不完全反映假说对我国财报信息披露监管的启示

有效市场假说(Efficient Market s Hypot hesis)认为信息在资产价格中得到充分反映,投资者无法通过交易获得超额收益。然而,现实中的诸多异象使市场有效性越来越受到实务界的置疑,也由此诞生了能对现实市场做出更贴切解释的不完全反应假说(Incomplet e Revelat ion Hypot hesis)。该假说认为资产价格反映信息的多少取决于信息的解析成本,解析成本越高的信息越难完全反映到资产价格中去。信息解析困难造成的资产价格有效性低下会催生管理者信息披露的机会主义行为,导致投资者利益受到损害。文章从不完全反映假说的理论与应用角度,指出改善信息披露环境、降低信息解析成本,对提高我国上市公司财报信息披露质量有重要意义。     

灾难是个可怕的“老师”

人类对灾难怀有本能的恐惧,每当听到他沉重的脚步声就会浑身发抖。然而,这家伙并不完全是个十恶不赦的＂坏蛋＂,有时候更像一位不讨人喜欢的严师。日本9.0级大地震让全世界感到震惊,海啸吞噬了土地,可怕的核泄漏更是给灾区及周边国家蒙上挥之不去的阴霾。这一切,让人类再次见识到残酷的现实。许多人都在思考,这位＂老师＂究竟想告诉我们什么？首先,在巨大的自然灾害面前,人类显得极其渺小。辛辛苦苦挣得的家业,历年积累的国家财富,常常毁于一旦。或许只有在这一刻,人们才会懂得,什么是世间最宝贵的财富。惨痛的现实面前,只有不分种族、不分阶层,互相友爱,相互帮助,才有可能在灾难面前逃过一劫。遗憾的是,只有在大灾难面前,人们才会形成这种共识。灾难还教育人们：平时要心怀敬畏。尽管创造出巨大的物质和     

BOT项目风险转移的悖论——以日本-BOT失败项目为研究对象

BOT项目通过将风险转移给民间企业以激励其有效运用Know—how、提高项目效率,从而实现VFM（Value for Money）最大化的目标,然而利益相关者之间不适当的风险转移可能会引起相反的效果。本文以日本一失败的BOT项目为研究对象,通过对项目失败的主要原因进行剖析,发现风险分担不明确容易引起招投标中赢者诅咒现象的发生从而引发风险转移的悖论问题,并最终通过演绎该问题的发生机制,提出了抑制其发生的最优风险分担条件。     

公平偏好在劳动契约中的作用探讨

劳动契约是典型的不完全契约,一般认为自利的工人仅仅只会做出最低程度的努力水平,而近年来的实验与行为经济学发现工人的选择并不完全符合自利的假设,工人的努力程度还会受到其公平偏好的影响,由于工人的选择直接影响到企业的获利状况,故企业在制定工资水平时应该考虑工人对公平的诉求。     

基于博弈角度的营销道德失范研究

随着市场经济的不断发展,营销活动日益繁荣,同时也出现了越来越多的营销道德失范问题。营销道德的失范不仅损害了消费者利益,而且劣化了市场资源的配置。本文以当前我国营销道德失范的现状为切入点,运用博弈论,首先在信息对称的条件下,建立了完全信息下企业与消费者之间的静、动态博弈模型,研究表明：在静态博弈模型中,企业是否生产低质量的产品关键取决于政府对企业的处罚力度;在动态博弈模型中,从长远来看,企业将立足于长期利益,为消费者生产高质量的产品;其次,在信息不对称情况下,建立了＂逆向选择＂和＂道德风险＂模型;最后给出了治理营销道德失范的几点建议和对策,指出造成企业营销道德失范的原因,不外乎政府、企业和消费者三方的共同作用。因此,加强企业营销道德建设,规范企业的营销行为,也要从这三方面寻找答案。     

金融市场不完全的理论分解与测度研究——基于中国封闭式基金折价的动态考察

基于金融市场不完全的结构分解,文章构建了一个涵盖市场交易费用、套利定价机制不完备程度和行为金融学因素的封闭式基金折价机理模型,分阶段计量分析发现:(1)普通交易成本因素影响基金折价约6.1%;(2)2007年前股指期货缺位因素导致基金折价约25.6%,之后随着股指期货的正式推出该影响显著下降;(3)市场套利定价机制不完备程度测度表明,该因素影响基金平均折价三个阶段分别为8.26%、5.87%和7.91%;(4)时期固定效应表明,有5个季度因投资者情绪相对乐观而降低了基金的平均折价率。     

非营利组织信息披露与社会捐赠:一个博弈分析

对非营利组织来说,提高自身持续发展能力为社会提供公益服务是其目标之所在。实现这一目标,非营利组织必须建立一个固定的社会捐赠群体来获取稳定的资金来源。通过一个完全信息动态博弈模型的分析可知,非营利组织在管理和运作中只有充分披露所接收的社会捐赠款的使用效率和效果,才能满足捐赠人的信息需求并使其享受到捐赠行为所带来的效用,进而采取进一步捐赠行动,非营利组织也由此提高其社会公信力,并能持续地获得资金来源。     

从银行与房地产企业博弈角度分析房地产泡沫中的信贷风险

本文从银行对房地产企业的贷款市场出发,运用不完全信息动态博弈的基本原理和方法,建立银行和房地产企业的信贷博弈模型,分析其博弈过程,阐释房地产市场繁荣与萧条的银行信贷的作用,并就银行面临的信贷风险提出相关的建议.     

农业清洁生产的经济学分析

无论从对自然环境的破坏程度还是污染程度来讲,农业都不亚于工业,在一些方面甚至超过工业,因此,治理农业污染,推行清洁生产,不仅是必要的,而且势在必行。在农业清洁生产过程中存在不完全信息的情况,这使生产者和消费者产生逆向选择,最终影响到农业清洁生产的发展。文章试图用信息经济学的理论分析农业清洁生产中的不完全信息问题,并提出了解决的建议。     

跨国公司环境责任研究——对传统观点经济学分析的修正

在寡头垄断市场条件下,只要总收入的价格弹性大于总成本的价格弹性,公司就能从承担环境责任中获利,获利的多寡取决于需求曲线的价格弹性。进一步将修正扩展到多国模型,结论显示:只要满足上述条件,跨国公司承担环境责任,以无污染的方式生产产品,全球市场价格上升,需求量下降;但总收入随价格上升而增加,利润率水平随价格上升而上升。