我国利率政策效果差的成因及相应对策

1996年以来,国家面临着经济增长速度放慢的不利局面,7次降低利率以刺激投资,带动消费.但社会消费品零售总额却没有随着存贷款利率的下调而大幅增长,物价水平持续回落,国家经济在宏观上出现了通货紧缩的现象.为什么我国利率政策执行的效果不佳呢?笔者认为利率调整的效果不好大体上跟其本身所处的政策环境,其本身在调控我国经济中所处的地位,银行的贷款政策以及财政政策这几方面密切相关.本文试图通过对以上几方面的分析来寻找原因并提供一些解决问题的思路.     

群体规则和社会规范影响国企经理改革的实证研究

人们渴望社会认可的动机常常被主流经济学所忽略.Alkerlof等的理论分析表明,这一动机具有重要的激励涵义.能否获得社会认可取决于是否遵从群体规则和社会规范,因此,规则操纵者可以通过两种规则管理方式来影响现存的群体规则和社会规范,从而增进社会福利.本文对国企改革过程中,群体规则和社会规范对国企经理的影响进行了实证研究,发现国企经理确实会受它们的影响,但旨在改变群体规则的物质激励的不同幅度和精神激励的不同形式,对国企经理的影响却大不相同.     

机构投资者持股与公司价值的关系研究

机构投资者在资本市场上所起的作用越来越大,尤其是股权分置改革后,对公司的股价影响更加明显。那么,机构投资者持股比例增加究竟是损害还是提升了公司的价值呢？本文通过收集2007年至2009年部分上市公司的数据,实证分析了机构投资者持股比例与公司价值的关系。通过研究发现,机构投资者持股比例与上市公司的公司价值之间存在一定程度上的正相关关系,也就是说,机构投资者持股比例的增加促进了公司价值的增加。     

住房抵押贷款证券化的障碍分析

住房抵押贷款证券化自20世纪70年代在美国诞生以后,20多年来发展突飞猛进,许多欧洲国家以及日本、东南亚国家和我国的香港特别行政区都相继建立并发展了这一新的住房金融形式。实践证明证券化为这些国家的经济发展作出了很大贡献,截至2002年底,美国住房抵押贷款的60％以上实现了证券化。在我国,住房抵押     

国外社会规范和群体规则影响社会福利的研究综述

长期以来，经济学总是把规范作为外生的，但实际上，规范也会变化，而且在现代社会，它的变化速度一直在加快。Young(1998)曾经尖锐地指出，种种规范调控着经济和社会生活的许多方面，然而，经济学家们很少注意它们。近年来，国外一些经济学家开始考察社会规范和群体规则的形成过程，外界因素如何作用于现存的社会规范和群体规则，并分析在某些环境中社会规范和群体规则的演化及这些演化会对社会福利产生什么影响。本文对这一方面的研究观点综述如下。     

数字化转型对企业债务融资成本的影响研究

基于2009—2020年中国沪深A股上市公司数据,本文采用固定效应模型实证检验了企业数字化转型对企业债务融资成本的影响及其作用机制。研究结果显示：企业数字化转型可以显著降低企业债务融资成本,企业数字化转型程度越高,企业债务融资成本越低;企业数字化转型通过增加媒体对企业的关注度和降低企业财务风险来降低企业债务融资成本;企业数字化转型对企业债务融资成本的降低作用在中小型企业和竞争性行业企业中更加显著。本文丰富了数字化转型对微观经济主体影响方面的研究,为缓解企业融资约束提供了新思路,也为推进企业数字化转型和实体经济新旧动能转换的差异化支持政策提供了参考。     

我国并购融资创新路径探讨

并购是企业做强做大、社会优化资源配置的重要方式。在我国购并融资存在相当多的障碍。针对并购融资障碍 ,提出有步骤、有计划地进行推进相关制度建设 ,最终构建一个多层次 (不同收益、风险、期限 )、有容量 (交易金额 )的并购融资市场 ,以满足不同需求的融资者和融出者     

沪深300指数羊群效应研究

通过研究行为金融学的经典现象——羊群效应,并运用CCK模型和CH模型对沪深300指数成分股的羊群效应进行实证检验。研究发现,在所选的数据区间内,沪深300指数成分股之间的羊群效应现象并不明显;在对上升市和下降市的子样本检验过程中发现,上升市中存在一定的羊群效应,下降市中没有明显的羊群效应现象。     

期权定价的“有限理性”视角：基于投资者情绪的研究

2013年的种种迹象表明我国金融市场将进入期权时代。期权价值的确定是期权功能发挥的前提和基础。本文从行为金融学的角度出发,在传统二叉树期权定价模型的基础上,通过引入投资者情绪变量构建基于投资者情绪的欧式看涨期权定价模型。模型表明,投资者情绪不仅通过行为随机折现因子直接影响期权价值,而且通过影响标的证券的价值运行概率间接影响期权的最终价值;投资者情绪与期权价格之间呈现正相关关系。最后,基于长虹CWB1的实证研究也表明了传统期权定价模型存在的缺陷,通过求解权证实际交易价格与理论价格之间的偏差,可以反算出投资者情绪,进而预测权证的行为价值。     

集体建设用地金融需求及金融支撑体系构建

一、集体建设用地金融支撑现状与问题 目前，我国尚没有专门的金融支持政策来促进农村集体土地市场的发展，存在现有制度严重限制集体土地金融发展，金融供给主体缺乏，集体建设用地金融产品种类、数量、结构和制度设计上都存在缺陷，金融服务方式总体层次和水平较低等一系列问题。