股票流动性与中国企业创新策略:流水不腐还是洪水猛兽？

中国情境下股票流动性对企业创新的影响是激励机制还是压力机制占主导地位？本文基于上市公司分类专利的申请、授权、终止数据研究发现:一方面,股票流动性使企业发明专利申请显著增加,但能通过实质审查的授权增长极少,说明申请质量明显下滑;另一方面,股票流动性使创新含量较低的实用新型与外观设计授权显著增加,且这些专利拖累了企业盈利表现,法律效力提前终止的数量也明显更多,揭示企业实际上是以“策略性创新”来应对资本市场压力,加剧了“专利泡沫”问题。分样本检验发现,“重数量轻质量”的创新策略集中体现于民营、传统行业及长期机构投资者持股较少的企业。稳健性检验替换关键指标构造和模型估计方法、构造工具变量克服潜在内生性问题,前述结论仍然成立。本文启示,金融制度设计应防范资本市场压力对企业创新的“意外伤害”,更好地实现“以金融助实体、以改革促发展”的目标。     

中国企业研发决策同群效应的空间计量分析

考虑到企业间策略互动对研发决策的影响，将空间面板计量模型引入同群效应实证研究。基于2013—2019年中国A股上市公司数据，构建地区、行业和财务特征3类空间权重矩阵，结果发现：中国上市公司研发投入具有明显的惯性；企业研发决策主要受同行业同群企业研发决策（内生同群效应）及其特征变量（外生同群效应）的影响，同地区和相似财务特征的同群企业可以通过特征变量（外生同群效应）对本企业研发决策产生影响；尽管企业研发牺牲了短期盈利，但对股市估值的影响显著为正，说明中国资本市场投资者已具备一定的价值投资意识，而同群企业研发投入对本企业盈利和股市估值的影响均为负，说明中国企业研发互动主要体现为竞争效应而非协同效应；在国家实施创新驱动发展战略后，企业平均研发投入强度显著提升，3类同群效应显著增强。从全局视角对中国企业研发行为进行研究，以期为企业经理人提供有关激励研发创新、提升企业价值的启示。     

中国制造业企业的研发创新:基本事实、常见误区与合适计量方法讨论

当前,学术界对研发创新的关注持续升温,本文对研究中最常用的四个数据来源(工业企业数据库、上市公司数据、世界银行企业调查数据、私营企业调查数据)中制造业企业的研发创新变量进行分析,为相关研究提供基础信息支持与计量方法参考。主要发现包括:1.中国制造业企业研发创新的发展态势较为乐观,常规年度工业企业数据库中研发支出与新产品产出为正的企业比例仅约10%的"创新荒漠"很可能是统计纰漏造成的假象。跨国比较揭示,中国企业的研发创新领先于其他新兴发展中国家;2.近年,进行研发创新的制造业上市公司比例高于80%、投入强度持续上升,专利活动实现了数量与质量的双重提升;3.当服从离散、混合、截断分布的研发创新数据作为被解释变量时,OLS估计不一致,适用方法应为Probit与Logit模型、Tobit模型、Truncation模型与MLE估计。     

产业专业化能促进城市经济增长吗？--基于广东省21个地级市面板数据的实证研究

利用广东省21个地级市2000-2011年间的面板数据研究产业专业化对城市经济增长的影响。在对城市经济规模、投资水平、非农产业比重、是否为副省级城市、是否为珠三角城市、是否为沿海港口城市等因素进行控制后发现,从总体上看,产业专业化对经济增长的促进作用不显著。使用面板门槛模型对产业专业化的潜在异质性进行深入研究,发现其对经济增长的影响具有明显的倒U型的非线性特征：产业专业化对城市经济增长的促进有一个最优的临界水平;在到达该临界水平前,产业专业化程度提高能够显著促进城市经济增长;但在越过该临界水平后,过度的产业专业化反而不利于城市经济增长。同时,根据这一研究结论提出了相关政策建议。     

中国汽车制造产业国际竞争力研究

本文采取1996-2012年的联合国商品贸易统计数据库数据分析中国汽车制造产业的国际竞争力。从整体上来看,中国汽车制造产业的国际竞争力很弱,但呈现不断提高的趋势,并在2008年出现回落。将整体分为零部件、汽车整车两类,本文发现,中国汽车制造零部件的竞争力最强,提高得也最快,而汽车整车相对较弱。     

中国的对外直接投资真的促进出口吗

中国的对外直接投资能够促进出口吗？现有文献基本都得到了肯定的结论.在对这些文献进行整理的基础上,本文尝试修正变量选取、模型设定、估计方法等方面的不足,使用2003-2014年中国对155国的对外直接投资与出口贸易面板数据重新检验这一命题.实证结果表明,总样本中对外直接投资对出口的影响弹性最大仅为0.073,且不显著;分样本检验揭示,中国对发达国家的投资轻微替代出口,对发展中国家的投资轻微促进出口;但这些影响在控制个体固定效应后都不显著.从动态趋势来看,尽管对外直接投资对贸易的影响逐年偏向出口促进,但投资存量与贸易流量间巨大的量级差距使对外直接投资对出口增长的贡献仍然较小.     

中国OFDI的出口效应：抑制还是促进？——基于21国面板数据的实证研究

近10年来中国从一个引资大国逐渐发展为对外投资大国。理论上,对外直接投资既可能抑制出口也可能促进出口。本文在引力模型的框架下利用2003年-2011年中国21个贸易投资对象国的面板数据,实证分析了中国对外直接投资的出口效应。结果显示,中国对外直接投资对出口贸易有一定的促进作用,但总体不显著。将样本分为发达国家与发展中国家后发现：对外直接投资轻微抑制了向发达国家的出口贸易,但显著地促进了对发展中国家的出口贸易。最后对这一差异作出理论解释。     

引力模型下汇率波动对贸易流量的影响——基于中美、中日贸易的实证研究

在贸易引力模型下引入汇率波动性因素对中美、中日贸易总量进行实证研究,验证了贸易引力模型的成立,并发现:人民币兑美元汇率波动显著抑制中美贸易总量;人民币兑日元汇率波动对中日贸易总量无显著影响。考虑到中日间贸易较大部分采用美元结算,因此将人民币兑美元汇率与日元兑美元汇率波动引入中日贸易框架,发现人民币兑美元汇率与日元对美元汇率波动均显著地抑制中日贸易总量。结论说明,在国际贸易中汇率波动给交易主体带来经济风险,抑制国际贸易的发展,各国应注重维持汇率的稳定以促进经济贸易的健康发展。     

金融抑制、经济结构扭曲与劳动收入份额下降——基于新结构经济学理论的思考

基于新结构经济学理论推行赶超战略的国家倾向于采用金融抑制政策以扶持工业部门、压制服务业部门,造成经济结构工业化的扭曲,而由于工业部门的劳动收入份额偏低,这种结构扭曲致使其劳动收入份额不断走低。使用理论模型与基于跨国面板数据进行实证检验并针对中国的研究发现,样本期中国的劳动收入份额显著低于模型预测值,且缺口趋于扩大;中国严重的金融抑制与经济结构扭曲状况可以解释劳动收入份额约1/3的下偏。