银行投资债券的逻辑

银行自营资金投资债券可看作解决多约束条件下的最优化问题,目标是使银行的自营资金获得长期稳定的较高收益,在内外部多重约束条件下,银行自营投债外部多重约束条件下,银行自营投债特征明显。从债券品种来看,偏好利率债,信用债配置占比低,较少配置银行永续债和二级资本债。从账户的选择来看,较多债券放在配置户,较少的债券放在交易户。从久期选择来看,更加偏好中短久期债券和同业存单。此外,不同性质的银行、银行的不同部门特点各异,面对个性化的需求,配债行为也呈现多样化差异。     

体验经济时代口碑营销的实现路径与策略选择

口碑营销是针对具体的市场营销环境而采取的营销创新策略,具有较高的可信度、说服力以及较低的成本。口碑营销包括鼓动目标消费者、创造并传递价值以及回报消费者三个主要步骤。针对当前在口碑营销过程中存在的误区,企业应通过一定的创新和思维策略来实现口碑营销的巨大效应。     

6月份债市投资者问卷调查结果点评

<正>文章对华泰固收6月债市调查问卷结果做出点评,指出政策博弈和经济增长情况是市场关注焦点。6—7月是政策窗口期,最受期待的工具是政策性金融、地产放松和货币政策。要注意的是本轮政策更兼顾短期增长和长期高质量发展,政策力度可能存在一定预期差,不能期待过高。债市整体情绪不弱,但对很快突破信心还不足。权益资产“失宠”,债券品种上更看好中短债和二永债、高等级城投,策略上更重视波段操作。     

“三高一低”下的资产配置新思维

全球呈现出“高通胀、高利率、高杠杆、低增长”的“三高一低”新特征。文章分析了此新特征的形成原因、表现和影响,指出对“工资-通胀”螺旋的担忧隐现成为各国政府与央行关注的核心问题;全球央行紧缩潮下,流动性整体收紧引发了资产的普遍弱势等异象;宽松环境考验全球宏观金融稳定性,制约美国财政扩张;提前做“衰退交易”的预案有备无患。     

外资买债详解

中国作为全球第三大债券市场,境外投资者持仓占比仍偏低,同时中国债券市场对外开放持续,中国债券对于境外投资者而言具有较强的配置价值,因此外资买债仍有较大增长空间。近年来,外资在中国债市的占比快速提升。截至2020年3月末,境外机构持有的人民币债券规模为2.26万亿元,占全市场总量的2.41%,在国债中占比更高,达到8.68%。     

债市的近忧远虑

<正>降息后债市先探底后震荡,对利好钝化。短期利空政策逐步落地,风险偏好略有提升,基本面压力最大的点正在过去。利好因素在于资金面偏紧有所缓解,化债等过程中引导负债端利率下行、降准博弈,融资需求偏弱等。基于短忧重于远虑的判断,短期调整压力仍存,但关注点明显改变。十年期国债2.5%的历史底难突破,降息前的2.65%～2.75%仍是支撑位,谨防机构行为放大波动。     

古道长歌

正两千多年前,张骞在出使西域的过程中,在今云南境内发现了一条通道,即史书中记载的"蜀·身毒道",这段古道中最著名、最险要的一段便是介于云南大理至保山之间的"博南古道"。"博南古道"的"博南",来源于大理永平境内的博南山,有"博达南方"之意。1930年,美国著名作家埃德加·斯诺走过博南古道后,在他的《马帮旅行》一书中为这条古道冠以两个新称谓:"云南的皇家古道"、"通往印度的黄金之路"。两个名字,有不同的侧重点,却都从一个亲历者的角度彰显了博南古道的重要性和珍贵性。博南故事,从路说起。     

古道长歌--博南有路

探究云南远古混沌时期的历史，人们经常会提起汉武帝那个“彩云南现”的美梦。而事实上，云南的发展，特别是博南古道的变迁，还有一个不得不提的历史事件一一张骞出使西域。     

债券利率风险管理的三因素模型

传统的用于债券风险管理的久期凸度方法存在一定的局限性。本文提出了基于主成分分析与Nelson—Siegel模型的三因素方法。我们的实证表明，三因素模型较久期凸度模型精确。而且，三因素模型能给投资者提供更多的交易策略。     

基础货币投放方式——刍议央行如何抚平流动性

近期,大类资产都进入了与基本面重新匹配的“躁动期”。本文梳理了我国基础货币投放方式变化的三个主要阶段的特点,指出今年基础货币缺口不小,MLF可能仍是投放主力,但成本、抵押品、投放节奏等问题越来越明显,适时降准包括定向降准投放超储仍有必要,但需要契机。就债市投资策略而言,当前债市点位仍处于平衡水平,窄幅震荡的格局可能还很难打破。