碳债券的估值及敏感性分析

论文以2014年5月13日中广核电附加碳收益中期票据的成功发行为背景,在假设核证碳减排量(CER)服从几何分形过程的情况下,结合分形过程的蒙特卡洛模拟,研究了中期碳债券的设计和估值问题,并分析了不同的期权条款设计带来的风险差异。研究认为相对较复杂的强路径依赖型亚式浮息碳债券,在碳现货价格波动性较大的情况下,简单的欧式浮息碳债券是更好的设计选择。     

经济增长和人口集聚对城市环境空气质量的影响及区域分异——以第一阶段实施新空气质量标准的74个城市为例

为评估经济增长和人口集聚对城市环境空气质量的影响,寻求源头改善城市环境空气质量的可行路径,以第一阶段实施新空气质量标准的74个城市为例,基于输出导向的数据包络分析模型,以经济和人口指标为输入,以城市环境空气质量指数为输出,计算城市经济增长和人口集聚的整体效率,表征经济增长和人口集聚对城市环境空气质量的影响。结果表明:三大城市群中,京津冀的环境影响比长三角大26.0%,长三角比珠三角大11.2%;省会城市中,中部地区的环境影响最大,东北地区其次,西部地区第三,东部地区最小。快速推进的工业化和城镇化,投资拉动冶金、能源重化工产业和房地产业高速发展,土地财政助推人口密度不断提高,使得大气污染物在城市局地范围内、短时间、大量集中排放,远超城市大气环境容量,是造成城市环境空气质量明显下降的根本原因。改善城市环境空气质量,必须从环境影响源头入手,加快经济转型升级步伐,适度、有序推进人口城镇化。     

Advertising effects on consumer welfare: Prices paid and liking for brands selected

The effect of advertising on consumer welfare has been the subject of dispute among economists, arising largely from disagreement among scholars regarding the persuasive versus the informative role of advertising. This paper reports two experiments that explore the welfare implications of advertising effects. Experiment 1 shows that the same advertisements can either increase or decrease prices paid for selected brands, depending on the degree to which the choice situation requires brands to be recalled in order to be considered. However, an increase in prices paid caused by advertising does not necessarily imply detrimental effects on consumer welfare. Experiment 2 shows that, even under circumstances in which differentiating advertising leads consumers to select brands with higher average prices, it can provide useful information to consumers that allows them to make purchases that are more in line with their personal tastes than are the choices of consumers not exposed to the advertisements.     

关于金融市场化减少消费流动性约束的实证分析

本文根据扩展的生命周期-永久收入假说以及Euler方程建立模型,对中国大陆31个省市自治区1979-2004年的整体情况和东、中、西部的区域情况进行GLS面板数据分析,结果表明,金融市场化通过各种渠道降低了消费者面临的流动性约束,释放了消费需求。从国际比较上看,金融市场化还能进一步释放消费需求。从地区比较上看,金融市场化减少消费流动性约束的作用在经济相对发达的东部和中部地区更为显著。     

管理者薪酬、薪酬绩效敏感性与公司非效率投资——基于动态面板System GMM模型的实证研究

以2002~2011年716家上市公司为样本,运用动态面板的System GMM估计方法,同时考虑了三种内生性,研究了管理者薪酬、薪酬绩效敏感性与公司非效率投资间的关系。通过研究发现,提高管理者薪酬及其薪酬绩效敏感性不仅有利于降低公司的非效率投资行为,而且管理者薪酬与其薪酬绩效敏感性间的交互效应也对公司非效率投资有显著的影响。在降低公司的非效率投资方面,管理者薪酬与其绩效敏感性间存在互补效应。     

上市商业银行利率风险实证分析

本文以16家上市商业银行在2007～2011年的年报数据为基础,运用RSG模型进行了横向分析与纵向比较,得出我国国有控股商业银行在规避利率风险方面落后于新兴股份制银行,倾向于延续原来的融资缺口状况,并且存在＂短借长贷＂问题,致使其在利率波动中蒙受较大损失,而部分股份制银行灵活运用缺口管理策略值得借鉴。     

中美银行业员工报酬业绩敏感度比较研究

金融危机之后,银行业员工过高的薪酬水平,引发社会各界的多方质疑,本文试图对不同制度背景下中美银行业员工报酬业绩敏感度进行比较研究。我们发现:两国银行业员工绩效报酬机制存在显著差异,美国银行业员工薪酬与公司绩效呈显著正相关关系,而我国银行业员工薪酬与公司绩效相关性较弱,需要进一步完善银行业报酬激励机制。     

Poverty Orderings

This paper reviews the literature of partial poverty orderings. Partial poverty orderings require unanimous poverty rankings for a class of poverty measures or a set of poverty lines. The need to consider multiple poverty measures and multiple poverty lines arises inevitably from the arbitrariness inherent in poverty comparisons. In the paper, we first survey the ordering conditions of various individual poverty measures for a range of poverty lines; for some measures necessary and sufficient conditions are identified while for others only some easily verifiable sufficient conditions are established. These ordering conditions are shown to have a close link with the stochastic dominance relations which are based on the comparisons of cumulative distribution functions. We then survey the ordering conditions for various classes of poverty measures with a single or a set of poverty lines; in all cases necessary and sufficient conditions are established. These conditions again rely on the stochastic dominance relations or their transformations. We also extend the relationship between poverty orderings and stochastic dominance to higher orders and explore the possibility and the conditions of increasing the power of poverty orderings beyond the second degree dominance condition.     

速生丰产林经营经济效益敏感性分析

在建设项目经营效益评价体系中,对项目进行敏感性分析是评价项目经济效益的一个重要指标。根据林分的解析木材料和相应的林业技术经济指标,采用净现值法测算林木资产经营收益值,利用敏感性原理分析了不同因子对森林资源经营决策的反应灵敏度,识别风险大小,提出经营对策。分析结果表明:木材价格对杉木林经营经济效益的敏感度最强,其次为经营成本和林业税费,而营林成本、折现率和林地地租的敏感度不高。     

青龙满族自治县生态敏感性评价及区划

[目的]通过生态敏感性评价,可以确定优先发展区域以及重点保护区域,其结果是制定土地利用规划和生态功能区划的基础。[方法]文章以青龙满族自治县为研究对象,结合实际选取了土壤侵蚀敏感性、沙漠化敏感性和生境敏感性3个评价因子,在单因子敏感性评价的基础上,根据"木桶原理"运用GIS工具进行生态敏感性综合评价,并按评价结果进行敏感性等级分区。[结果]青龙满族自治县极敏感性区域主要分布在都山林场、八道河乡、祖山镇、马圈子镇西北部、凉水河乡东部、肖营子镇东北部、七道河乡东部以及草碾乡与官场乡紧邻桃林口水库的区域,占该县总面积的21.37%;高度敏感区域主要分布在祖山镇、木头凳镇、安子岭乡、八道河乡和官厂乡,占该县总面积的48.16%;中度敏感区的分布与高度敏感区基本一致,占该县总面积的17.27%;轻度敏感区域占该县总面积的13.20%,包括除去上述地区的该县其他地区,主要为村镇建设用地。县域极敏感性区和高度敏感区面积占比达69.53%,整体生态敏感性较高。[结论]针对不同的区域,该文分别提出了针对性的保护和开发建议,极度和高度敏感性区域的工作重点是保护而非资源开发,生态中度敏感区最应处理好"开发与保护"的关系,而对于轻度敏感区域,仍要坚持"生态优先"的原则,保证"生活三废"和"工业三废"的合理排放。