重商主义、国外资产积累和最优社会福利

本文在国际经济学的理论框架下模型化重商主义的两大主题即"力量"与"繁荣",并考察了重商主义发展和关税保护政策对国家经济的长期影响。研究表明,重商主义发展程度的增强不仅提高了长期均衡的国内外产品消费水平和国外资产持有水平,而且提高了整个生命期的最优社会福利水平;进口关税的增加提高了长期均衡的总消费水平和国外资产持有水平,但降低了整个生命期的最优社会福利水平;并且,H-L-M效应是存在的。本文的理论研究既为发展重商主义的合理性提供一个理论支持,又有很强的政策含义。     

财富效应、金融开放与长期增长

通过在Obstfeld(1994)模型中引入财富效应,本文考察了金融开放、财富积累、风险投资和经济增长之间的关系。研究表明,由于存在财富效应,金融开放对经济增长的影响更为复杂。面对相同的技术和偏好冲击,各国经济增长具有不同的变化特征。而且,金融一体化具有不同的增长效应:对于居民比较耐心的国家来讲,金融开放促进了经济增长;而对于居民不够耐心的国家来讲,金融开放减缓了经济增长。     

资产证券化、非同质投资者和金融稳定性--一个理论模型北大核心CSSCISSCI

在金融市场上,不同的投资者对资产的利用效率不同,面对经济冲击时的稳健性不同。同时,由于金融市场的相互联系使得破产风险在不同投资者之间得以传染和扩散。本文构建了一个三期模型,刻画了银行证券化资产出售与非同质投资者和金融稳定性的关系。经济中的不确定性来自中间时段的经济冲击和资产价格波动。资产价格取决于经济中流动性的高低,由市场均衡决定。本文的研究显示,资产证券化在一定的程度上降低了系统性危机发生的概率。在投资者非同质的情况下,面临较大的负面经济冲击时次级投资者将首先陷入金融混乱,进而带来整个金融体系的不稳定。因此,政策制定者应根据不同投资者的资产利用能力,设置不同的投资门槛,以有效促进金融稳定。