金融监管分权与创业板保荐人制度——基于金融服务创新的视角

收集了自2009年以来创业板发行审核委员会审批的全部IPO项目的数据,实证分析了保荐人制度背景对项目过会率影响的无效性。指出:在中国复杂的制度环境下,地方证券金融监管有助于减少证券市场的"市场失灵"和其他问题造成的无序和混乱、提高市场效率,是金融服务创新的新举措。     

基于人力资本的嵌入式开放创新:理论内涵与政策启示

在对以院士专家工作站为代表的新型产学研合作开放创新模式进行深入观察的基础上,集成开放创新理论、人力资本理论和社会嵌入理论,提出了基于人力资本的嵌入式开放创新理论,阐述了其内涵和外延,构建了其理论框架,探讨了该理论的政策启示。     

私募股权投资决策与市场反应——基于创业板上市公司的实证研究北大核心CSSCI

已有研究表明,私募股权投资(PE)的入股及减持会引发企业盈余管理力度的调整,进而影响企业的盈余质量。那么PE的持股和减持是否也会造成企业股价的异常波动,从而损害中小股民的利益呢?本文选取创业板355家有减持行为的企业作为研究对象,以股票超额累进收益率(CAR值)为因变量,运用线性回归模型分析了PE减持对创业板上市公司CAR值的影响。研究发现,PE持股与IPO企业股票的异常波动没有显著关联,但PE和大股东减持与股票的超额累进收益率正相关。PE与大股东在减持过程中对流通股股东的利益掠夺现实存在。     

PE入股与IPO前后盈余管理行为——来自创业板上市公司的证据

文献研究表明,PE入股是企业盈余管理重要触发因素。本文选取了中国406家创业板上市公司作为样本,实证研究了PE入股、背景、声誉、减持等变量对应计盈余管理与真实盈余管理的影响。研究发现：在IPO前,PE入股会增加企业的真实盈余管理额度,对应计盈余管理却没有显著影响。同样的,长期PE及PE声誉变量对抑制企业真实盈余管理有显著作用,但这一作用在应计盈余管理上未能体现;IPO后,PE入股对企业盈余管理的影响不再显著,但长期PE与PE声誉变量仍然发挥了一定的治理作用。