的理论和实践经验来为我所用是一个利泽当今的课题,本文即以美国独立董事制度为鉴,对其兴起的背景、产生的原因、主要制度进行深入分析。独立董事制度产生、发展于美国,早在1940年美国《投资公司法》就规定,投资公司的董事会成员中应有不少于40%的独立人士,但是真正兴起并且构成英美公司治理模式的重要特色则是在20世纪70年代。美国的公众持股公司常…     

商业银行混业经营的利弊分析

随着金融监管制度不断完善,风险管理技术日益成熟,金融混业经营逐渐成为现代国际金融业发展的主导趋向。本文介绍了国外商业银行混业经营的组织形式,指出金融控股公司模式是我国商业银行混业经营的合理选择,并提出商业银行混业经营的监管措施。