中国金融发展的测量与修正

在对金融增长与金融发展涵义进行区分后,文章采用戈氏指标对我国金融发展进行了全面考察,并根据制度分析对其中的虚假成份进行了制度剔除,从而得到我国金融发展的真实水平。结果发现,改革以来在政府的强力干预下,对于我国金融发展我们一直存在着一种金融幻觉,而剔除其中的虚假成份也就等于打破了这种幻觉,从而有助于我们正确地认识我国金融发展的真实状况。     

机构投资者与证券市场

进入2000年以来,针对我国证券市场个人投资者众多、市场投机气氛浓厚等缺陷,证券监管部门明确提出超常规培育机构投资者的政策取向,并在实践中付诸实施.无疑,机构投资者呈上升趋势乃是一全球现象.根据美国纽约证券交易所的统计资料,证券投资基金、保险公司及养老基金等机构投资者持有纽约股市总股本的46%,在日本东京证券交易所这一比例也达到了42%.但是,对年轻甚至还很不规范的中国证券市场而言,机构投资者发展问题的关键并不在于我们是否决定发展,更为重要的乃是我们应该如何发展.或者说,寻求一条机构投资者发展的正确道路乃是当前的适当选择.主流观点认为,超常规培育机构投资者有利于证券市场的稳定,而且成熟市场经济国家中的机构投资者在稳定证券市场方面也确实发挥了显著作用.但是,从我国证券市场的实践来看,部分机构投资者的行为特征发生了一定的变异和扭曲,市场违规行为屡有发生,旨在稳定证券市场的机构投资者最后反而加剧了市场波动.因此,分析机构投资者与证券市场稳定之间的逻辑关系,进而发现成立这种关系所需的市场条件,最后对照我们证券市场的实际情况加以完善,将会对我们寻求一条机构投资者发展的正确道路及制定相关的政策具有现实意义.     

社会经济制度变迁的政治经济学分析——以英国和明朝的资本主义萌芽与发展对比为例

明朝的资本主义萌芽比英国产生的时间更早,发展的成熟度更高,但为什么英国走上资本主义道路而明朝依然处于封建社会一直是一个需要解答的历史难题.运用马克思主义政治经济学基本原理,从生产力、生产关系和上层建筑三方面,通过详细比较科技、地理大发现和郑和下西洋、圈地运动和土地兼并、重商主义和重农抑商政策等对资本主义萌芽在发展中的不同作用可以发现其中的原因.马克思主义唯物史观作为分析人类社会经济制度变迁的根本方法具有普遍规律.     

中国证券市场投资者关系管理的发展逻辑

面对日益高涨的市场信任危机,引进投资者关系管理是中国证券市场重要的现实抉择。证券市场中的诸多制度缺陷对投资者关系管理的发展构成了障碍,因此,中国证券市场投资者关系管理的发展需要推动融资市场制度安排向投资市场制度安排过渡、改善股权结构,改进公司治理、构建以信息披露为主的监管架构等多方面的制度创新。     

小贷公司债券市场融资探索

国际上,根据是否吸收公众存款,信贷市场放贷机构一般可划分为两类：吸收存款类和非吸收存款类。非吸收存款类放贷机构快速成长,已成为世界各国金融部门发展的一个重要趋势。由于不能面向公众吸收存款,广泛的后续资金来源是其持续稳健发展的重要保障,其中,通过债券市场进行市场化的债务融资成为一条重要途径。目前,国内非吸存类放贷机构主要有小贷公司、消费金融公司、汽车金融公司、融资租赁公司、财务公司、贷款公司、典当行等。     

我国经济转轨中的证券市场发展取向

银行主导型金融制度与市场主导型制度各有优势，它们之间更多的是一种互补而非替代关系，实践中各国金融制度的演进也呈现出一种同化趋势或趋中模式。转轨经济国家的金融制度从单一银行体制演变而来，其中银行居于主导地位，但随着经济发展，证券市场的重要性正在逐渐凸现。中国证券市场的发展对于渐进式经济转轨发挥了重要作用。目前，在推动我国金融制度从银行主导型向市场主导型方向积极转变过程中，证券市场的潜力依然巨大，并正在成为破解政府、银行、国企铁三角关系及化解金融风险的重要平台。     

我国储蓄—投资的转化效率及其不完全制度分析

实证分析表明我国储蓄－投资的转化缺乏效率。从新制度经济学角度加以考察，其中的一个重要原因在于转化机制的制度安排呈现出明显的不完全性。因此，提高转化效率的关键在于借助政府的力量进行制度的创新与完善。     

转轨经济国家的金融发展:经验与借鉴

<正>一、两种金融制度:银行主导型与市场主导型Barth,Nolle and Rice(1997)对英、美、日、法、德金融制度结构研究后发现,世界主要发达国家的金融制度存在着很大的差异性。一般地,根据某种类型的融资契约在承担金融系统核心功能方面所占的主导地位可以将金融制度结构划分为银行主导型金融制度与市场主导型金融制度,这构成了我们研究金融制度结构的起点。当然,把金融结构简单化地划分为这样两种类型,难免存在一定的含糊性;但就世界经济发展的实践情况来看,证券市场在