货币政策、公司融资行为与货币供给内生性

本文在对有关文献进行综合研究和借鉴的基础上 ,建立了一个包括公众、商业银行和中央银行的货币供给模型 ,然后使用经验数据对这个模型进行检验。在综合考虑公司的投资、融资行为和政府货币政策因素对货币供给的影响后我们发现 ,在 1 992至 1 998年间 ,除了经济增长和价格水平对货币供给的影响明显增强外 ,货币供给中来自公司融资行为的影响力超过了政府货币政策对货币供给的影响力 ,货币供给表现出内生性特征     

货币的内生性与外生性——兼与罗承熙同志商榷

本刊创刊号发表了罗承熙同志的《货币理论探索》(以下简称《探索》)一文。读后颇受其中许多精辟见解的启发,但同时也对一些观点存有疑问。在“货币与商品流通之间的关系”一节中,作者对货币是发动因素还是响应因素进行了讨论。这一问题涉及货币供应控制的有效性,本文拟就这一问题提出一些粗略看法,向罗承熙同志请教。     

事务所的合并与分立

会计师事务所在发展过程中会出现合伙人数量增大与资源增长的错位,由此对自行培养合伙人的内生性增长模式提出挑战。通过合并吸收合伙人可以弥补事务所发展与资源的错位,但将面临文化融合与制度统一的课题,跨地域发展和业务多元化,尤其业务多元化会对事务所原有的合伙文化造成冲击。为了保持合伙文化与制度的统一,分立有时候也会作为解决分歧的最后手段,也注定会与合并一同成为事务所做强做大过程中的必要选择。     

当前国际货币体系的内生性缺陷

当前的国际货币体系又被称作"牙买加体系"或"布雷顿森林体系II"。其区别于国际货币史上其他时期国际货币体系,如金本位制、英镑本位制等的核心特征是以美元为中心,提供国际价值尺度职能(即为国际交易提供计价单位)、国际流通与支付职能(即提供国际清偿力)和国际储备职能(即为各国央行提供外汇储备),因此美元成为了事实上的世界货币。尽管由于1973年石油危机之后美元与黄金脱钩标志着"布雷顿森林体系"的崩溃,但美元的世界货币地位却因牙买加体系对其继续履行世界货币三大职能的确认而得以延续。     

预算软约束理论视角下乡镇债务的制度成因探讨

预算软约束是科尔奈在分析社会主义企业行为时提出的概念,本文从预算软约束的视角来探讨乡镇债务的成因,并从内生性和外生性两个方面对我国乡镇债务的制度成因进行理论分析,从而发现乡镇债务实际上是上级政府、金融机构与乡镇干部共同作用的结果,文章最后提出相关政策建议。     

金融创新是促进还是阻碍了经济增长——基于技术进步视角的面板分析

金融创新对经济增长的作用方向一直是不明确的,本文旨在解释清楚金融创新影响经济增长的内部机制,并对其进行验证。包括金融创新对微观技术的支持,以及进一步扩展到对宏观经济的影响。通过应用工具变量法对全球的面板数据进行处理,建立以内生经济增长理论模型为基础的计量模型进行实证研究,研究结果表明：在考虑金融创新在经济增长模型中存在内生性的情况下：与金融发展不同,金融创新单独对经济增长的作用方向是不确定的,甚至可能存在显著的抑制作用;而金融创新通过技术进步对经济增长的促进作用是显著的,并且这种作用更多地通过企业的技术进步来体现。     

公司最优股权结构分析

公司股权结构是各利益方相互博弈的结果。本文从企业融资渠道的角度出发,考虑在负债条件下的企业最优股权结构的确定。通过文献回顾股权与绩效之间的关系,分析出股权集中度对公司绩效影响的研究大体分为三大类:股权集中度与公司绩效正相关、不相关以及股权的分散性与公司绩效呈正相关关系;同时认为股权结构的内生性问题与绩效也有一定的显著性影响。本文采用Pagano和Roell(1988)提出的股权结构的形成模型,同时本文将在外部融资中加入债务融资进行分析。理论分析表明,企业的最优股权结构受企业债务融资决策的影响。在考虑债务融资的情形下,股东的持股比例与企业的价值是相关的,也就是说,企业的股权结构可能是内生的,它会随着企业经营境况的改变而改变,是股东间博弈的结果。     

中国民营经济融资困境的理论解析及政策出路

民营经济是目前中国最具活力的增长极 ,然而它对国民经济发展的贡献和获得的金融资源却极不相称。作为渐进改革的一种内生现象 ,金融体制特殊变迁路径下的信贷和证券市场融资向国有经济部门实行政策倾斜 ,而对民营经济设置过高的融资壁垒 ,由此形成融资制度悖论。笔者对当前专家学者主张的融资解困主流观点提出质疑 ,认为从金融制度变迁的角度看 ,只有那些内生于非国有经济内部的金融制度安排才最有意义。     

中国网络经济运行环境问题探索

1994年开始,经过十年的发展,中国网络经济已渐成形态,网络经济运行环境也逐步形成并呈快速发展态势。但由于网络经济的非内生性、全球性及其发展的快速性,中国网络经济运行环境的发展中形成了诸多问题。因此,有必要深人研究网络经济的运行环境及其形成和发展过程中存在的问题与对策。