租金率折价视角的学区价值测度——来自上海二手房市场的证据

近年来,国内主要城市学区房现象持续升温,成为社会关注热点。由于学区房可以再出售,现有文献基于学区房溢价的研究并不能准确体现学区自身价值。本文提出租金率折价的概念,基于对上海二手房挂牌出售和出租数据的联动使用,应用特征价格模型和边界固定效应的方法对学区房的租金率折价进行系统分析,对优质教育资源的意愿支付价格做出更准确估计。实证结果表明,学区房的租金收益率平均而言比非学区房低5%,对于小户型住宅更可达19%,且租金率折价存在较大的波动,受教育部门公立学校入学政策冲击的影响大,证实学区房存在较大的政策风险。本文据此提出,实施基础教育阶段公共学校入学资格的“租买同权”,将有助于促进基础性公共教育资源的更公平利用,同时也有助于防范房地产市场价格过度波动。     

晋升锦标赛下的地方官员与财政支出结构

本文构建了一个基于职业生涯考虑的模型,分析了在晋升锦标赛的体制下拥有不完全私人信息的地方官员在地方财政支出方向上的选择。我们发现,在官员自身的私人信息不完全的情况下,事前能力较高的官员倾向于选择容易揭示其能力的"经济性支出",而能力较低的官员则倾向于选择不容易揭示其能力的"社会性支出"。通过对1994—2005年地市级分项财政支出数据的实证分析,本文发现在个人能力较高的官员任期内,地方财政在基本建设方面的支出比重显著上升,而教育和公检法方面的支出显著下降。这一实证结论与理论模型的结论一致,并且不能被干中学效应和异质性晋升激励所解释。这些发现有助于进一步深入理解财政分权体制和官员晋升锦标赛制度下的中国经济运行模式,为今后的改革提供依据。     

市场起决定性作用：财政制度如何创新？——首届长三角财税论坛概述

【主持人语】市场起决定性作用，财政制度该如何创新？斯密在《国富论》中的一句话对于这一问题的回答有重要的指导意义。在对重商主义的批评中，斯密曾睿智地说：“每一个人，在他不违反正义的法律时，都应听其完全自由，让他采用自己的办法，追求自己的利益，以其劳动及资本和任何其他人或其他阶级相竞争”。这意味着，一方面，市场要起决定性作用，其前提是公正法律的存在：市场的自由运行、个体的自南选择要以公正法律的建构为基本前提。另一方面，在事先所设定的公正法律规则下，任何个人、任何单位和组织都不能以任何理由和借口对于个体的自由选择与市场的自由运行进行干预和强制。     

社会信用、刚兑信仰与地方政府隐性债务

防范化解地方政府隐性债务风险是当前我国亟待解决的重要问题。本文基于2007年至2019年293个地级市面板数据,研究社会信用对地方政府隐性债务的影响。我们发现:(1)社会信用下滑会导致地方政府隐性债务规模提高和融资成本上升。(2)社会信用通过影响市场金融资源供给和政府债务需求进而影响隐性债务规模与融资成本,但上述机制在有无“刚兑信仰”情境下存在差异。(3)对比新《预算法》和“43号文”出台前后社会信用对隐性债务影响的异质性发现,债务管制显著提高了融资平台的市场化程度。虽然政策前期金融市场更多呈现出一种观望态度,但违约事件打破了金融市场对地方政府隐性债务的“刚兑信仰”,隐性债务发行受到的市场约束力度显著增强。本文对更好地认识地方政府隐性债务风险、理解当前债务治理措施的有效性以及未来如何通过完善社会信用体系建设化解地方政府隐性债务风险具有启示意义。     

学术讨论：市场起决定性作用下财政制度如何创新？

（一）地方政府债务 地方债务问题目前受到了广泛的关注。本次论坛主要聚焦地方债的举借、管理、偿还以及可持续等问题。财政部财政科学研究所所长贾康教授对于姚洋教授有关政府债务的观点表达了不同的看法。他认为，自发自还的地方债与国债不同，它不以全国的税收作为支持后备，而是以分层财税体制下的地方税收作为支持后备。