财政政策定义的重构--来自两百年间的文献研究与中国实践的启示

财政政策长期缺乏准确定义,引发两重模糊性:与财政部门的行为相混淆;与货币政策的边界模糊。十九届四中全会提出健全宏观调控体系,要求财政、货币及其他政策协调。本文通过重新构建财政政策的定义,消除模糊性,从而为政策协调提供理论基础。本文首先梳理财政政策的词源与其后两百余年间的文献,论证模糊性的存在,并总结理论渊源;在重构定义之后,本文讨论了一般性和具体政策的典型分类,发现新定义既不与公认分类矛盾,又能消除传统概念的模糊。本文重构的定义明晰了财政政策的学理属性与理论边界,提出的弱财政政策的概念对政策制定如何考虑市场平台与政府参与之间的关系有实践意义,该定义的提出为中国特色财政学理论的构建与完善提供了概念基础。     

为什么PPP的行业使用分布不均——一个基于行业特征的最优合约设计

政府与社会资本合作(PPP)模式作为一种新型的公共品提供方式,近年来在全国范围内迅速推广.然而在实践过程中出现的失败案例以及不同行业中PPP模式应用的分布差异均表明,行业特点能够显著影响PPP项目的执行效果.本文抽象出不同行业所具备的行业特征,依此设计政府和企业间提供公共服务的最优合约,讨论行业特征影响合约执行效果的因果机制.研究发现:并非所有行业都适合应用PPP模式.对具有“建设期对运营期的外部性较高”“运营期投入成本较低”“建设期风险较高”“运营期风险较低”等特征的行业来说,应用PPP模式更为合适;反之则应用传统的政府购买服务模式更为合适.此外,两种模式在部分行业中的经济效率仍然不明确,其依赖于其他的技术条件和外部环境.     

东盟区域经济一体化 ——基于边境效应的实证分析

本文通过计算边境效应来测定自由贸易区与其他国家（地区）的贸易程度。通过2000-2009年这10年的面板数据，在理论上验证了以下结论：东盟区域内部各国之间的贸易壁垒和边境效应普遍降低；东盟作为一个整体对于世界其他主要贸易国家的边境效应却在不断提升，这反映出东盟的一体化进程在不断提高。此外，在本文的研究中还发现另外一个值得关注的情况：与其他自由贸易区的国家同质化结构不同，东盟区域内既有发展程度较高的国家，也有依然被联合国定义为贫穷、欠发达的国家，这样的国家结构必然会造成贸易层面上的分化，折射出东盟在内部融合的过程中出现的一些不协调和分化     

参考点依赖偏好能够解释中国居民的储蓄行为吗

20世纪末,行为经济学家将参考点依赖偏好引入储蓄模型,尝试以参考点的变化解释不确定情景下的居民储蓄行为,然而该模型的预测力和解释力因缺少经验证据支持而仍然未知。为确定参考点依赖偏好能否解释中国居民的储蓄行为,本文以汶川地震为特殊情景,建立了两期的参考点储蓄决策模型,依据地震变化所造成的全部路径,对居民储蓄与幸福感变化展开理论预测,进一步借助中国家庭收入调查(CHIP)数据库,采用倾向得分匹配-双重差分法(PSM-DID)验证预测路径的现实解释力。研究发现:地震灾难能够对不同人群的参考点产生"回归"影响——对原本高参考水平者,灾难会降低其参考点;对原本低参考水平者,灾难会提升其参考点。参考点的"回归"能够有效地解释无论是在长期还是短期内,汶川地震灾区城镇家庭储蓄率升高的现象。     

如何解释行业内企业的实际税率差异——基于税法法定与地方自由裁量视角的验证

我国同行业企业间实际税率普遍存在差异,哪些因素导致了差异的产生?厘清其背后的制度成因对于推进我国财税体制改革尤为重要.文章基于我国税收征管流程,构建了一个涉及征管全环节的理论框架,指出企业的实际税率差异主要来源于税法法定与地方自由裁量两类因素,并进一步对我国A股制造业上市公司的实际税率差异来源进行分析,研究发现:(1)税法法定因素与地方自由裁量因素是产生实际税率差异的主要原因,且前者的贡献度远高于后者;(2)从时序维度看,税法法定因素对于实际税率差异的贡献度一直维持在较高水平小幅波动,而地方自由裁量因素的贡献度则呈现出显著的下降趋势;(3)对不同地区而言,两类因素对实际税率差异的贡献度存在显著的异质性,其中税法法定因素的贡献度在东部和西部地区最高,而地方自由裁量因素的贡献度在东北地区最高.基于上述分解结果,文章最终构建了税收法治化程度指标(税法法定因素贡献度/地方自由裁量因素贡献度),其动态趋势反映出2007年至2019年我国税收法治化建设取得了显著成效.文章的结论与发现对于我国进一步贯彻落实税收法定原则、规范企业税收征管工作具有启示意义.     

最优IPO机制设计:理论和中国实践

本文以中国独特的新股发行机制为分析背景,从机制设计的角度研究最优IPO机制设计的问题。在对中国现行的IPO定价过程进行描述以及与成熟市场施行的累计投标询价制度进行比较分析的基础上,总结出中国式IPO定价机制的典型特征;将最优拍卖设计的分析方法引入IPO机制中,对中国式IPO过程进行建模,研究附加各种制度约束的最优IPO机制设计的问题。进一步考虑机构投资者不同的风险态度对最优IPO机制设计的影响,进而得到不同情形下最优IPO机制的设计方案,以期为中国正在推进的新股发行机制改革提供理论基础和决策借鉴。     

财政支出、银行信贷与经济增长——来自2008年汶川大地震的新因果证据

学术界就财政支出与银行信贷如何影响经济增长这一问题一直未能达成共识.本文将2008年汶川大地震作为研究窗口,在财政支出和银行信贷由于震后出台的行政命令与政策外生化的研究前提下,综合使用合成控制法(SCM)、系统广义矩估计(System GMM)、回归控制法(RCM)、交叉滞后模型(Cross-lagged Panel Model)等方法,检验了地震后财政支出、银行信贷和经济增长的具体变化以及相互作用方向.研究发现:尽管汶川地震后财政支出和银行信贷显著增加,促进了经济增长,但由于震后四川省的直接经济损失较大,最终四川省在短期内GDP明显减少.这一发现明确了财政支出、银行信贷以及经济增长之间的因果关系与作用方向:首先,在中国,财政支出与经济增长之间的因果关系符合“凯恩斯假设”,即财政支出的增加“因果性地”决定了GDP的增长.其次,增加银行信贷能够“因果性地”促进GDP增长.最后,财政支出增加促进了银行信贷的扩张,而非公共投资“挤出”了私人投资.