论贴现模式的规范化

贴现模式不够规范且缺乏实际可操作性,是造成企业较少采用此法作为投资项目评价方法的根本原因。解决问题的关键是规范预期现金流量的计量方法和采用资金市场的均衡利率作为统一的贴现率。     

REDD+机会成本的评估方法修正、测算与影响因素识别

修正仅考虑项目周期30年内机会成本的算法,以林地改种油棕榈为例,分高产和低产评估新算法下REDD+的机会成本及其误差,并通过灵敏度识别机会成本的影响因素,结果发现：(1)高产情形下,原算法与新算法下的机会成本分别为63.62美元/tCO₂e和65.56美元/tCO₂e,误差值占比为3.04%;低产情形下,机会成本分别为26.13美元/tCO₂e和26.62美元/tCO₂e,误差值占比为1.87%。(2)机会成本对价格和成本的灵敏度是固定的,高产情形下分别为0.28和-0.59,低产情形下分别为0.34和-1.19,而对贴现率的灵敏度随贴现率增加呈递减趋势。(3)机会成本的误差值在低产情况下对经营成本的变动和在高产情况下对贴现率的变动最敏感。综上,不考虑无限期收益情况下,REDD+的补偿不足以弥补参与者的损失,经营成本和贴现率对机会成本的影响更大,产品价格上涨并不是诱导毁林的关键因素。     

中国上市公司流通股本成本研究

本研究用Fama和French(1999)方法,针对中国股票市场的特有问题进行相应的调整,动态测算了1990-2002期间我国上市公司的流通股价值内部报酬率与成本内部报酬率。研究发现,样本期内,上市公司总体上为流通股股东提供的基准回报率(或盈亏平衡回报率)在逐步降低。这意味着公司管理层所能观察到的有效贴现率(effectivediscountrate)在不断下降。投资决策的“门槛”的不断降低,是上市公司未能给投资者创造价值的重要原因。     

警惕经济危机再度敲门

虽然大危机以及全球联合救助的惊心动魄仍然犹在眼前,然而各国政府的退出政策早已纷纷登场。继印度、澳大利亚等国加息之后,中国已在新年连续两次提高存款准备金率,并且央行很可能不久将针对CPI升温开始加息。而作为危机始发地的美国,也在2月19日意外宣布提高贴现率25个基点。至此可以判断:在通胀预期以及过     

合理运用生态产品贴现率确定生态补偿额度

文章针对生态补偿政策制定中出现的额度确定问题展开讨论,分析了贴现率计算方法以及在生态资本问题上的应用,就其存在的问题进行了分析及纠正。并根据贴现率方法确定了生态补偿额度所应遵循的原则,以保证补偿政策实施的有效性。     

息非息，税非税

最近的宏观经济面让人看得越来越晕。先说美元。4月30日,美联储宣布降息25个基点,联邦基金利率降至2%,为2004年11月以来的最低水平。与此同时,联储将贴现率下调25个基点,至2.25%。看上去这一轮日渐严重的次贷危机已经彻底扭转了美联储此前连续18次加息狂扼通货膨胀压力的努力,美国金融业数千亿美元的灰飞烟灭和数以万计的华尔街金融人才。失业,使得当初美联储从市场外部强力挤泡沫的行为怎么看都是一种暴力自虐行为。     

项目投资决策确定贴现率时易犯的错误及防范措施

本文从梳理确定贴现率过程中易犯的错误入手，提出了防范错误的措施，以期对相关决策者有所裨益。