滕泰 A股领先经济复苏

经济“新常态”不宜被过分夸大,受累于投资下滑,经济增速降低也是客观存在的事实。出口不提振,消费增速稳步回落的情况下,投资下滑仍将成为2015年制约中国经济发展的最大风险。投资方面出现的问题还是企业融资成本上升导致的,2013年以来,持续紧缩的货币政策使得钱荒钱贵的问题持续发酵,客观抬高了企业的融资成本。传统企业的毛利率实际上很低,也就10几点左右,而融资成     

"饭周期"政策不可持久

在去年开始的这一轮经济周期中,消费虽然有听回落,但是社会商品零售额仍然高速增长;出口增速虽然回落很快,但进口额回落更快,因此消费和净出口都不是造成经济增速下滑的主要原因.造成经济增速下滑的原因主要是企业自主投资意愿的下滑,包括地产投资的下滑、厂商设备投资的下滑以及面对库存增加的企业减产.正是在这种背景下,以财政投资为主,以宽松的货币政策保驾护航的传统反周期政策才成为"扩内需、保增长"的主要手段.     

关注四季度信贷的结构变化

货币政策的"动态微调",并不代表政策主基调发生变化。展望四季度,货币供应量和信贷投放仍将保持平稳增长,动态微调仅限于调控流动性,存款准备金率和利率将保持稳定,均不会被上调。     

宏观经济四季度已见底

宏观经济有可能已经提前见底,在投资机会方面,把握经济见底与政策超预期所带来的金融、地产以及部分投资品行业的估值水平回升机会,同时关注主题,性投资机会。     

走出均地思维的历史怪圈——西方土地制度对中国的启示

去年以来,一些学者在不同场合提出了农地私有化的主张。这是一个政治色彩相当浓厚的敏感话题。提出这一主张的学者更多地是从如何有利于城市化、工业化、农村生产技术现代化与经营规模化的角度来考虑问题。当前关于农村土地产权改革的争议,在实践中缘起于两种矛盾:一个是地方政府圈占农民耕地引起的矛盾,二是农业税改革引起的农业用地使用权的冲突问题。在理论上则集中于工业化时期农业经济效率和公平的争议。     

QFII还是QDII？两难的政策选择

依赖 QFII 改变中国证券市场状况的意图,以及依靠放开 QDII 改善资本项目不平衡、减少国家外汇储备压力的想法,都是值得商榷的     

GDP事件反思

国家统计局最新发布的经济普查结果表明．中国过去若干年的GDP规模和增长速度存在较大程度的统计误差。经调整后．2004年GDP总量达到近16万亿元．人均GDP从原来的1276美元上升为1490美元。     

国富民不富 衰落第一步

“国强民富”是一个国家应该追求的基本目标。“国强”和“民富”互为条件：只有民富,国家才能持续发展,国家才能强大;反之,如果一个政权对内表现得很强硬,敢于压榨人民;对外却很弱小,不能保卫人民的财富,免受公开或隐蔽的洗劫,更不能支持人民去全世界拓展财富,这个国家的衰落也是必然的。     

2009年：多因素提振A股吸引力

宽松货币政策将逐步逆转流动性紧张格局 2008年我国实体经济与金融市场的资金供求十分紧张,主要表现为M1、M2增速大幅回落。最新的金融统计数据显示,2008年10月广义货币供应量M2同比增长15．02％,比9月低0．27个百分点,创2005年6月以来的新低;狭义货币供应量M1同比增长8．85％,比9月低0．58个百分点,为1998年7月以来的最低水平。     

“反周期”政策不可持久

在去年开始的这一轮经济周期中,消费虽然有所回落,但是社会商品零售额仍然高速增长;出口增速虽然回落很快,但进口额回落更快,因此消费和净出口都不是造成经济增速下滑的主要原因。造成经济增速下滑的原因主要是企业自主投资意愿的下滑,包括地产投资的下滑、厂商设备投资的下滑以及面对库存增加的企业减产。