引入担保机构破解中小企业融资难：基于期权策略的机制设计

中小企业融资难是当前亟待解决的问题。文章认为引入政策性担保机构是解决中小企业融资难问题的有效方法。文章首先构建了政策性担保、银行和中小企业的三方理论模型,并创新性地通过期权组合策略来解决风险收益匹配问题,同时利用数值模拟方法,从情景分析和盈亏平衡点测算等方面对政策性担保机构为中小企业贷款提供担保进行了可行性分析。结果表明：在大多数情况下,政策性担保机构对中小企业贷款提供担保是可行的;此外,文章还发现：在担保行业市场化的条件下,中小企业的融资成本相比现行约束条件下的情形有了显著降低。文章认为：在加快推进担保行业市场化导向的基础上,基于期权组合机制下的政策性担保机构对中小企业贷款提供担保是解决中小企业融资难问题的可行方法。     

上海房地产价格的合理性研究

2001—2003年是上海房地产迅速发展的三年,房地产价格的平均上涨幅度超过100%,这一上升幅度是否合理?是否真正反映了上海市的经济发展水平?上海的房地产市场是否存在"泡沫"?上海房地产未来究竟还有多大的升值潜力?正是针对这一系列问题,本文通过采用经济计量学中的协整方法测算出了近十年来上海市房地产价格的合理水平,并以此为依据,来分析这十年来上海房地产价格呈现出的失调程度及出现失调的原因所在。     

《企业破产法》对银行债权的影响及对策

《企业破产法》通过明确规定适用范围、引进管理人制度、设立重整制度、明确担保债权优先受偿原则、规制破产不当行为以及规定跨境破产等内容,确立了企业有序退出的法律制度,对于规范企业破产程序,公平清理债权债务,保护债权人和债务人的合法权益,维护市场秩序将产生重要影响。《企业破产法》在企业破产司法程序方面的创新,对银行维权工作提出了更高要求。     

河北省农村城镇化的金融支持

农村城镇化对转移农村富余劳动力，扩大农村消费需求，解决“三农”问题意义重大。金融发展与城镇化发展内含着一种互动机制，金融发展可以通过高比例储蓄转化为投资、提高资本配置效率、优化金融市场结构等方面来促进城镇化的发展。而城镇化水平的提高又可以通过生产要素的不断聚集，市场规模的扩大，以及市场机制的作用，促使“市场主导型”资本形成机制的建立，从而推动金融发展水平的提高。     

我国外汇储备适度规模的测算与分析

本文在详细回顾国内外有关外汇储备适度规模的研究基础上,提出外汇储备适度规模的含义,并构建出外汇储备适度规模的结构化方程.在此基础上,结合我国的实际情况,运用经济计量学中的协整方法测算出我国1982-2003年期间的适度外汇储备规模,同时分析了这20多年来外汇储备规模的失调情况及其主要原因.     

境外“热钱”是否推动了股市、房市的上涨?——来自中国市场的证据

2002年以来,受人民币升值预期与国内资产价格上涨的吸引大量境外热钱流入国内已成为不争的事实。然而,股票市场与房地产市场在多大程度上依赖于这些境外热钱?如果这些境外热钱发生逆转将对股票市场或房地产市场产生多大冲击?针对这些问题,本文采用一种新的方法来估计流入我国的热钱规模及变化趋势;其次,本文构建了热钱与国内资产价格之间存在内生关系的理论模型,并在此基础上进行了实证分析,结果发现:热钱的涌入的确显著地推动了住宅价格尤其是豪华住宅价格指数的上升,并且住宅价格指数变化率的波动中有约20%是由于境外热钱发生异动所致,但这些境外热钱对股票指数变化的影响并不具备统计显著性。     

关于金融支持社会主义新农村建设的思考

当前农村金融供给主体单一、农村金融市场发育滞后、农村金融融资体系落后、农村金融立法滞后等因素严重制约了其创新,使创新举步维艰.因此,应在金融组织机构创新、金融服务创新、融资渠道创新、风险保障机制创新、金融立法创新等方面采取措施,力争使金融创新有所突破.     

新汇率制度下我国外汇储备最优币种结构配置的理论分析与实证计算

本文以外汇储备的最优币种结构为研究对象,采用着重于风险-收益分析的马柯维茨资产组合模型作为外汇储备币种结构配置的基础理论分析框架,并通过逐步加入进出口贸易结构、外债结构以及汇率制度等约束条件,来兼顾考虑外汇储备的功能需求与投资需求。通过收集理论模型所涉及的实际数据,本文进行了实证计算。实证结果表明:(1)在进出口贸易结构、外债结构和汇率制度这三个因素中,汇率制度在外汇储备币种结构配置上的影响最大;(2)是否考虑人民币盯住美元的汇率制度对美元在外汇储备中的权重影响显著。因此,在现行的以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度下,我国政府应逐步降低其外汇储备中美元的权重,并逐步提升英镑、欧元、日元等币种的权重,以缓解在当前较为严峻的国际经济形势下的外汇储备管理压力。     

结构性货币政策、金融监管与利率传导效率——来自中国债券市场的证据

强化货币政策与金融监管协调，统筹考虑各类政策的溢出效应，是建设现代中央银行制度的内在要求。货币市场短期利率向债券利率的传导是央行利率调控体系的重要一环，然而鲜有研究探讨货币政策和金融监管对前述传导路径的影响及交互作用。本文利用债券市场交易数据，基于中期借贷便利(MLF)担保品扩容、资管新规政策，使用双重差分模型对该问题进行考察。研究发现，资管新规出台后，货币市场短期利率向债券利率的传导效率显著下降，MLF担保品扩容则对目标债券起到反向调节作用，助力其传导效率恢复。本文结论表明，结构性工具有助于疏通利率传导，缓和金融监管冲击，维护金融稳定。     

扶贫的企业力量——来自中国上市公司扶贫效果的证据

随着扶贫攻坚进入新时期,以政府为主导的扶贫攻坚面临诸多约束与局限,亟须广泛动员社会力量,尤其是企业力量共同参与。为回答企业的扶贫参与是否有效,以及地区差异对其是否有影响,本文利用2010—2017年A股上市公司所发布的企业社会责任报告信息,对企业扶贫参与的效果进行了研究。研究发现:(1)西部地区的企业、与消费者直接接触的企业以及规模大、经营业绩好的企业更倾向于参与扶贫攻坚;(2)企业的扶贫参与有助于提高农村居民人均收入,且在欠发达地区,企业参与扶贫的效果更好。这表明以企业为代表的社会力量响应了国家精准扶贫的号召,履行了企业社会责任,确实有助于巩固脱贫成果,实现欠发达地区的脱贫。本文基于企业参与扶贫的视角,拓展了扶贫攻坚另一参与主体——社会力量的相关研究,同时也丰富了企业履行社会责任所带来的社会效益的相关文献。