当前宏观经济背景下政策性银行的功能探析:基于国际比较的视角

在国有银行转型、财政资金有限的背景下,落实当前宏观调控政策离不开政策性银行的支持,政策性金融业务大量存在,也为政策性银行扩张信贷提供了空间。发挥政策性金融机构在金融危机、经济萧条时期促进经济复苏、保障金融安全的职能是国际上的通行做法,值得我们借鉴。在当前宏观经济背景下,在发挥政策性银行的信贷职能、弥补商业金融供给不足功能的同时,要防范因政策性金融资金财政化而带来的风险,要注重政策性金融机构在弥补市场缺损、建设市场方面的功能,提高政策性银行运行的效率和效益。同时,要将政策性银行的短期目标与长期目标相结合,在服务政策性目标的同时加快体制、机制创新,为市场转型夯实基础。     

公司治理结构与控制权市场的分析

与公司治理有关的信息,是影响一个公司市场价值的重要因素。在相似或相同的准则基础上构建公司治理结构,能够使公司的潜在合作伙伴获得更多有价值的信息,从而有助于合作扩大。本文试图运用科斯定理,分析公司治理结构的实质。我们认为,公司治理结构是与公司有关的利害关系人的权利制衡,而与公司内部各个利害相关人所获得的初始权利配置无关。前提是建立一个完善的公司控制权交易市场。这一结论的政策含义是,法律赋予董事     

券商回归：终结资金导向时代

证券界里有一种说法颇值得回味：在这里有十条路去挣钱，只要你走通了一条就会赢得不菲的身家——简单地说，1995、1996、1997年你可以打新股：1999、2000年你可以炒二级：2001年你可以做委托理财去赚回扣……     

中国货币政策与财政政策的协调问题研究

本文主要研究当前中国财政政策和货币政策在政策目标、政策工具、传导机制等方面协调中存在的问题,在此基础上提出了现阶段完善货币政策与财政政策协调机制的政策建议,即建立和完善财政、货币政策的配合机制,优化国家宏观调控体系;适度调整财政政策和货币政策工具的运用领域;慎用财政化的货币政策,控制基础货币投入,通过市场约束防范金融机构风险处置中的道德风险;进一步加大投融资改革的力度,明确财政融资与商业银行融资的界限。     

证券公司融资渠道的比较研究

基于对国外证券公司融资渠道的分析，结合我国证券业的现状及发展趋势，我们认为目前符合中国国情的证券公司融资渠道有八大创新模式。这为改变我国证券公司普遍规模偏小、业务单一、管理落后的现状，提高证券公司抗风险能力，提出了相应的政策性建议。     

再融资监管的法律环境及经济绩效分析

今年下半年以来，上市公司再融资的问题受到市场各方严厉的批评。概括起来，这些批评主要包括两方面的内容：第一方面是上市公司规模的扩张缺乏盈利能力的支撑，是一种“圈钱”行为；第二方面是对于发行人和中介机构行为不规范、机会主义盛行的现象，监管部门没有实现高效率的监管，监管效果不尽如人意。关于第一方面的质疑，也有人持反对意见，认为如果投资人觉得上市公司的盈利能力不足以支持规模扩张，在现行法律框架下，他们有能力、有权利不投资，一级市场高倍数的申购率说明市场并不认为上市公司盈利能力很差。     

金融转型期中国区域资本配置差异及其形成

自1978年中国进行经济体制改革以来,在以"效率优先"的市场化原则指导下,中国经济迅速发展.但与此同时,地区间无论是经济总量、发展速度、产业结构升级情况等各方面均呈现出较大的不平衡性.     

以国有股权为标的的并购：减持的平衡机制在定价

近4个月的国有股减持,留给市场两个显著的变化,其一是上市公司在融资方式选择方面更加偏爱可转换债券;其二是以国有股权为标的的并购业务备受关注。对可转换债券的偏爱原因,除了市场利率较低的刺激以外,避免10％募集资金的上缴是又一个主要原因;并购国有股,上市公司通过并购使国有股权数量下降,可供减持的基数下降,上市公司在控制权方面可以少受些损失。产生这种局面的深层次原因是控制上市公司的人(代理人)追求控     

可转换债券:股性和债性

<正> 随着我国资本市场发展,各种新的金融工具不断涌现,可转换债券作为一种混合型证券(hybrid security),随着管理层的政策引导,获得了迅猛的发展,在2001年短短1年时间内,拟发行这一新的融资品种的上市公司数额高达43家,拟融资规模高达334.2亿元。面对这一新的融资热潮,作为一个理性的投资者,如何判断融资方案的合理性与投资的可行性,需要一定的标准,本文的研究正是基于这一要求,通过对可转换债券作为混合证券内涵的股性和债性的特性研究,寻找出相应的变量,并以实证数据证明了我国拟发行可转债公司的发行方案与公司基本素质有一定的差异,投资银行针对不同上市公司