税费改革后农村基层财政出路何在

农村税费改革的实施在减轻农民负担的同时,也减少了基层政府的财政收入,在财政支出没有发生相应改变的情况下,这将会加剧县乡财政的困难。     

主权财富基金的委托代理人问题及其投资策略

近年来,主权财富基金作为一种机构投资者,其一举一动越来越引起社会各界的关注,我国在2007年也成立了自己的主权财富基金——中国投资有限公司。本文的研究发现,主权财富基金同一般的国有企业在本质上一样,也存在无法根本解决的所有权人缺位的委托代理人问题。本文利用简化的双任务委托代理模型,论证了主权财富基金在同时存在政治任务和市场任务的双重压力时,其经营是无效率的。同时,考虑到主权财富基金在国际上已经存在了相当长的一段时间,本文也参考了国际上的一些主权基金的基本经验,对中国投资有限公司的投资和管理提出了一些建议。     

主权财富基金的委托代理人问题及其投资策略

近年来,主权财富基金作为一种机构投资者,其一举一动越来越引起社会各界的关注。我国在2007年也成立了自己的主权财富基金——中国投资有限公司。经研究发现,主权财富基金同一般的国有企业在本质上一样,也存在无法根本解决的所有权人缺位的委托代理人问题。文章利用简化的双任务委托代理模型,论证了主权财富基金在同时存在政治任务和市场任务的双重压力时,其经营是无效率的。同时,考虑到主权财富基金在国际上已经存在了相当长的一段时间,本文也参考了国际上一些主权基金的基本经验,对中国投资有限公司的投资和管理提出一些建议。     

对私募投资中“对赌协议”的法经济学思考——兼评我国首例司法判决

“对赌协议”是国内外私募投资中普遍使用的合同条款,却一直被我国证券监管部门所否定,并于2011年“海富案”中首次被法院宣布违法而无效.辨析对赌协议的合法性需引入经济学和金融学的视角,探讨其正当经济功能和私募投资的独特财务目标.对赌协议帮助投融资双方应对信息不对称所带来的估值差异并解决代理人道德风险和激励问题.就财务目标而言,私募投资不同于债权投资和传统的股权投资,其所承受的风险和追求的投资目标均远远高于前者.另外,对赌协议并不会影响上市公司股权结构的清晰,不必然损害债权人利益,也并非射幸合同,不违反我国合同法的等价有偿原则,其存在具有一定的合法合规性.