社会信任对企业现金股利分配的影响

社会信任是一种重要的非正式制度，其对企业的行为有重要的影响。那么，社会信任对企业的现金股利分配有什么影响？以2009—2020年中国A股上市公司为样本，探讨了社会信任对企业现金股利分配的影响。研究发现，企业所处地区的社会信任越低，企业越不倾向于分配现金股利；地区金融发展水平和法治水平越高，越会弱化社会信任与企业现金股利分配的正向关系。进一步研究发现，社会信任低会增加企业的融资约束程度和盈余管理程度，从而会使企业不倾向于进行现金股利分配。为此，要继续推进正式制度建设，遏制上市公司的机会主义行为；要全面推动诚信社会建设，提升社会信任水平，降低经济个体间的交易成本与交易风险。此外，企业要主动增加信息披露，缓解融资约束，减少“低股利”和“零股利”现象。     

股权激励业绩条件与管理层机会主义行为——基于管理层业绩预告的分析

利用我国A股上市公司公布的股权激励草案与强制性业绩预告，本文分析了管理层针对股权激励业绩条件的机会主义行为。本文发现管理层在股权激励草案公布之前的窗口期内会做出更加悲观（乐观程度更低）的业绩预告，而且股权激励业绩条件的设计会对管理层的机会主义行为产生影响，当公司使用单一的业绩目标进行考核、侧重净利润考核或者未使用行业相对指标时，管理层做出的业绩预告更加悲观（乐观程度更低）。进一步地，本文发现无论是对于股票期权还是限制性股票，管理层均存在着机会主义行为，且这种行为增加了管理层最终成功行权和解锁的可能性。另外，隐形激励（在职消费）和有效的内外部治理机制，如相对独立的董事会、分析师的跟踪、外部审计以及监管机构的关注都对管理层的机会主义行为具有一定的抑制作用。     

基于休闲度假的品牌旅游地业态创新开发——兼论英国湖区国家公园案例对广东万绿湖的启迪

当今世界，尤其是后疫情时期，休闲度假已成常态，品牌旅游地引领市场，新业态新产品风光无限，特殊兴趣旅游大量涌现。休闲、旅游、度假，休闲旅游、度假旅游、休闲度假旅游，以及品牌景区、旅游业态，皆乃有着密切关联而又不同的概念。英国湖区国家公园和中国广东万绿湖风景区都是湖光山色美景交相辉映、森林生态环境堪称一流的休闲度假型品牌旅游目的地，但论旅游产品和业态、知名度、美誉度、旅游吸引力和旅游开发效益，后者则与前者存在一定差距。有鉴于此，英国湖区国家公园案例对业已顺利通过国家文旅部5A级旅游景区景观质量评定并正在等待最后验收审批、随后亦极有必要创建国家级旅游度假区的万绿湖风景区无疑具有重要借鉴价值。前者对后者的旅游业态创新开发至少具有三大启迪作用：一是湖滨亲水度假必须做美环境，丰富业态；二是山地森林休闲应当运动相伴，康养随行；三是旅游小镇体验需要风貌至上，内涵取胜。