信息经济学平话之三十四——商誉激励

市场经济中的信誉或商誉，有重要的激励作用。商誉是保证的一种形式。即使你知道自己可能并不直接从这种保证中具体得到什么东西，也知道如果那个人或那家公司不认真履约，他的商誉就会受损。保持良好商誉的激励为厂商提供了生产优质商品的激励，为承包人提供了按期或接近约定日期造好一幢房子的激励。     

谈投资项目评估中贴现率的选择

本文运用MM资本结构理论和CAPM模型讨论了投资项目评估中贴现率的估算问题,并以一个实例展开论述。通过分析可得到：在满足MM假定且企业无负债的情况下,企业的WACC与企业的负债比例无关,完全由企业所从事的项目决定;而由于利息可以抵税,则考虑了所得税的WACC与负债比例负相关。     

从贴现率角度谈科学发展观

当我们谈论金融政策的时候常常会提到贴现率这个基本概念,在许多人的观念里,贴现率仅仅是作为银行业间一种金融操作的手段而存在,实际上,每个人的身边都无时无刻不在体现着贴现率定义的影响。贴现率是当代经济学中非常重要的一个基本概念,它解决的是未来的经济活动在今天如何评     

现金抵押贷款债券的定价与风险测量

作为资产证券化的一个重要组成部分,现金贷款抵押债券(CLO)在金融交易市场占据了很大的比重。而目前为止的对于该类产品的定价与风险测量,业界与理论界仍在探索之中。将现行的CLO产品定价方法进行了改良,对其输入参数进行了合理的修正,力求找出一种更加合适的定价方法,并在此基础上,对此类产品的市场风险敏感度进行测量。     

对内含价值评估中要求资本成本的思考

内含价值是寿险公司的评估基础,是构成公司价值的最基本部分。目前,在进行内含价值披露时,都要求进行敏感性分析。从直观上来讲,风险贴现率越高,要求资本成本会越大。那么这种结论是否一定成立呢?本文从理论上和实证上分析了要求资本成本对风险贴现率的敏感性大小及方向,最终得出风险贴现率的提高,要求资本成本未必增加。     

高新技术非上市公司股权资本成本估算方法研究

选择恰当的资本成本估算方法及模型是合理估算资本成本的关键。在公司财务领域,关于估价方式主要有五种:以资产(主要是有形资产)为基础的估价法、贴现现金流估价法、风险定价法、相对估价法和期权定价法。对高新技术企业股权资本成本估算来说,风险定价法和贴现现金流法与之关系最为密切。本文试图对各种资本成本估算模型进行梳理,并重点针对高新技术企业上市前股权资本成本估算这一特定任务而构建其估算框架,即从方法论角度,将股权资本估算分成多渠道估算信息采集、企业生命周期审视、估算方法模型遴选、估算关键因素复核四个主要环节。     

证券市场定价模型及风险分解实证研究

本文采用近11年中国股票季度交易数据和公司年度财务数据,比较了资本资产定价模型、两贝塔资本资产定价模型和四贝塔资本资产定价模型对中国股票市场的解释力差异,在综合考虑多种＂异象指标＂的基础上,得出拓展的四贝塔资本资产定价模型对中国股市更有解释力。本文还分析了中国股票市场的风险来源和构成,以及股票收益和风险的关系。实证结果表明,中国股票市场的风险主要由投资者情绪和贴现率冲击决定。     

谈采用收益现值法对企业整体资产评估应把握的关键环节

随着经济体制改革的深入，企业间的合作、兼并、重组越来越广泛，这都需要对企业资产进行评估。资产评估有多种方法，对具有未来收益的资产常采用收益现值法。本文就此入手，详细地论述了企业未来收益的预测方法，以及贴现率的选择，贴现时点的确定，对资产评估工作者具有一定的借鉴作用