频繁并购重组与异常审计收费

以2012—2017年A股上市公司为样本，采用异常审计费用衡量审计师对上市公司频繁并购重组的风险溢价，探究企业频繁并购重组与审计师风险溢价收费的关系，研究发现企业频繁并购重组会导致审计师风险溢价提高。从商誉和盈余管理角度探究其路径机制发现，商誉和真实盈余管理是频繁并购重组导致更高审计师风险溢价两个重要中介变量，而应计盈余管理并没有发挥中介作用，即频繁并购重组企业操纵利润的手段倾向于采用真实盈余管理，而非应计盈余管理。     

研发联盟的次优技术产权评述——基于不完全合约的产权分析

文章从垂直与交叉合作两个角度综述了近年来应用GHM理论考察研发联盟次优技术产权的文献。垂直合作研发关注融资问题,照搬GHM框架不会影响其结论,实证检验与理论预测的高度一致性已经证实了这一点。在交叉合作研发领域,将来的研究则需在真实体现其特质和完整展现创新产权类型两方面对已有文献做出补充修正。     

破产是个好东西？

破产，充其量是对资产和负债，在股权人、债权人、债务人及其他利益相关人之间的一次重新分配。     

“黄金粥”的经济分析

退一步说，高速公路免费表面上降低了大家的出行成本，是一项应该拍手称快的政策。但是，这一政策其实直接增加了出行者的拥堵成本。伴随着拥堵这一负面公共品的超常规供应（车流过多），应该采用的方法是公共品（假日车流）提高价格（比如伦敦和新加坡实行的拥堵税），而非降低价格，甚至完全放弃价格对居民消费行为的调节作用（高速公路免费）。     

实际经济周期理论中的国际贸易

实际经济周期理论对于宏观经济的研究是建立在坚实的微观基础上的。在开放经济环境下,宏观经济的运行必然要考虑来自经常项目的冲击。文章介绍了RBC理论下关于国际贸易一系列的微观基础、理论发展演变以及最新的研究成果。     

基于空间Probit面板模型的债务危机预警方法

主权债务危机在不同时期和不同国家一直呈现不同特性,如何处理危机的时期和地域异质性一直是该领域的研究热点。本文构建了空间Probit面板模型,将债务危机在各国之间的传染效应纳入预警模型之中,以拟合债务危机在地域上的相关性。并且,本文提出一种混合了Gibbs取样法和Griddy-Gibbs取样法的MCMC估计方法。定量研究中,本文以巴西、阿根廷、土耳其和尼日利亚为例说明该模型具有较好的预警效果。     

金融改革发展建言录——两会经济金融界部分代表委员谈金融

建议制定“政策性银行法”党中央、国务院历来高度重视金融工作,习近平总书记强调“金融是国家重要的核心竞争力”,并多次就金融业高质量发展作出重要部署。在这一背景下,近几年,我国金融与经济良性循环、健康发展。目前,我国法治建设不断深入推进,各领域法律法规也不断完善,但政策性银行缺少专门法律法规予以规范和调整,建议制定“政策性银行法”。主要基于以下三方面考虑。     

股指期货不同推出方式对股票市场的影响

本文构建一个多期理论模型研究股指期货以非预期方式推出的影响。本文比较了它和按确定时间表推出这两种方式对股票现货价格、流动性以及波动性的不同影响。在无其他冲击环境下,我们发现按确定时间表推出期货,市场的流动性与波动性将增加,另外股市会在期货推出后短期下行。而以非预期的方式推出期货对市场的流动性与波动性的影响要低于前一种方式,且股市在期货推出后将短期上行,然后回调。如果管理层的目标是使股指期货推出对市场流动性和波动性冲击最小化,那么选择以非预期的方式推出更为合适。     

高收益债券:金矿还是垃圾?

高收益债券其实是在海外大名鼎鼎的"垃圾债券".当然,发行垃圾债券的公司业务与环境保护和垃圾处理并无关系,之所以沾上"垃圾"二字,主要是因为公司债务还本付息的违约风险较大,以至于信用评价机构对这些企业或企业的一部分债券给出了较低的信用评价,俗称"垃圾级"信用评级.这一"垃圾级"信用评级并非只适用于企业,也可适用于主权政府、地方政府等其他发债机构.     

诺奖得主所预言的房地产泡沫

近期，笔者在耶鲁大学攻读金融学博士的导师罗伯特·席勒教授和另外两位金融学教授一起分享了2013年的诺贝尔经济学奖，表彰他们对于“资产定价实证分析方面”开创性的工作。