基于信息修正的非期望效用模型

人们对事件发生的可能性存在着主观判断。在不同的概率区间,人们对概率变化的敏感度是不一样的。传统的期望效用理论忽视了决策者对概率的主观反应,无法准确描述风险决策行为。基于信息修正的非期望效用模型,将客观概率转换成主观决策权重,可以弥补期望效用模型在捕捉决策者对概率主观反应方面的缺陷;同时,利用基于信息修正的非期望效用模型,通过量化人们在购买保险或股票时对风险的主观概率判断,可以对人们的保险需求和证券投资行为作出更好的解释或预测。     

不流动动资产折价的实证检验——基于我国股权分置改革实践

本文在连续时间局部均衡模型框架下,求出了时变的不流动资产折价率的解析式,在此基础上,对我国股权分置改革实践中国有股的对价支付进行了实证检验.结果表明:不流动资产折价率的理论研究结果并不支持股改公司实际支付的对价水平.其主要原因在于,各股改公司在确定支付对价比例时,实际上并没有充分考虑公司本身的特征对时价的影响,这说明我国股改过程中对价支付值不尽合理.     

金融危机传导机制研究

亚洲金融危机到底是由于基本面恶化引起的，还是投机性冲击引起的？其传导机制是什么？这些问题学术界还在争论不休。本文拟在对两代危机模型、自我实现式危机、“蜂拥”行为、危机传染机制、人为造市等问题进行探讨的基础上，研究亚洲金融危机的传导机制。一、典型危机模型典型危机模型又称第一代危机模型，这一模型借鉴了斯蒂芬·沙朗特关于初级产品价格稳定机制的研究成果。这种初级产品价格稳定机制通过建立相应的国际机构来调节初级产品的市场供需得以实现。沙朗特的研究基于这样一种假设前提：投机者持有某种不可再生的初级产品的条件…     

中国应开放人民币NDF市场吗?——基于人民币和韩圆的对比研究

本文针对人民币和韩圆分别考察了不完全关闭NDF、关闭NDF、不完全开放NDF和开放NDF背景下SPOT、DF和NDF市场之间的互动关系和信息流动特征,对不同开放背景下货币当局的政策效果和影响进行了实证研究。DCC-GARCH的研究结果表明:开放NDF市场会促进SPOT、DF和NDF三个市场之间的一体化程度,但同时也意味着波动的相关性大大提高,且NDF市场通常为波动来源,同时会在一定程度上降低央行干预的有效性。在DF市场尚不发达的情况下关闭NDF市场,可能会有利于DF市场的发展,减少NDF在汇率定价中的影响力。     

湿地文化节·美了大庆

节日名称:第六届中国(大庆)湿地旅游文化节主题:"中国梦·百湖情"开幕时间:7月30日7月30日晚,"中国梦·百湖情"第六届中国(大庆)湿地旅游文化节,在享有"康乐之水、福祥之地"美誉的三永湖畔盛大启幕。这是一次独特的开幕式,没有领导出席,没有官员致辞,劳模和居民是点亮仪式的主角,市民用自编自演的节目来欢度自己盛大的节日。     

含期权债券利率风险的衡量

久期(Duration)和凸度(Convexity)是度量普通债券利率风险的常用指标。含权债券中内嵌的期权会改变债券价格变动和利率变动的关系,使债券面临更大的利率风险,但常用的久期和凸度无法体现这一影响。实际久期和实际凸度可以弥补这一缺陷,是衡量含权债券利率风险的有效指标。对国家开发银行发行的可赎回债券和可回售债券的模拟和实证分析表明,由于内嵌了期权,在有些情况下实际凸度解释了大部分的利率风险,因此建议在投资中使用实际久期和实际凸度来衡量含权债券的利率风险,而且在利率比较高或比较低时不可忽略实际凸度对利率风险的解释作用。     

买卖价差与限价指令簿信息：基于时变MRR模型的实证研究

本文的主要目的是研究限价指令簿信息与买卖价差之间的关系。本文引入限价指令簿信息指标作为模型参数的状态变量．提出了时变MRR模型,并基于此模型对中国A股市场买卖价差进行了实证研究。本文实证表明,限价指令簿中所体现出的净卖出（买入）压力对原MRR模型中的流动性成本参数具有显著影响,且这种影响在买单与卖单中是非对称的;限价指令簿中的订单总量,则可以反映出交易流数据中无法反映的信息不对称程度,对原MRR模型中的信息不对称成本参数具有显著影响。另外,通过时变MRR模型估计出的隐含价差的日内走势与真实绝对价差及真实相对价差走势吻合,这说明模型可以较好地反映我国A股市场买卖价差的性质。     

卖空机制对证券市场的影响:基于全球市场的经验研究

长期以来理论界和实务界对于在证券市场上是否应该允许卖空存在很大的争议,争议的焦点之一就在于卖空交易是否会加大市场的波动性,甚至引发市场危机。本文选取37个国家和地区的证券市场作为研究对象,从整个市场层面探讨了卖空机制对股指收益率偏度、波动性和市场崩溃概率等的影响。经验结果显示,虽然放开卖空限制将导致股指收益率向负向偏离,但却不会加大市场的波动性,而是可以降低市场崩溃的概率。