现代公司融资决策中不同利益主体的冲突分析

现代公司经营者的融资决策行为受到投资者(股东、债权人)行为的牵制和制衡，公司融资结构的变化不仅影响公司经营者、股东和债权人的利益关系，而且在很大程度上也影响公司的治理结构安排。本文基于代理成本和控制权争夺对融资决策中股东、债权人、经营者的冲突进行了分析，对于把公司行为与公司融资方式选择以及与之相适应的产权结构有机联系起来，平衡不同利益主体的责、权、利关系，缓解其利益冲突，建立高效合理的治理结构，有着深远的意义。     

风险企业的道德风险与控制权配置的模型分析

风险企业的控制权配制是在满足风险企业家激励相容和风险投资家参与约束条件下的一种相机性配置机制,它有别于 传统理论要求的"剩余索取权必须与控制权相匹配"的配置原则,能使双方在签约后根据企业绩效(或企业风险)的变动,进行相 应的权利调整,因而尽可能地解决了风险企业中的风险分担和激励问题。     

接管威胁和有效的董事会监督所需要的外部环境

一些国家的公司治理实践表明,由于CEO在董事会人选的产生过程中发挥影响的事实,未来职业市场声誉的关注对公司董事行为的激励作用有限。本文探讨了接管威胁下的董事会治理对降低代理成本的作用,从而在一定程度上回答了在职业关注对公司董事行为的激励作用有限时,有效的董事会治理所需要的外部环境问题。我们证明,在一定的条件下,存在外部接管威胁下的董事会的监督强度要高于接管市场不存在时董事会的监督强度;同时,迫于外部接管威胁,即使在董事会人选的产生过程中发挥影响,CEO仍有激励选择相对较高的董事会独立水平,从而使公司治理效率改善。因此,公司控制权市场所带来的接管威胁构成董事会实施有效监督的重要的外部环境。上述命题有助于理解在一些国家的公司治理实践中,通过建立与健全包括公司控制权市场在内的外部环境来最终实现提高内部治理机制效率的目的的公司治理现象。     

从公司财务治理角度透视财务控制

本文从公司财务治理的角度来研究财务控制，首先对财务控制的概念进行了重新界定。其次剖析了财务治理、财务控制两者的关系。从静态看，财务治理的关键是财务控制权的有效配置，而财务控制主体对财务控制权的实施是财务控制的核心；从动态看，伴随着公司财权的配置和再配置，公司财务控制权将发生转移，从而导致财务控制的动态变化，财权的配置和再配置直接影响着财务控制权实施的效率。最后，提出财务控制的方式是财务战略控制。     

试论自由现金流量假说

自由现金流量(Free Cash Flow，FCF)最早是由哈佛大学詹森(Michael Jensen)、美国西北大学拉巴波特(Alfred Rappaport)等学于20世纪80年代提出的一个全新的概念。如今它在西方公司价值评估中得到了非常广泛的应用。简单地讲，自由现金流量就是企业产生的     

企业所有权安排与会计信息失真

在现代企业理论中，关于企业所有权安排的基本观点是，让企业剩余索取权与剩余控制权的分享尽可能对应起来。由于享有剩余索取权实际上就意味着承担风险．而享有剩余控制权则意味着制造风险。企业所有权安排的基本原则，体现于现代企业中，则表现为现代企业所有权安排合约的基本框架——企业剩余控制权安排给企业     

从国营到国有——国家股转让效果分析

本文系统地研究了从1997年到2000年在上海证券交易所和深圳证券交易所发生的国有资产局将控制权转让给国有独资企业和国有法人企业的案例数据。研究发现国家股控制权转让后公司业绩有了明显的改善,同时证券市场对国家股转让行为做出了积极的反应,产生了明显的超额收益。     

控制权转移、民营化与财务报告质量:相关研究评述与启示

随着我国资本市场的发展和国有资本的战略性退出,控制权转移的上市公司在数量和比例上进一步增加,尤其是大量国有企业转变为民营企业。如何评价控制权转移后财务报告质量变化,以及如何提高中国企业民营化趋势中财务报告质量,具有重要的现实意义。本文对国内外关于所有权转移的研究成果尤其是国有企业民营化研究进行了简要的回顾与评述,并提出了在此领域后续研究应当关注的问题,以期对我国研究民营化对财务报告质量研究提供参考。     

股份回购

股份回购（Share Repurchasc或Share Buyback）是指公司出资助回其发行在外股份的交易行为，收回的股票作为库藏股或才进行注销。股份回购行为的购买方为公司本身，出卖方是公司原有的持股股东。本质上可以理解为公司投资子自己的股票。回购行为通过改变所有权结构，不仅直接影响公司的财务结构、公司控制权结构，而且由此传递的积极信号对目标公司股票价格的推动产生了股东财富增值效应。     

控制权与收益权分离及其对企业投资规模的影响

本文以控制权理论为基础,首先对控制权与收益权理论进行分析,然后从控制性股东及其所拥有的控制权与收益权之间的关系出发,分析企业的控制链以及两权之间的不对等现象,深入研究了控制权与收益权分离对企业投资规模的影响。