开放式基金分红效应实证研究

一、基金分红效应的理论解释 1961年，Miller和Modigliani提出并证明了在“无摩擦”环境下，公司采用何种股利政策都不会影响股东财富。根据M＆M理论，当公司对股票进行分红时，股票下降的金额等于派发的现金股利或所送的股票股利金额，股票总价值在分红前后保持不变。然而，实际的资本市场并非与M＆M理论假设的“无摩擦”环境相吻合，资本市场的非强势有效性、税收、政策法规、融资成本等存在使得M＆M理论结论并不能简单地套用到实际市场中。