市场情绪对股票走势的影响分析及预测

为探究投资者情绪对股票走势的影响,利用R软件的爬虫技术将人们对股票市场的看法抓取下来,将文本中的隐含情绪分为积极、消极及中性3种类别,并依此构建情绪得分作为市场情绪量化的结果.利用单位根检验等方法对上证指数与投资者情绪的因果关系进行探究并建立VAR模型.为更好地判断市场情绪对股票走势的影响程度,分别构建加入情绪得分前后的BP神经网络模型对上证指数收益率进行预测,比较两个模型的优劣,从而发现当股票预测模型加入市场情绪指标后误差更小,预测更为准确.     

隐性杠杆约束、流动性风险和投资者情绪

本文以2003—2019年间开放式主动管理型的股票型和偏股型基金为样本,以持仓占比为权重估算基金投组中A股的总市场风险暴露,检验结果表明,该序列上升反映了基金面临的隐性杠杆约束收紧,刻画了市场的弱流动性。内在逻辑在于,流动性收紧时,投资者难以通过融资直接增加杠杆,更倾向于重仓持有高市场风险头寸的股票而间接实现杠杆。本文发现隐性杠杆约束所刻画的风险在股票或基金收益截面上的无条件定价基本失效,而条件定价则依赖于低市场情绪与弱流动性。分解基金持股的敞口,进一步发现,因中小盘基金在流动性收紧时具有更强的流动性偏好,其持股的市场风险头寸能够更敏锐地捕捉到弱流动性风险。     

人口老龄化、资本供求与国际直接投资流动

人口老龄化已经成为全球普遍现象,而东道国的劳动供给和资本供求是企业进行国际化经营时考虑的重要因素.文章基于世代交叠模型(OLG),分析了人口老龄化对国际直接投资流动的影响.理论研究表明,人口老龄化导致劳动人口减少和居民储蓄增加,其从资本需求和资本供给两个渠道,同时引起国际直接投资净流入减少.基于1970 ～2019年国别面板数据的实证研究显示,人口老龄化会显著抑制国际直接投资净流入,运用静态面板回归方法和动态面板回归方法得到的实证结果均显著.此外,越发达国家的人口老龄化对国际直接投资净流入的抑制作用越明显.提高人口生育率有利于缓解人口老龄化对国际直接投资净流入的抑制作用.     

农业分工的制度逻辑——来自广东田野调查的验证

农业交易特性导致其分工是不完全,但通过细分农业经营权可扩展农业要素市场的容量,农业分工水平从而经济绩效得到提升。市场容量的扩展必然伴随着交易成本的上升,劳动分工受限于市场容量,农业分工因而受到交易成本约束。农业的交易规模有限性、交易风险性与资产专用性以及农业资源产权被管制程度和农业契约不完备性都是交易成本产生的来源。不过,由农业要素契约构成的中间专业服务组织能够节约这些交易成本,所以,应该发展农业经营性服务组织和创新服务方式来促进农业分工发展。上述理论与广东田野调查的实证结果相一致。