并购中的价格锚定:金融创新还是价值掠夺--基于上市公司并购重组的案例分析

高并购溢价一直是理论界和监管层关注的重点问题。本文以上市公司高并购溢价为例,深入分析了并购交易中锚定价格的动机及其经济后果。研究发现,上市公司的支付对价与并购标的业绩承诺现值之间的差额是融资购买股权的费用,并不是并购标的未来现金流的折现。这主要是上市公司利用信息不对称将融资购买股权的费用直接锚定在股价中,引导外部投资者看好此次并购,最终上市公司大股东通过减持掠夺了中小股东的利益。本文给监管层的政策建议是要规范并购重组中的定价问题,并详细披露相关的信息,以降低与外部投资者之间的信息不对称。     

大炮一响,黄金万两 金价已创7年新高需要抓紧上车吗

2019年,黄金在蛰伏了将近6年时间后再次闯入人们的视线,价格跌宕起伏。与此同时,瞬息万变的世界经济环境、跌宕起伏的国际政治局势,都为黄金提供了足够广大的价格舞台。2019年已然落下帷幕,2020年刚拉开序幕。     

关于合理设定医疗服务价格动态调整周期的探讨

目前医疗服务价格动态调整周期缺乏国家层面统一的指导方案,各地公立医院医疗服务价格调整的频率、进度各有不同。本文在对医疗服务价格调整周期现状进行分析的基础上,提出对合理设定医疗服务价格动态调整周期的建议。     

双边市场、不完全信息与二级价格歧视

本文研究了双边市场二级价格歧视问题。本文构建了包括广告商、消费者、垄断平台在内的两阶段博弈模型，研究了在最优与次优情况下平台的定价机制，分析了二级价格歧视对平台利润、社会福利等的影响。研究表明：（1）“顶部无扭曲”或“底部无扭曲”并不严格成立；（2）平台对观众提供的节目质量、广告插播量均可能出现类型逆转的情况；（3）二级价格歧视会增加社会总福利；（4）“会员制”是平台可能的占优定价机制之一。     

Libor退出的中国版替代方案研究——境内美元基准利率并轨至CIROR可行性分析

2018年9月中国外汇交易中心推出CIROR后,境内银行美元资金市场价格逐步向CIROR靠拢,而贷款定价以及资产负债内部转移价格仍多数使用Libor。在国际基准利率改革的大背景下,境内银行美元Libor和CIROR“双轨并存”的问题亟待解决。文章在分析Libor缺陷和现有替代方案的基础上,重点探讨CIROR成为境内银行美元定价主要基准的可行性。     

IPO后股票价格风险研究——基于主承销商声誉的视角

在我国主板市场上,IPO后股价存在剧烈波动的情况时有发生,主承销商在IPO过程及后续稳定价格中承担着重要职责,其声誉也会影响到股票的价格风险与后续表现。本文以2018年在主板市场上市的企业为样本,考察IPO后股票夏普比例与承销商声誉及其他因素间的相关关系,分别对30天短期数据、60天中期数据进行回归,最终得到结论:券商声誉在IPO后股票价格风险、股票后续表现中影响较小,主要影响因素为初期折价水平、换手率,且这两个因素都对夏普比例产生正向影响。     

农村集体经营性建设用地价格影响因素的实证分析*——基于江西省余江县179份交易案例

[目的]确定农村集体商服用地、工业用地价格的影响因素,为科学评估农村集体经营性建设用地地价、构建城乡统一建设用地市场提供参考。[方法]利用全国农村土地使用制度改革试点之一的江西省余江县179个交易案例,运用特征价格模型分析农村集体商服用地、工业用地价格的影响因素及各类因素的贡献率。[结果](1)农村集体商服用地价格的主要影响因素依次为乡镇财政收入、人均纯收入、到客运站距离、到国道的距离、教育设施;农村集体工业用地价格的主要影响因素依次为人均纯收入、人均农村居民点面积、到客运站的距离、到国道的距离。(2)社会经济因素、区位交通因素和公共设施因素对集体商服用地价格的贡献度分别为69. 0%、20. 4%和10. 6%;社会经济因素和区位交通因素对集体工业用地价格的贡献度分别为52. 8%和47. 2%。[结论]总体上与国有城镇建设用地价格存在共性规律,但存在部分因素与国有建设用地价格规律存在差异,农村集体经营性建设用地估价不宜完全套用城镇建设用地的思路。     

网上拍卖品的价格层级与类别对买方出价行为的影响——基于函数性数据聚类方法的分析

网上拍卖买方出价行为是网上参与者行为研究中的一个重要问题,但现有文献鲜有从统计视角就拍卖品的价格层级与类别对买方出价行为的影响进行研究.本文通过选择拍卖品种类和函数性数据聚类方法,对eBay26类物品拍卖和中国淘宝网珠宝类拍卖中买方的出价数据进行了函数性聚类分析,研究发现:在拍卖的不同时段,拍卖品的价格层级和类别对买方的出价行为会产生不同的影响,价格层级对买方出价行为的影响在中外网站呈现显著不同的特征.     

基于美国市场的盈余惊喜实证研究

通过选取2000到2010十年美国上市公司的股价数据，运用2日事件研究(two-day event study)和盈余公告后价格漂移(PEAD)分别从短期和长期对盈余公告后股票价格的变化进行研究。结果表明意外的盈余公告会引起盈余惊喜现象：在短期之内(第0天和第1天)，正面的盈余公告会引起正面的盈余惊喜，使得股票价格向正方向漂移，反则反之；但是在长期，不论盈余公告是正面还是负面的，盈余惊喜的均值都有被修复和消除的趋势，使得该股票获得一个相比公告日稍高的价格。这也证实了正面的盈余惊喜比负面的具有更强的效力。